الفوركس اليوم: تهدأ الأسواق قبيل ندوة جاكسون هول السنوية
إليكم ما تحتاجون إلى معرفته يوم الخميس 27 أغسطس:
لا تزال تحركات التداول متقلبة خلال الصباح الأوروبي من يوم الخميس، إذ يحجم المستثمرون عن اتخاذ مراكز كبيرة قبيل ندوة Jackson Hole المرتقبة بشدة. وسيتضمن التقويم الاقتصادي الأمريكي بيانات الميزان التجاري للسلع لشهر يوليو، إلى جانب أرقام مطالبات البطالة الأولية الأسبوعية.
سعر الدولار الأمريكي هذا الأسبوع
يوضح الجدول أدناه نسبة التغير في الدولار الأمريكي (USD) مقابل العملات الرئيسية المدرجة هذا الأسبوع. وكان الدولار الأمريكي الأقوى مقابل الدولار الكندي.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.21% | 0.33% | 0.30% | 0.58% | -0.25% | 0.48% | 0.53% | |
| EUR | -0.21% | 0.13% | 0.02% | 0.36% | -0.45% | 0.27% | 0.32% | |
| GBP | -0.33% | -0.13% | -0.17% | 0.25% | -0.55% | 0.14% | 0.21% | |
| JPY | -0.30% | -0.02% | 0.17% | 0.33% | -0.46% | 0.27% | 0.31% | |
| CAD | -0.58% | -0.36% | -0.25% | -0.33% | -0.77% | -0.06% | -0.04% | |
| AUD | 0.25% | 0.45% | 0.55% | 0.46% | 0.77% | 0.72% | 0.77% | |
| NZD | -0.48% | -0.27% | -0.14% | -0.27% | 0.06% | -0.72% | 0.05% | |
| CHF | -0.53% | -0.32% | -0.21% | -0.31% | 0.04% | -0.77% | -0.05% |
تُظهر الخريطة الحرارية نسب التغير بين العملات الرئيسية مقابل بعضها البعض. ويتم اختيار العملة الأساسية من العمود الأيسر، بينما يتم اختيار عملة التسعير من الصف العلوي. على سبيل المثال، إذا اخترت الدولار الأمريكي من العمود الأيسر وتحركت على طول الخط الأفقي إلى الين الياباني، فإن نسبة التغير المعروضة في المربع ستمثل USD (العملة الأساسية)/JPY (عملة التسعير).
أفاد مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي يوم الأربعاء بأن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) ارتفع بنسبة 3.7% على أساس سنوي، في حين زاد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي للتضخم، بنسبة 3.3% خلال الفترة نفسها. وقد جاءت كلتا القراءتين مطابقتين لقراءات يونيو. بالإضافة إلى ذلك، تُرك نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) السنوي للربع الثاني دون تغيير عند 1.5% في التقدير الثاني الصادر عن المكتب. وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (USD) بشكل طفيف عقب هذه البيانات، وأنهى اليوم في المنطقة الإيجابية. وخلال الصباح الأوروبي من يوم الخميس، يتحرك مؤشر الدولار ضمن نطاق ضيق فوق مستوى 99.00. ويوم الجمعة، سيلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh كلمة في ندوة Jackson Hole.
قوة البيانات الأمريكية تدفع توقعات الاحتياطي الفيدرالي وترفع عوائد السندات قصيرة الأجل
يرى الاستراتيجيون في Deutsche Bank أن أحدث الإصدارات شكلت «دفعة قوية من البيانات يصعب التوفيق بينها وبين الرأي القائل إن سياسة الاحتياطي الفيدرالي تقييدية». ويشيرون إلى أنه رغم أن «تسعير رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر ظل مستقراً إلى حد كبير (من 36% إلى 37%)، فقد كانت هناك إعادة تسعير أكبر لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي على الآجال الأبعد، مع تسعير 42 نقطة أساس من الزيادات بحلول يونيو المقبل الآن (+3.7 نقطة أساس خلال اليوم)». وفي سوق الفائدة، أدى هذا التحول إلى «ارتفاع عوائد سندات الخزانة لأجل عامين بمقدار +3.6 نقطة أساس إلى 4.21%»، بينما «كان البيع أقل حدة عند الطرف الطويل من المنحنى، مع ارتفاع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار +1.8 نقطة أساس، وارتفاع عائد السندات لأجل 30 سنة بشكل هامشي بمقدار +0.2 نقطة أساس».
