يرتفع الذهب فوق 4,150 دولارًا مع تراجع عوائد السندات الأمريكية والدولار الأمريكي بشكل أكبر عن المستويات المرتفعة التي أعقبت صدور مؤشر أسعار المستهلكين CPI

• يجذب الذهب طلبات شراء جديدة مع تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما يبعد الدولار الأمريكي عن أعلى مستوى له في 18 شهرًا.
• تُبقي مخاطر التضخم المدفوعة بقطاع الطاقة رهانات رفع الفائدة من قبل Fed قائمة، ما يستدعي الحذر من جانب بائعي الدولار الأمريكي.
• وقد توفر الشكوك الجيوسياسية مزيدًا من الدعم للدولار كملاذ آمن قبيل صدور تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي.

يكتسب الذهب (XAU/USD) زخمًا إيجابيًا ملموسًا يوم الخميس ويرتفع مجددًا فوق مستوى 4,150 دولارًا خلال الجلسة الآسيوية، منهياً سلسلة خسائر استمرت ثلاثة أيام إلى أدنى مستوى في أسبوع، والذي لامسه في اليوم السابق. وتبيّن أن رد فعل السوق الأولي والعنيف على بيانات تضخم المستهلكين الأمريكية الأعلى من المتوقع كان قصير الأجل، وسط تزايد القناعة بأن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد لا يتعجل رفع أسعار الفائدة على الفور. وقد أدى ذلك إلى مزيد من التراجع في عوائد السندات الأمريكية، ما دفع إلى بعض جني الأرباح اللاحق على الدولار الأمريكي (USD) وقدم دعمًا جيدًا للمعدن النفيس غير المدرّ للعائد.

أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) يوم الأربعاء بأن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الرئيسي تسارع من 3.4% إلى 3.7% خلال الاثني عشر شهرًا حتى سبتمبر، متجاوزًا تقديرات الإجماع. وإضافة إلى ذلك، ارتفع المؤشر الأساسي، الذي يستثني تكاليف الغذاء والطاقة، بنسبة 2.6% الشهر الماضي، صعودًا من 2.4% في أغسطس. وأشارت البيانات إلى اتساع ضغوط الأسعار، ما أجبر المستثمرين على إعادة تقييم مسار سياسة Fed.  ومع ذلك، قالت رئيسة Fed في سان فرانسيسكو ماري دالي إن البنك المركزي سيحتاج على الأرجح إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، رغم أنها أشارت إلى عدم وجود حاجة للقيام بذلك في اجتماع أكتوبر.

دالي تميل إلى التشدد لكنها تدعو إلى الصبر بينما تستوعب الأسواق بيانات CPI

تشير درجة FXS Speechtracker البالغة 6.8/10 إلى ميل متشدد معتدل مقارنة بالمتوسط التاريخي البالغ 6.1/10، ما يؤكد موقفًا يُبقي احتمالات المزيد من رفع الفائدة مطروحة بقوة. ويشير تأكيد دالي على أن CPI الرئيسي المدفوع بارتفاع أسعار الوقود آخذ في الارتفاع، بينما يظل التضخم الأساسي عنيدًا، إلى جانب الرأي القائل إن المزيد من التشديد مرجح ولكن لا ينبغي التسرع فيه، إلى تفضيل الصبر المعتمد على البيانات بدلًا من التحرك الفوري. كما أن التركيز على استمرار مخاطر التضخم فوق المستوى المستهدف، وسوق العمل المستقرة، والتأكيد على أن الأسواق باتت الآن تفهم بشكل أفضل آلية رد فعل Fed، يعزز نبرة متشددة بحذر ترتكز على تواصل واضح ومساءلة.

وتراجع مؤشر FXS لمعنويات Fed بمقدار 0.84 نقطة إلى 128.17، ما يشير إلى انحسار طفيف في حدة التشدد رغم بقاء المؤشر أعلى بكثير من مستوى الحياد البالغ 100. ويشير هذا التكوين إلى أنه رغم أن نبرة Fed لا تزال متشددة بوضوح، فإن هذا التحول التدريجي يعكس نهجًا أكثر توازنًا وتعمدًا تجاه تحركات السياسة المستقبلية بدلًا من تصعيد الخطاب الداعم للدولار.

