الأسهم: تقدّم هشّ في ظل مخاطر الطاقة والعوائد – NBC
يشير استراتيجيو National Bank of Canada (NBC) إلى أن الأسهم العالمية، بما في ذلك مؤشر MSCI ACWI، لا تزال على المسار لتحقيق ربع سنوي إيجابي آخر، بدعم من الارتداد الذي شهدته في أغسطس. ومع ذلك، يؤكدون أن اضطراب حركة الملاحة في مضيق هرمز، وتراجع مخزونات النفط، وارتفاع هوامش التكرير، ووصول عوائد السندات الحكومية إلى أعلى مستوياتها منذ أجيال، كلها عوامل تجعل آفاق الأسهم عرضة لأي صدمة تضخمية متجددة.
مخاطر الطاقة والتضخم وعوائد السندات
"تواصل الأسهم العالمية التقدم، لكن المسار لا يزال هشًا. ويتجه مؤشر MSCI ACWI نحو تسجيل ربع إيجابي آخر، إلا أن الأوضاع في مضيق هرمز لا تزال بعيدة عن العودة إلى طبيعتها، كما أن مخزونات الطاقة آخذة في التراجع، وضغوط سلاسل الإمداد تتزايد. ومع اقتراب عوائد السندات طويلة الأجل بالفعل من أعلى مستوياتها منذ أجيال، فإن أي صدمة تضخمية جديدة قد تشكل تحديًا كبيرًا للأسهم."
"ما زلنا نرى أن هذا الاتجاه الإيجابي هش. ومن هذه الزاوية، تشبه خلفية السوق إلى حد ما ملحمة أوديسة هوميروس، التي عادت إلى المخيلة الشعبية بفضل نجاح شباك التذاكر هذا الصيف: قد تكون الرحلة مستمرة إلى الأمام، لكن لا يزال هناك الكثير من المخاطر على طول الطريق. وبالنسبة للمستثمرين، يظل أحد أكثر هذه المخاطر إلحاحًا هو سوق الطاقة العالمي."
"تكتسب مخاطر أسعار الطاقة أهمية خاصة بالنظر إلى طول أمد الصراع. فقد مر الآن ستة أشهر منذ بدء الصراع، ومخزونات النفط الخام والوقود السائل آخذة في التراجع، ما قد يفرض في نهاية المطاف ضغوطًا صعودية على أسعار النفط."
"ونتيجة لذلك، إذا أدت أسعار الطاقة المرتفعة إلى إبطاء عودة التضخم إلى مستوياته الطبيعية، فقد تقلص الأسواق بدرجة أكبر توقعاتها للتيسير النقدي، بما يبقي العوائد طويلة الأجل مرتفعة أو يدفعها إلى الارتفاع أكثر."
"في بيئة عوائد السندات الحكومية الحالية، فإن احتمال ارتفاع التضخم أو استمراره لفترة أطول يمثل خطرًا على الأسهم. فعوائد السندات الحكومية لأجل ثلاثين عامًا تقف بالفعل عند أعلى مستوياتها منذ أجيال، وهو ما يعكس ليس فقط استمرار المخاوف بشأن التضخم، بل أيضًا العجوزات المالية الكبيرة، وارتفاع الدين العام، وكثافة إصدارات السندات السيادية عبر عدد من الاقتصادات الكبرى — وكلها عوامل تسهم في ارتفاع علاوة الأجل، أو التعويض الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالسندات الأطول أجلًا."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
