دالي من Fed: ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل قضية عالمية
في مقابلة مع Bloomberg TV يوم الخميس، قالت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، إن ارتفاع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل يمثل قضية عالمية، وأضافت أنها لا ترى أن مصداقية الاحتياطي الفيدرالي (Fed) معرضة للخطر.
أبرز التصريحات
"تُظهر العوائد قصيرة الأجل أن الأسواق تفهم آلية تفاعل Fed."
"السياسة في وضع جيد، ونحن نراقب الأسواق."
"التوقع الأساسي يشير إلى تراجع ضغوط التضخم."
"كنتُ مؤيدةً بقوة لقرار Fed تثبيت أسعار الفائدة في يوليو."
"بيانات الوظائف والتضخم الأخيرة لم تغيّر التوقعات حتى الآن."
"لا أرى أن سوق العمل يسهم في التضخم في الوقت الراهن."
"لا يزال من المبكر مناقشة أنماط إصدار سندات الخزانة."
"سيجد Fed طريقة لتحقيق أهدافه في السياسة."
"يتعين على Fed حقًا التركيز على تحقيق هدفه الخاص بالتضخم."
"سوق العمل يُظهر استقرارًا غير مريح، ولا أرى مؤشرات على تعثره."
"لا أرى أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يدفع إلى موجة أوسع من التضخم."
"ما زلنا في وضع جيد لمراقبة البيانات."
"لا يزال Fed بعيدًا إلى حد كبير عن تحقيق هدفه للتضخم."
دالي تقلل من أهمية تحركات الطرف الطويل وتُبقي Fed في وضع التثبيت المعتمد على البيانات
قدّمت دالي نبرة أقل تشددًا بشكل طفيف، إذ تراجع تقييم FXS Speechtracker البالغ 5.2/10 قليلًا دون المتوسط التاريخي البالغ 5.5/10، ما يشير إلى الاستمرارية أكثر من التصعيد في الميل نحو التشديد. ومن خلال توصيفها لارتفاع العوائد طويلة الأجل باعتباره قضية عالمية تُضعف الإشارة بالنسبة إلى Fed، مع تأكيدها في الوقت نفسه أن العوائد قصيرة الأجل تُظهر أن الأسواق تفهم آلية التفاعل وأن السياسة "في وضع جيد"، فإن دالي تعزز موقف التثبيت المعتمد على البيانات حتى مع استمرار ابتعاد Fed "بقدر كبير" عن هدفه للتضخم. كما أن التركيز على تراجع ضغوط التضخم، وسوق عمل "مستقر بشكل غير مريح" لا يُنظر إليه على أنه يدفع التضخم، وعدم وجود موجة تضخم واسعة ناتجة عن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، يشير مجتمِعًا إلى التريث بشأن أسعار الفائدة بدلًا من رفعها الوشيك.
انخفض مؤشر FXS لمعنويات Fed بمقدار 1.85 نقطة إلى 132.75، ما يشير إلى تراجع متواضع في التشدد المتصوَّر عقب الخطاب. وعلى الرغم من هذا الانخفاض، لا يزال المؤشر راسخًا في منطقة التشدد فوق مستوى 100، ما يؤكد أن السردية الأوسع لـ Fed لا تزال تميل نحو سياسة نقدية متشددة، حتى مع إشارة تصريحات دالي إلى قدر طفيف من التليين مقارنةً بالخط الأساسي المعتمد.
الأسئلة الشائعة حول Fed
تتشكّل السياسة النقدية في الولايات المتحدة بواسطة الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى Fed تفويضان: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف Fed البالغ 2%، فإنه يرفع أسعار الفائدة، ما يزيد تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويؤدي ذلك إلى تقوية الدولار الأمريكي (USD)، لأنه يجعل الولايات المتحدة وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعًا للغاية، قد يلجأ Fed إلى خفض أسعار الفائدة لتشجيع الاقتراض، ما يضغط على العملة الأمريكية.
يعقد الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويحضر اجتماعات FOMC اثنا عشر مسؤولًا من Fed، وهم الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة من رؤساء بنوك الاحتياطي الإقليمية الأحد عشر المتبقين، الذين يشغلون عضوية لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). ويمثل QE العملية التي يزيد من خلالها Fed بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة يُستخدم خلال الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. وكان هذا هو السلاح المفضل لدى Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. وعادةً ما يؤدي QE إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
يُعد التشديد الكمي (QT) العملية العكسية لـ QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يحوزها عند استحقاقها لشراء سندات جديدة. وعادةً ما يكون ذلك إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