ومع ذلك، لا يزال المشاركون في السوق يسعّرون احتمالًا يتجاوز 85% بأن البنك المركزي الأمريكي سيرفع تكاليف الاقتراض مرة أخرى بحلول نهاية هذا العام. وعلاوة على ذلك، فإن مخاطر التضخم الناجمة عن تقلب أسعار الطاقة تدعم احتمالات المزيد من التشديد في السياسة من قبل Fed. وإضافة إلى ذلك، قد تحد التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط من التراجع التصحيحي المستمر للدولار الأمريكي من أعلى مستوياته منذ أبريل 2025. وفي أحدث التطورات، غرقت سفينة حاويات في مضيق هرمز يوم الأربعاء عقب هجوم بمقذوف، بينما واصلت جماعة الحوثي المدعومة من إيران شن ضربات بالطائرات المسيّرة والصواريخ عبر السعودية.

وعلاوة على ذلك، تعهد الحوثيون بمواصلة استهداف المطار الدولي والبنية التحتية النفطية في السعودية خلال الأيام المقبلة ردًا على ما وصفوه بالعدوان السعودي على العاصمة اليمنية صنعاء. وفي سياق منفصل، اتهمت روسيا أوكرانيا بشن ضربات على مصفاتين للنفط، قالت إنها انتهكت وقفًا لإطلاق النار في قطاع الطاقة تم التوصل إليه مؤخرًا بوساطة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. وهذا يُبقي علاوة المخاطر الجيوسياسية قائمة، وهو ما قد يواصل العمل كعامل داعم للدولار كملاذ آمن ويحد من إقدام المشترين على وضع رهانات قوية على الذهب. ويتحول التركيز الآن إلى مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI)، المقرر صدوره في وقت لاحق اليوم.

وبصرف النظر عن ذلك، ستتم متابعة خطاب رئيس Fed كيفن وورش في الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي في بانكوك يوم الجمعة للحصول على المزيد من الدلائل بشأن مسار السياسة المستقبلي. ومن شأن التوقعات، بدورها، أن تؤدي دورًا رئيسيًا في تحريك الدولار الأمريكي وتوفير زخم ملموس للمعدن الأصفر. وفي الوقت نفسه، فإن الخلفية الأساسية المذكورة آنفًا والإخفاقات المتكررة الأخيرة في الثبات فوق مستوى 4,200 دولار تجعل من الحكمة انتظار بعض الشراء اللاحق قبل تأكيد أن سعر الذهب قد شكّل قاعًا قصير الأجل قرب منطقة 4,075-4,065 دولارًا.

الرسم البياني لـ XAU/USD على إطار 4 ساعات

التحليل الفني

من منظور فني، يحافظ زوج XAU/USD على نبرة محدودة دون المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لفترة 100 على الرسم البياني لأربع ساعات. علاوة على ذلك، فإن مؤشر تقارب/تباعد المتوسطات المتحركة (MACD) سلبي ويقع دون خط الإشارة الخاص به، مع تقلص المدرج التكراري، ما يشير إلى استمرار ضغوط الهبوط رغم بعض الاستقرار في مؤشر القوة النسبية (RSI) حول المنطقة المحايدة 50.

وعليه، فإن أي ارتفاع لاحق يتجاوز المتوسط المتحرك البسيط لفترة 100 قرب 4,180 دولارًا قد يواجه بعض المقاومة بالقرب من المنطقة الأفقية 4,215-4,220 دولارًا. وسيكون من الضروري حدوث اختراق مستدام فوق هذا الحاجز لتخفيف الانحياز الهبوطي الحالي وفتح الطريق نحو مستويات أعلى. وعلى الجانب المقابل، قد يحمي مستوى 4,100 دولار الهبوط الفوري قبل منطقة 4,075-4,065 دولارًا، والتي إذا تم كسرها فستؤكد مجددًا الانحياز السلبي.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)