يتعافى الدولار الكندي مع تراجع الدولار الأمريكي، مما يوفر بعض الارتياح قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي

• يحقق الدولار الكندي مكاسب مع تراجع الدولار الأمريكي من أعلى مستوياته الأخيرة.
• يترقب المتداولون تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي يوم الأربعاء للحصول على مؤشرات جديدة بشأن توقعات أسعار الفائدة لدى Fed.
• لا تزال الفجوات الواسعة في عوائد السندات بين الولايات المتحدة وكندا وتباين توقعات البنوك المركزية تشكل عوامل معاكسة للدولار الكندي.

يتراجع زوج USD/CAD بنحو 0.45% يوم الثلاثاء مع التقاط مشتري الدولار الأمريكي (USD) أنفاسهم قبيل صدور تقرير التضخم الأمريكي يوم الأربعاء. ويمنح هذا التراجع الدولار الكندي (CAD) بعض الارتياح، رغم أن تباين توقعات السياسة النقدية بين بنك كندا (BoC) والاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يحد من مكاسب اللوني. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج قرب مستوى 1.4216.

يتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، قرب مستوى 102.25، دون ذروة يوم الاثنين عند 102.61، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2025.

من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي (CPI) بنسبة 0.6% على أساس شهري، متسارعًا من 0.4% في أغسطس. كما يُتوقع أن يرتفع التضخم السنوي إلى 3.7% من 3.4%. أما مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، فمن المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.2% شهريًا مقارنة بـ0.3%، رغم أن المعدل السنوي يُرجح أن يرتفع بشكل طفيف إلى 2.5% من 2.4%.

يشير استراتيجيو OCBC إلى أن الأسواق «تتوقع حاليًا أن يُبقي Fed أسعار الفائدة دون تغيير في أكتوبر قبل تنفيذ رفع مسعّر بالكامل بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر». ويرون أن «السؤال الرئيسي بالنسبة إلى USD هو ما إذا كانت بيانات CPI المقبلة قادرة على تغيير هذا التسلسل من خلال تقديم توقعات المزيد من التشديد إلى موعد أقرب». وبينما تشير توقعات الإجماع إلى «تضخم رئيسي أكثر قوة بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة»، يلفت OCBC إلى أن «التضخم الأساسي من المتوقع أن يظل تحت السيطرة نسبيًا».

وبرأيهم، «إذا تباطأ التضخم الأساسي كما هو متوقع، فقد تقلص الأسواق بدرجة أكبر توقعات التشديد الإضافي من Fed، ما يحد من نطاق المزيد من مكاسب USD». ويضيف OCBC أنه «من المرجح أن يتطلب الأمر قراءة لمؤشر CPI الأساسي عند 0.4% على أساس شهري أو أعلى لإحداث تحول ملموس في تسعير السوق وتعزيز مبررات تحرك Fed في وقت أبكر». وفي غياب مثل هذه المفاجأة، يتوقعون أن «يبقى USD مدعومًا، ولكن من دون اختراق صعودي حاسم».

وعلى نطاق السوق الأوسع، ظل الدولار الكندي تحت ضغط بيعي مستمر منذ أوائل سبتمبر، وهو ما يعكس إلى حد كبير اتساع الفجوة بين عوائد السندات الأمريكية والكندية مع تباين توقعات السياسة النقدية.

وفي حين تتوقع الأسواق مزيدًا من التشديد من Fed، فإن مبررات رفع أسعار الفائدة في كندا لا تزال أضعف. وحتى الآن، ظل الأثر التضخمي لارتفاع تكاليف الطاقة محدودًا، مع بقاء التضخم الأساسي قرب مستهدف بنك كندا البالغ 2%.

وفي الوقت نفسه، أظهر تقرير التوظيف الصادر الأسبوع الماضي أن كندا فقدت 68.3 ألف وظيفة في سبتمبر، مسجلة بذلك ثاني تراجع شهري متتالٍ في التوظيف. ويمنح ضعف سوق العمل بنك كندا سببًا إضافيًا لتوخي الحذر بشأن رفع أسعار الفائدة، ما يبقي الدولار الكندي في موقف دفاعي على المدى القريب.