مؤشر داو جونز الصناعي لا يجد طلبًا شرائيًا في ظل الضربات المؤكدة

• يتم تداول DJIA قرب 52,750، منخفضًا بنحو 450 نقطة، عند أدنى مستوياته الجديدة خلال الجلسة.
• القيادة المركزية تؤكد تنفيذ ضربات على أهداف تابعة للحرس الثوري داخل إيران.
• تسعّر الأسواق احتمال رفع في سبتمبر بنحو 70%، مع عدم وجود أي خفض عبر منحنى 2027.

يتم تداول مؤشر Dow Jones Industrial Average قرب 52,750، منخفضًا بنحو 450 نقطة وبنسبة 0.85%، عند أدنى مستوياته الجديدة خلال الجلسة، والتي سُجلت بعد أن أكدت القيادة المركزية أن القوات الأمريكية بدأت استهداف مواقع تابعة للحرس الثوري الإسلامي (IRGC) داخل إيران. وكان التعافي الذي أعاد المؤشر فوق مستوى 53,000 قبل أن يتوقف دون 53,200 قد تلاشى خلال أقل من ساعة. ولم تترك البيانات الأمريكية الصادرة يوم الثلاثاء أي دعم للسوق.

الرسم البياني لـ Dow Jones لمدة 5 دقائق

ما الذي غيّرته هذه التأكيدات

تعرضت ناقلتان، إحداهما سعودية والأخرى مملوكة لكوريا الجنوبية، لمقذوفات في مضيق هرمز خلال الليل، وجاء الرد الأمريكي في صورة عملية مُعلنة بدلًا من أن يكون مجرد استنتاج من أحاديث وكالات الأنباء. وكان من الممكن اعتبار تبادل يوم الأحد حادثة منفردة. لكن جولة ثانية خلال 48 ساعة، مؤكدة رسميًا وموجهة مباشرة إلى الحرس الثوري، تمثل نمطًا متكررًا.

وهذا النمط هو ما أعادت السوق تسعيره. فبعد نحو ستة أشهر من صراع لم يُفضِ إلى أي حل، يجري إنتاج الخليج العربي عند نحو ثلثي مستويات ما قبل الحرب، وعادت أسعار Crude Oil إلى الارتفاع. وكل تصعيد في المضيق يغذي بند تكاليف المدخلات الذي يقول البنك المركزي إنه يراقبه، ما يترك هذا المؤشر مكشوفًا للحرب مرتين: مرة عبر المعنويات، ومرة أخرى عبر معدل الخصم الذي تواصل الحرب دعمه.

إخفاق في البيانات من دون أي انفراجة في الأسعار

سجل مؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) مستوى 54.6 لشهر أغسطس مقابل توقعات عند 55.2 و55.6 في يوليو، مع تراجع الطلبيات الجديدة إلى 53.7 من 56.7، ووصول مكون التوظيف إلى 51.2 من 52.8. كما جاءت فرص العمل لشهر يوليو عند 7.271 مليون مقابل توقعات عند 7.3 مليون. ومن زاوية النمو، تحرك كل بند بالطريقة التي كان يتمناها سوق يأمل في بنك مركزي أقل تشددًا.

لكن مؤشر الأسعار المدفوعة لم يتحرك على الإطلاق. فقد سجل 71.1 للشهر الثاني على التوالي، أقل بقليل من توقعات 72، ما يعني أن المسح أظهر تباطؤ النشاط وثبات تكاليف المدخلات في الإصدار نفسه. وهذا هو المزيج الذي ينتج عنه رفع للفائدة وسط تباطؤ بدلًا من التوقف، وهو ما يفسر لماذا منح الإخفاق الحقيقي في البيانات المؤشر نحو نصف ساعة فقط من الدعم، ولا شيء أكثر من ذلك.

سوق السندات هو من يكتب معدل الخصم

وقامت العوائد ببقية المهمة. إذ ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.78%، وهو أعلى مستوى له خلال التداولات اليومية منذ يناير 2025، مع عودة عائد السندات لأجل 30 عامًا قرب 5.30%، واستقرار عائد السندات لأجل عامين حول 4.34%. ولم يقتصر البيع على الولايات المتحدة، إذ تراجعت أيضًا السندات الأوروبية واليابانية قصيرة الأجل بالتوازي معها.

وما يهم في تقييم الأسهم هو أن الطرف الطويل من منحنى العائد واصل الارتفاع حتى بعد أن وسعت وزارة الخزانة عملية إعادة الشراء الشهر الماضي، ما يشير إلى أن الضغوط ليست مجرد توقعات بشأن السياسة النقدية. فالإصدارات الكبيرة، وارتفاع علاوة الأجل، والمنافسة على رأس المال، كلها تدخل ضمن هذا الرقم. ومسح شهري للمصانع لا يمكنه مجادلة معدل خصم تحدده وفرة المعروض.