في الوقت نفسه، يشير محللو DBS إلى أن الخطاب الرئيسي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh في Jackson Hole يوم الجمعة 28 أغسطس «لا يزال الحدث الأهم هذا الأسبوع»، إذ سيحدد نبرة كيفية تفسير الأسواق لموقف الاحتياطي الفيدرالي من السياسة النقدية. ويؤكدون أن «Warsh يواجه مهمة توازن صعبة: الدفاع عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وتفويضه باستقرار الأسعار، مع تقديم قدر أكبر من الوضوح بشأن دالة رد فعل الاحتياطي الفيدرالي من دون التخلي عن تفضيله لتقليل التوجيه المستقبلي»، ما يبرز صعوبة طمأنة المستثمرين بشأن إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي من دون الالتزام بإشارات أكثر وضوحاً.
وفي مقابلة مع Al Jazeera يوم الأربعاء، قال الرئيس الأمريكي Donald Trump إن الحرب الاقتصادية والعمل العسكري ضد إيران كانا فعالين، وأضاف أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم للتفاوض مع طهران. وبعد ارتفاع طفيف في منتصف الأسبوع، تتراجع أسعار النفط الخام بشكل محدود خلال الصباح الأوروبي من يوم الخميس، مع تداول برميل خام غرب تكساس الوسيط قرب 80.30 دولاراً وتراجعه بأكثر من 1% خلال اليوم.
EUR/USD يحافظ على استقراره قرب 1.1650 بعد أن أغلق على انخفاض يوم الأربعاء. وفي وقت لاحق من الجلسة الأوروبية، سينشر البنك المركزي الأوروبي (ECB) محضر اجتماع السياسة النقدية.
GBP/USD يبقى تحت الضغط بعد أن خسر نحو 0.4% يوم الأربعاء، ويتم تداوله دون 1.3600 في وقت مبكر من يوم الخميس.
USD/JPY يستقر فوق 159.00 بعد تسجيل مكاسب طفيفة لثلاثة أيام متتالية.
الذهب (XAU/USD) تعرض لضغوط بيعية قوية وخسر أكثر من 1% يوم الأربعاء. وبعد التحرك الصعودي الذي شوهد في الساعات الأولى من تداولات الجلسة الآسيوية يوم الخميس، عاد XAU/USD إلى التراجع مجدداً ومحو مكاسبه اليومية. وحتى وقت النشر، كان الزوج مستقراً فعلياً خلال اليوم، دون مستوى 4,600 دولار بقليل.
يُنظر إلى ارتفاع الذهب على أنه هش مع إشارة TD Securities إلى محدودية دعم CTA
وفقاً لـ TD Securities، فإن المعادن الثمينة «تجد بعض الارتياح ضمن هذا النطاق الأعلى»، لكن البنك يرى أن «مجال زيادة مراكز CTA من هنا محدود للغاية»، مع قيام التدفقات التقديرية الآن بالجزء الأكبر من الدعم. وبالنظر إلى المستقبل، تحذر TD Securities من أنه مع «استمرار السوق في تسعير زيادات للفائدة في 2027، وبقاء سوق الطاقة مصدراً ملحوظاً للمخاطر»، فقد يتبين أن التحرك الحالي سابق لأوانه، محذرة من أن «هذا الارتفاع قد يكون مبكراً جداً لعودة جديدة نحو المستويات القياسية المرتفعة للمعدن الأصفر».
الأسئلة الشائعة حول الاحتياطي الفيدرالي
تتشكل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من خلال الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى الاحتياطي الفيدرالي تفويضان: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، فإنه يرفع أسعار الفائدة، ما يزيد تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويؤدي ذلك إلى تقوية الدولار الأمريكي (USD)، لأنه يجعل الولايات المتحدة مكاناً أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعاً للغاية، قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتشجيع الاقتراض، وهو ما يضغط على الدولار الأمريكي.
يعقد الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ثمانية اجتماعات للسياسة النقدية سنوياً، تقوم خلالها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويحضر اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اثنا عشر مسؤولاً من الاحتياطي الفيدرالي: الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة من رؤساء بنوك الاحتياطي الإقليمية الإحدى عشرة المتبقين، الذين يشغلون عضوية اللجنة لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات الاستثنائية، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها الاحتياطي الفيدرالي تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة النقدية يُستخدم خلال الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضاً للغاية. وكان هذا هو السلاح المفضل للاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام الاحتياطي الفيدرالي بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
يُعد التشديد الكمي (QT) العملية العكسية للتيسير الكمي، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يستحق أجلها من حيازاته لشراء سندات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابياً لقيمة الدولار الأمريكي.
