ทองคำ: เผชิญแรงกดดันแม้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง – Commerzbank

Thu Lan Nguyen และ Carsten Fritsch นักวิเคราะห์จาก Commerzbank ชี้ว่า ราคาทองคำปรับตัวลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์อีกครั้ง แม้ตลาดจะปรับลดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจะลดลง ทั้งสองมองว่าความตึงเครียดในตลาดพันธบัตรฝรั่งเศสและการประชุมเฟดที่กำลังจะมาถึงยังไม่ได้กระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย พร้อมเตือนว่าแม้ผลการประชุมเฟดจะผิดไปจากที่ตลาดคาด ก็อาจทำให้ราคาทองคำตอบสนองเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การประชุมเฟดและพลวัตของอัตราผลตอบแทน

“ราคาทองคำปรับตัวลงต่ำกว่าระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์อีกครั้ง และยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างชัดเจน เรื่องนี้ค่อนข้างน่าประหลาดใจเมื่อพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐในช่วงที่ผ่านมา แม้ราคาน้ำมันจะพุ่งขึ้นอย่างมากและส่งผลให้การคาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้น แต่ตลาดกลับปรับลดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐลงเล็กน้อย”

“ด้วยเหตุนี้ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงซึ่งสะท้อนจากการคาดการณ์ของตลาดจึงลดลงด้วยในช่วงอายุสั้น (ขณะที่ช่วงอายุยาวยังทรงตัว) ซึ่งโดยทั่วไปน่าจะเป็นปัจจัยหนุนทองคำ เมื่อมองในเบื้องต้น ความตึงเครียดที่ยังคงอยู่ในตลาดพันธบัตรฝรั่งเศสก็น่าจะเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำเช่นกัน อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ในขณะนี้ดูแตกต่างจากช่วงปลายเดือนกันยายน”

“ขณะนี้ความสนใจหันไปอยู่ที่การประชุมเฟด ซึ่งเริ่มขึ้นในวันนี้และจะสิ้นสุดลงพร้อมกับการแถลงข่าวของวอร์ช ประธานเฟด ในช่วงเย็นวันพรุ่งนี้ ช่วงที่ผ่านมาตลาดลดความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดลงอย่างเห็นได้ชัด โดยมองว่ามีโอกาสน้อยมากที่จะขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ขณะที่ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยเฟดไม่ได้สะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไว้อย่างเต็มที่อีกต่อไป”

“การปรับลดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยหมายความว่า ผลการประชุมเฟดจะต้องส่งสัญญาณผ่อนคลายมากขึ้นกว่าเดิมจึงจะทำให้ตลาดประหลาดใจ ในทางกลับกัน เพียงส่งสัญญาณเข้มงวดเพิ่มขึ้นไม่มากก็อาจทำให้ตลาดประหลาดใจได้ อย่างไรก็ตาม การปรับตัวลงของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมาไม่ได้เกิดจากการปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ดังนั้น จึงยังไม่มีอะไรแน่นอนว่าการประชุมเฟดจะทำให้ราคาทองคำตอบสนองอย่างมีนัยสำคัญ หากผลการประชุมผิดไปจากที่ตลาดคาดเพียงเล็กน้อย”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วยในการเขียน และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ อ่านเพิ่มเติม)

บทความถัดไป