لم يعد هناك أي خفض مطروح

تضع العقود الآجلة احتمال رفع الفائدة في اجتماع 16 سبتمبر عند نحو 68%، ارتفاعًا من حوالي 35% قبل الخطاب الرئيسي في Jackson Hole، بينما يحمل اجتماع 28 أكتوبر احتمالًا بنسبة 95% لنطاق مستهدف عند 3.75% إلى 4.00% أو أعلى. أما ديسمبر فينقسم تقريبًا بالتساوي بشأن خطوة ثانية، وبحلول اجتماع 27 يناير يكون تسعير النطاق الأعلى عند 81%.

والجزء المهم بالنسبة إلى مؤشر مرجح بالأسعار يضم كبرى الشركات الأمريكية هو ما يفعله المنحنى بعد ذلك. فمنذ ديسمبر فصاعدًا، لا يحمل النطاق الحالي 3.50% إلى 3.75% أي احتمال على الإطلاق، وكل اجتماع في 2027 على اللوحة يسعّر حدًا أدنى عند 4.00% إلى 4.25% أو أعلى. هذه ليست سوقًا تسعّر رفعًا واحدًا في مواجهة موجة تضخم عابرة. لقد أزالت الخفض من أفق العامين بالكامل.

كما أن تعليقات المسؤولين تسير في الاتجاه نفسه. فقد قال أحد محافظي Federal Reserve الذين يملكون حق التصويت صباح الثلاثاء إنه إذا لم يظهر أن التضخم يتباطأ بالقدر الكافي، فينبغي للجنة أن تتحرك بحسم لرفع الفائدة، وأشار إلى اجتماع 15-16 سبتمبر باعتباره الموعد المناسب لتقييم ذلك. وعلى النقيض، جادل وزير الخزانة علنًا بأن ما يحدث هو صدمة عرض لا يُفترض تقليديًا أن يشدد فيها البنك المركزي السياسة النقدية.

الأرقام التي ستحمل الأسبوع

تصدر بيانات الوظائف في القطاع الخاص يوم الأربعاء عند الساعة 12:15 بتوقيت GMT مع توقعات عند 48 ألفًا مقابل 44 ألفًا، يليها طلبيات المصانع لشهر يوليو عند الساعة 14:00 بتوقيت GMT مع توقعات بنمو 0.7% على أساس شهري بعد تراجع 0.3%، ثم تقرير Beige Book عند الساعة 18:00 بتوقيت GMT. ولا شيء من ذلك يغير دالة رد الفعل.

أما يوم الخميس فيحمل الإصدار الذي يفعل ذلك. إذ يصل مؤشر ISM للخدمات عند الساعة 14:00 بتوقيت GMT مع توقعات عند 54.3 مقابل 54.1، وكان بند الأسعار المدفوعة فيه آخر مرة عند 70.3، بينما ظل مكون التوظيف في منطقة الانكماش عند 47.4. أما تقرير التوظيف لشهر أغسطس يوم الجمعة فتشير التوقعات إلى 58 ألفًا بعد انكماش بلغ 23 ألفًا، مع استقرار معدل البطالة عند 4.1%، وتسارع متوسط الأجور في الساعة إلى 0.3% على أساس شهري من 0.1%، مقابل 3% على أساس سنوي من 3.2%. والوظائف غير الزراعية هي الحدث المعلن، لكن بند أسعار الخدمات هو ما يحرك تصويت سبتمبر.

المستويات التي يجب مراقبتها

المقاومة: حدّ مستوى 53,000 من محاولة التعافي ويقع الآن فوق حركة السعر. وبعده تمثل منطقة قمة الجلسة قرب 53,250 أول اختبار حقيقي، مع 53,500 ثم المستوى القياسي الذي يقل قليلًا عن 54,750 في مراحل لاحقة.

الدعم: يقع قاع الجلسة في منطقة 52,750، مع وجود المتوسط المتحرك الأسي (EMA) الصاعد لـ50 يومًا قرب 52,700 مباشرة أسفله. وكسر هذا الخط يزيل البنية التي بُني عليها كامل صعود أغسطس ويفتح الطريق إلى 52,500 ثم مستوى 52,000، بينما يظل المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 50,000 بعيدًا تمامًا عن المشهد.

التحيز: هبوطي. الأهداف عند 52,500 ثم مستوى 52,000، بينما يُعد الإغلاق اليومي مجددًا فوق 53,250 هو المستوى الذي يكسر هذا التسلسل. ويواصل مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي قرب 34 الهبوط مع وجود مجال أسفله، فيما تشير القراءة اللحظية قرب 14 إلى ارتداد يتم بيعه بدلًا من تكوّن قاع.

الرسم البياني اليومي لـ Dow Jones