البنك المركزي الأوروبي: تخطّي رفع الفائدة في أكتوبر وزيادات محدودة – BNY

يتوقع Geoff Yu في BNY Mellon أن يتجاوز البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة في أكتوبر، وربما يكون قد انتهى من ذلك لهذا العام، مستندًا إلى توجيهات واضحة بشأن تأثيرات الجولة الثانية، والمخاطر السيادية الناشئة، وحالة عدم اليقين المتعلقة بالميزانية الفرنسية. ويرى أن أي استجابة عبر الميزانية العمومية، مثل إنهاء التشديد الكمي أو استخدام أداة حماية الانتقال، ستعني فعليًا نهاية التشديد القائم على أسعار الفائدة، إذ يجب ألا تعمل أدوات السياسة في اتجاهات متعارضة.

يُنظر إلى دورة التشديد على أنها تقترب من نهايتها

"سيتجاوز البنك المركزي الأوروبي أكتوبر، وقد يكون قد انتهى لهذا العام. ولا يزال البنك المركزي الأوروبي متيقظًا، لكن لغته بشأن تأثيرات الجولة الثانية تشير إلى تجاوز في أكتوبر."

"في ظل بروز المخاطر السيادية وحالة عدم اليقين المحيطة بالميزانية الفرنسية، نرى أن تثبيت الفائدة في ديسمبر هو السيناريو الأرجح، ما لم تقترب أسعار الغاز الطبيعي من سيناريو التضخم "الحاد" في توقعات خبراء البنك المركزي الأوروبي."

"ومع تركّز الاهتمام على فروق العوائد السيادية وفروق عوائد الشركات، واجه البنك المركزي الأوروبي بالفعل تساؤلات بشأن تفعيل "أداة حماية الانتقال"، التي أُنشئت في عام 2022 لمواجهة الاتساع غير المنظم في فروق العوائد السيادية بمنطقة اليورو."

"لا نرى أن ذلك ضروري في الوقت الراهن؛ إذ إن إنهاء التشديد الكمي (QT) هو الخطوة الأكثر ترجيحًا إذا بدأت فروق العوائد بين OAT والسندات الألمانية في الاتساع مجددًا."

"لكن إذا جرى استخدام الميزانية العمومية للبنك المركزي الأوروبي، حتى تحت مسمى "حماية الانتقال"، فلن تكون نهاية التشديد القائم على أسعار الفائدة بعيدة، حتى لا يعمل دعم الميزانية العمومية ورفع أسعار الفائدة ضد بعضهما البعض."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)