البنك المركزي الأوروبي: إشارات إلى رفع الفائدة في ديسمبر مع مبالغة الأسواق في تسعير مسار الفائدة – نومورا

يتوقع Andrzej Szczepaniak وGeorge Buckley وJosie Anderson من Nomura أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع عند 2.50% في 29 أكتوبر، مع الإبقاء على توجيهاته الحالية بشأن التشديد الكمي. ويتوقعون زيادات إضافية في أسعار الفائدة في ديسمبر 2026 ومارس 2027، لتصل إلى مستوى نهائي قدره 3.00%، ويرون أن تسعير السوق الحالي لزيادات بنحو 75 نقطة أساس بحلول سبتمبر 2027 مبالغ فيه.

Nomura تتوقع موقفًا حذرًا لكن متشددًا من البنك المركزي الأوروبي

«نتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع دون تغيير عند 2.50% في 29 أكتوبر. ونعتقد أن البنك سيرغب في الانتظار وتقييم تأثير زيادات الفائدة السابقة على اقتصاد منطقة اليورو، إلى جانب تقييم تطورات مفاوضات الأجور في الربع الرابع من عام 2026، والتي تبدو حتى الآن مطمئنة من حيث الآثار التضخمية غير المباشرة».

«تُسعّر الأسواق زيادات بنحو 75 نقطة أساس بحلول سبتمبر 2027، وهو ما نراه مبالغًا فيه، ونعتقد أن السيدة لاغارد لن تؤكد صحة هذا التسعير خلال فقرة الأسئلة&الأجوبة في المؤتمر الصحفي. ونتيجة لذلك، نتوقع موجة صعود خلال المؤتمر الصحفي، ونعتقد أن الأسواق ستُسعّر مستوى نهائيًا للفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي أقل قليلًا بنهاية المؤتمر الصحفي، عند الساعة 14:45 بتوقيت لندن، مقارنة بما كانت تُسعّره عند بدايته، عند الساعة 13:45 بتوقيت لندن».

«نتوقع زيادات إضافية في أسعار الفائدة في ديسمبر 2026 ومارس 2027، لترفع سعر الفائدة على الودائع إلى مستوى نهائي قدره 3.00%. ونعتقد أن حرب إيران أبقت أسعار سلع الطاقة مرتفعة لفترة طويلة بما يكفي لتبرير زيادتين إضافيتين في أسعار الفائدة. ونرى أن زيادة الفائدة في ديسمبر أمر محسوم، بينما سيُنظر في نهاية المطاف إلى زيادة مارس على أنها ضرورية لأغراض إدارة المخاطر».

«نعتقد أن قرار إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع أكتوبر سيُتخذ بالإجماع. فالبنك المركزي الأوروبي ليس في عجلة من أمره لرفع الفائدة، إذ يرفعها استباقيًا للحد من مخاطر الآثار التضخمية غير المباشرة».

«نتوقع أن تواجه السيدة لاغارد، خلال فقرة الأسئلة&الأجوبة عند الساعة 13:45 بتوقيت لندن، أسئلة بشأن مسار أسعار الفائدة بعد أكتوبر، ولا سيما عدد الزيادات الإضافية التي سيُجريها البنك المركزي الأوروبي. ونعتقد أن السيدة لاغارد ستشير بأقوى صيغة ممكنة إلى أن البنك سيرفع الفائدة في ديسمبر، على غرار ما فعلته في أبريل ويوليو بشأن زيادتي الفائدة في يونيو وسبتمبر، على التوالي».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)