يرتفع مؤشر Dow Jones Industrial Average الصناعي على وقع رمية عملة معدنية

• يتم تداول DJIA قرب 53,750، مرتفعًا بنسبة 1.3%، وفي طريقه لتسجيل أفضل يوم له في شهر.
• احتمالات الرفع في سبتمبر عند 50.4% بعد أن مال أحد محافظي Fed نحو التثبيت.
• مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات ISM يتجاوز التوقعات عند 55.4، ومكوّن الأسعار المدفوعة يرتفع إلى 72.6 من 70.3.

يتم تداول مؤشر Dow Jones Industrial Average قرب 53,750، مرتفعًا بنسبة 1.3% وفي طريقه لتسجيل أقوى جلسة له منذ أوائل أغسطس، بعد أن قال أحد محافظي Fed إنه سيكون ميالًا إلى دعم تثبيت الفائدة في اجتماع 15-16 سبتمبر إذا استمرت بيانات التضخم المنتظر صدورها خلال الأسبوعين المقبلين في التحرك بشكل مطمئن. وقد تعاملت السوق مع شرطٍ مشروط كما لو أنه حكم نهائي. وتبلغ احتمالات الرفع على أداة FedWatch نحو 50.4% مقابل 49.6% للتثبيت، انخفاضًا من أكثر من 60% يوم الأربعاء، بينما تراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عن أعلى مستوى متعدد السنوات الذي سجله في اليوم السابق.

السوق اشترت النصف الأول من الجملة

النصف الأول من جملة المحافظ هو أن البيانات الأخيرة تُظهر أخيرًا بوادر تراجع التضخم، مع انخفاض المعدل السنوي لثلاثة أشهر لمقياس نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إلى نحو 3.05% من 4.76% في فبراير، وأن نحو نصف الزيادة الأساسية في يوليو جاء من أسعار الخدمات المقدّرة لا المرصودة فعليًا. أما النصف الثاني فهو أن السياسة لا تزال تقييدية بشكل طفيف فقط، وأنه لن يتطلب الأمر تسارعًا كبيرًا لدفعه نحو التشديد. السوق سعّرت النصف الأول.

استخدم الرئيس خطابه الرئيسي في Jackson Hole الأسبوع الماضي ليقول إن القراءات الأضعف خلال الصيف لم تقنعه بأن الاتجاه الأساسي قد تحسن، وقال محافظ ثانٍ يوم الثلاثاء إنه سيدعم الرفع إذا فشل التضخم في التراجع. وقد بلغ PCE الرئيسي 3.7% في يوليو، بينما سجل الأساسي 3.3%، والقراءتان الوحيدتان للتضخم قبل الاجتماع هما مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في 10 سبتمبر ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في 11 سبتمبر. خيار التثبيت لديه صوت واحد يميل إليه ونقطتا بيانات يمكنهما سحبه منه.

التأجيل ليس إلغاءً

جدول FedWatch أقل ميلاً للتيسير من قراءة السوق له. ويحمل أكتوبر احتمالًا بنسبة 63.6% لرفع واحد على الأقل، بينما يُظهر ديسمبر رفعًا واحدًا كنتيجة مرجحة بنسبة 42.9%، مع تخصيص 32.9% إضافية لرفعين. وتمنح السوق احتمالًا يتجاوز أربع فرص من أصل خمس لأن يكون النطاق المستهدف أعلى بحلول نهاية العام. وما تحرك اليوم هو تاريخ أول خطوة أكثر من حقيقة حدوثها، وقد أضاف المؤشر أكثر من 650 نقطة على مجرد تعديل في التقويم.

الارتياح في أسعار الفائدة حقيقي بقدر ما هو عليه. ويتم تداول عائد السندات لأجل 10 سنوات قرب 4.75% بعد أن لامس 4.81% يوم الأربعاء، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر 2023، بينما يستقر Dollar Index عند أدنى مستوى في أسبوع قرب 99.00 مع قفز الين إلى أعلى مستوى في شهر قبيل قرار Bank of Japan في 18 سبتمبر، والذي تتوقع السوق أن يأتي برفع. وكان هذا الارتياح قائمًا قبل حديث المحافظ، لذا فإن صعود الأسهم مستعار من سوق السندات وليس مكتسبًا من أي تغير في حقائق التضخم. وموافقة Nvidia (NVDA) على شراء Hugging Face مقابل 12.9 مليار دولار هي عنصر جانبي لا السبب الرئيسي.

الشرط يواجه مشكلة طاقة

سجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن Institute for Supply Management (ISM) قراءة 55.4 مقابل إجماع عند 54.3 وقراءة سابقة عند 54.1، مع ارتفاع مكوّن الأسعار المدفوعة إلى 72.6 من 70.3، بينما بقي مؤشر التوظيف عند 47.8 في منطقة الانكماش. وخط الأسعار هو الرقم المتشدد هذا الصباح، وقد تسبب في هبوط استمر ثلاثين دقيقة من فوق 53,500 بقليل إلى منطقة 53,300 قبل أن يستوعبه المشترون ويدفعوا المؤشر إلى أعلى مستوى للجلسة.

