الجنيه الإسترليني: تثبيت بنك إنجلترا للفائدة، وتباطؤ التشديد الكمي، ومخاطر إعادة التسعير المائلة إلى التيسير – BBH
يتوقع إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) أن يُبقي بنك إنجلترا (BoE) سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 3.75%، مع ترجيح تصويت بنتيجة 6-3، إذ إن تباطؤ نمو الأجور وتضخم الخدمات في المملكة المتحدة (UK) يتيحان المجال للتوقف المؤقت. ومن المقرر أن يبطئ BoE وتيرة التشديد الكمي، في حين تسعّر الأسواق 125 نقطة أساس من رفع أسعار الفائدة، وهو ما يراه حداد مبالغًا فيه، مما يترك الجنيه الإسترليني عرضة لإعادة تسعير تميل إلى التيسير في مسار الفائدة.
مسار الفائدة والتشديد الكمي يحددان توقعات GBP
"من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي بنك إنجلترا (BoE) سعر الفائدة الأساسي عند 3.75% للاجتماع السادس على التوالي (الخميس). ومن المرجح تصويت آخر بنتيجة 6-3، مع تأييد Megan Greene وCatherine L Mann وHuw Pill رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، فإن تباطؤ نمو الأجور في المملكة المتحدة وتضخم الخدمات يمنحان BoE مساحة للإبقاء على السياسة دون تغيير. ومن المتوقع أن تؤكد بيانات سوق العمل البريطانية لشهر يوليو (الثلاثاء) ومؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس (الأربعاء) هذا الاتجاه."
"ويستعد BoE أيضًا لخفض وتيرة تقليص حيازاته من السندات (التشديد الكمي، QT)، ويعود ذلك جزئيًا إلى الانخفاض الكبير في حجم السندات المستحقة في العام المقبل. ونتوقع أن يخفض BoE وتيرة تقليص حيازاته من السندات الحكومية البريطانية من 70 مليار جنيه إسترليني إلى 50 مليار جنيه إسترليني خلال الفترة من أكتوبر 2026 إلى سبتمبر 2027. ومع استحقاق 30.5 مليار جنيه إسترليني خلال تلك الفترة، فإن ذلك سيُبقي مبيعات السندات الحكومية البريطانية النشطة دون تغيير يُذكر عند نحو 20 مليار جنيه إسترليني."
"ومع ذلك، فمن غير المرجح أن تعوض وتيرة التقليص الأبطأ الضغوط الصعودية على عوائد السندات الحكومية البريطانية الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة."
"يشير منحنى المبادلات إلى 125 نقطة أساس من زيادات أسعار الفائدة من BoE خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة لتصل إلى 5.00%. ونرى أن ذلك مفرط في التشدد، ويجعل GBP عرضة لإعادة تسعير تميل إلى التيسير من جانب BoE. كما أن فجوة الناتج السلبية في المملكة المتحدة، وسعر الفائدة الأساسي (حاليًا 3.75%) القريب بالفعل من الحد الأعلى لتقدير BoE للنطاق المحايد بين 2% و4%، واحتمال تشديد السياسة المالية، كلها عوامل تدعم دورة رفع أقل حدة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
