Ouro: sob pressão apesar da queda dos rendimentos reais – Commerzbank

Os analistas do Commerzbank Thu Lan Nguyen e Carsten Fritsch destacam que o ouro voltou a cair abaixo de US$ 4.000 por onça troy, apesar da redução das expectativas para os juros nos EUA e da queda dos rendimentos reais. Eles argumentam que as tensões no mercado de títulos franceses e a proximidade da reunião do Fed ainda não se traduziram em demanda por ativos de refúgio e alertam que uma eventual surpresa do Fed pode provocar apenas uma reação limitada do ouro.

Reunião do Fed e dinâmica dos rendimentos

"O preço do ouro voltou a cair abaixo da marca de US$ 4.000 por onça troy e, portanto, continua claramente pressionado. Isso é um tanto surpreendente diante da recente mudança nas expectativas para os juros nos EUA. Apesar da forte alta dos preços do petróleo e do consequente aumento das expectativas de inflação, as expectativas para os juros nos EUA, na verdade, recuaram um pouco."

"Como resultado, a taxa de juros real implícita nas expectativas do mercado chegou a cair nos prazos mais curtos (e permaneceu estável nos mais longos), o que, em geral, deveria favorecer o ouro. À primeira vista, as tensões persistentes no mercado de títulos franceses também são um fator favorável ao ouro. No entanto, a situação parece diferente daquela observada no fim de setembro."

"As atenções agora se voltam para a reunião do Fed, que começa hoje e termina amanhã à noite com a entrevista coletiva do presidente do Fed, Warsh. As expectativas do mercado quanto a uma alta dos juros pelo Fed diminuíram consideravelmente nos últimos tempos. Um aumento dos juros nesta semana é considerado muito improvável, enquanto uma alta em dezembro já não está totalmente precificada nos contratos futuros de Fed Funds."

"A revisão para baixo das expectativas de juros significa que ficou mais difícil o Fed surpreender com uma postura mais favorável à flexibilização monetária na reunião, enquanto ficou mais fácil surpreender com uma postura mais restritiva. No entanto, a recente queda do preço do ouro não foi desencadeada pelo ajuste nas expectativas de juros. Portanto, está longe de ser certo que a reunião do Fed provocará uma reação significativa do ouro, desde que a surpresa seja limitada."

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)