وتستند حجة المحافظ أيضًا إلى أن ارتفاع أسعار الطاقة لم ينتشر إلى الاقتصاد الأوسع، لكن البرميل لا يتعاون. ويتم تداول خام West Texas Intermediate (WTI) قرب 92.00 دولارًا، وخام Brent فوق 96.00 دولارًا، وكلاهما مرتفع بنحو 1% خلال اليوم، بعد أن استهدفت القوات الأمريكية أهدافًا تابعة لـ Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) يوم الثلاثاء، وردّت إيران بصواريخ وطائرات مسيّرة على قواعد في أنحاء المنطقة، وقال الرئيس يوم الأربعاء إن أي اتفاق مع طهران لا قيمة له وإن ضربات إضافية قد تأتي في أي وقت. وقراءة الأسعار المدفوعة عند 72.6 وبرميل النفط الذي يرتفع وسط حرب إطلاق نار فعلية هما العاملان الأكثر احتمالًا لجعل CPI لشهر أغسطس يقول خلاف ذلك.

وظائف الجمعة وأسعار الأسبوع المقبل

تصدر بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس يوم الجمعة عند 12:30 بتوقيت GMT، مع توقعات عند 58 ألفًا بعد انكماش بلغ 23 ألفًا، في حين يُتوقع أن يبقى معدل البطالة دون تغيير عند 4.1%، وأن ترتفع متوسطات الأجور في الساعة بنسبة 0.3% على أساس شهري من 0.1%، وأن تتراجع إلى 3% على أساس سنوي من 3.2%. وقد مالت بيانات العمل الصادرة هذا الصباح إلى الضعف: طلبات إعانة البطالة الأولية عند 206 آلاف مقابل 205 آلاف متوقعة، وارتفعت تخفيضات الوظائف وفق Challenger إلى 52.9 ألفًا من 33.4 ألفًا، فيما سجلت تكاليف العمل للوحدة في الربع الثاني 1.2% مقابل توقعات عند 1.3%. ويتوقع المحافظ أن يبدو تقرير الجمعة مشابهًا للتقارير الأخيرة، ويقول إن التضخم هو ما سيحسم تصويته، ما يجعل بند الأجور هو الرقم الأهم هنا.

يتحدث رئيس أحد فروع Fed الإقليمية اليوم عند 19:00 بتوقيت GMT، ثم يصدر PPI في 10 سبتمبر وCPI في 11 سبتمبر، وكلاهما عند 12:30 بتوقيت GMT، فيما تتخذ اللجنة قرارها في 16 سبتمبر. إن قراءة ضعيفة للوظائف يوم الجمعة لا تفعل شيئًا لدعم التثبيت إذا كان CPI قويًا بما لا يمكن التراجع عنه في الأسبوع التالي، ومع ذلك يتم تداول المؤشر كما لو أن تسلسل الأحداث يسير بالعكس.

المستويات التي يجب مراقبتها

المقاومة: يشكل مستوى 53,800 الاختبار الأول، وهو النطاق الذي حدّ من كل موجة صعود من 14 أغسطس حتى 28 أغسطس، ويقع أعلى مستوى للجلسة أسفله مباشرة. وفوق ذلك، يمثل 54,000 نطاق التماسك بين 7 و13 أغسطس، ثم 54,400 ثم المستوى القياسي الواقع دون 54,750 بقليل، أي أعلى بنحو 2%.

الدعم: يشكل مستوى 53,500 القاعدة التي بُنيت عليها تداولات فترة بعد الظهر قبل الموجة الأخيرة، وهو المستوى الذي يتعين على المشترين الحفاظ عليه الآن. وأسفله تقع منطقة 53,250، حيث تتجمع قمة الأربعاء وافتتاح الثلاثاء، ثم أدنى مستوى للجلسة فوق 53,000 بقليل، مع وجود المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لـ50 يومًا الصاعد قرب 52,800 كخط دعم أسفل كامل صعود أغسطس. أما المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم فوق 50,000 بقليل فليس ضمن المشهد حاليًا.

الانحياز: صعودي ما دام 53,500 صامدًا، مع أهداف عند 53,800 ثم 54,000. ويظهر مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي قرب 36 وهو ينعطف صعودًا من الثلث الأدنى لنطاقه، بما يتماشى مع قاع تكوّن يوم الأربعاء وتم الدفاع عنه. أما قراءة الخمس دقائق فوق 85 فتشير إلى أن الموجة الأخيرة ممتدة أكثر من اللازم، لذا فإن أول تراجع نحو 53,500 يختبر طلب الشراء لا الاتجاه. أما الإغلاق اليومي دون 53,500 فيعيد التداولات إلى النطاق ويفتح الطريق مجددًا نحو 53,250 ثم 53,000 والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا.

الرسم البياني اليومي لمؤشر Dow Jones