يرتد الذهب من مستوى 4,150 دولارًا وسط تراجع متواضع للدولار الأمريكي، لكنه يظل ضمن النطاق المسجل خلال الأسبوعين الماضيين

• يعكس الذهب تراجعه خلال الجلسة الآسيوية إلى 4,150 دولارًا وسط تراجع متواضع للدولار الأمريكي من أعلى مستوى له في 18 شهرًا.
• قد يحدّ تشدد الاحتياطي الفيدرالي وحالة عدم اليقين الجيوسياسي من خسائر الدولار الأمريكي، مما يكبح ارتفاع المعدن النفيس.
• قد يفضّل المتداولون انتظار أحدث بيانات التضخم الأمريكية وخطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي Warsh.

يجذب الذهب (XAU/USD) بعض المشترين عند الانخفاض قرب 4,150 دولارًا خلال الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء، مما يوقف تراجع الارتداد التصحيحي في اليوم السابق من الحد العلوي لنطاق تداول قائم منذ أسبوعين. ويتراجع الدولار الأمريكي (USD) من أعلى مستوى له منذ أبريل 2025 مع اتجاه المشترين إلى جني بعض الأرباح، وهو ما يتبين أنه عامل رئيسي يوفر الدعم للسلعة. ومع ذلك، فإن موقف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) المتشدد وتصاعد الصراعات في الشرق الأوسط قد يحدّان من الخسائر الأعمق للدولار كملاذ آمن، ما يستدعي بعض الحذر قبل وضع رهانات صعودية قوية على المعدن النفيس.

أظهر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المنعقد يومي 15 و16 سبتمبر، والذي صدر الأربعاء الماضي، أن المشاركين شددوا على أن زيادة أخرى بمقدار ربع نقطة مئوية قد تكون مناسبة قبل نهاية عام 2026 مع بقاء التضخم مرتفعًا فوق الهدف البالغ 2%. وإضافة إلى ذلك، أعادت التصريحات المتشددة لرئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك يوم الاثنين تأكيد رهانات السوق على أن البنك المركزي الأمريكي سيرفع تكاليف الاقتراض بحلول نهاية العام. علاوة على ذلك، تدعم مخاطر التضخم المدفوعة بالطاقة احتمالات المزيد من تشديد الاحتياطي الفيدرالي وتُبقي عوائد السندات الأمريكية مرتفعة قرب أعلى مستوياتها في عدة سنوات.

هاماك تميل إلى التشدد مع تعزيز مخاوف ترسخ عقلية التضخم للدولار

قدّمت هاماك نبرة أكثر تشددًا بشكل ملحوظ، إذ جاءت درجة 8.4/10 على مقياس FXS Speechtracker أعلى بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 7.5/10، بما يبرز ميلًا أقوى من المعتاد نحو سياسة أكثر تشددًا. ويشير التركيز على الحاجة إلى أسعار فائدة أعلى، واتخاذ موقف تقييدي لإعادة التضخم إلى 2%، والمخاوف من أن عقلية تضخمية آخذة في الترسخ — وسط أوضاع مالية محايدة وضغوط سعرية واسعة مدفوعة بالطلب بما في ذلك من الذكاء الاصطناعي — إلى تفضيل تحركات أسرع نسبيًا وأصغر في أسعار الفائدة تُبقي مسار السياسة منحازًا بوضوح نحو مزيد من التشديد، وهي خلفية تدعم الدولار عادةً. كما أن تركيز هاماك على توضيح دالة رد فعل الاحتياطي الفيدرالي وتحذيرها من أن الشركات تخطط لزيادات سعرية تتجاوز ارتفاع التكاليف يعززان الرسالة بأن اتجاه التضخم الحالي في نطاق 2% المتوسط إلى المرتفع لا يزال غير متسق مع الهدف، ما يستدعي يقظة متشددة مستمرة.

ارتفع مؤشر FXS لمعنويات الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 0.59 نقطة إلى 138.92، مما يرسخ موقف الاحتياطي الفيدرالي في عمق المنطقة المتشددة ويتماشى مع القراءة المرتفعة لمؤشر FXS Speechtracker. ويؤكد هذا الارتفاع الواضح فوق المستوى المحايد 100 أن تواصل الاحتياطي الفيدرالي الأخير، كما يتجلى في خطاب هاماك، يميل بشكل أكثر حسمًا نحو توقعات سياسة أكثر تشددًا، وهي تركيبة تميل إلى دعم الدولار مقابل نظرائه.

وفي الوقت نفسه، صعّدت جماعة الحوثي المدعومة من إيران في اليمن حملتها ضد السعودية وأطلقت المزيد من الصواريخ يوم الاثنين. ويأتي ذلك في أعقاب ضربات دامية على مطار الملك خالد الدولي في الرياض خلال عطلة نهاية الأسبوع، ما دفع السعودية إلى التعهد بالرد. علاوة على ذلك، أثار الرئيس الأمريكي Donald Trump احتمال الانضمام إلى الضربات ضد جماعة الحوثي واستئناف الهجمات على إيران. وهذا يُبقي علاوة المخاطر الجيوسياسية قائمة، ما يدعم ظهور بعض الشراء عند الانخفاض حول الدولار كملاذ آمن، ومن شأنه أن يحدّ من أي صعود ملموس للذهب.

قد يفضّل المتداولون أيضًا انتظار المزيد من الإشارات بشأن المسار المستقبلي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي قبل وضع رهانات اتجاهية جديدة. ومن ثم، سيظل التركيز منصبًا على صدور أحدث بيانات التضخم الأمريكية — مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) يومي الأربعاء والخميس على التوالي. وإلى جانب ذلك، فإن خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh في الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي في بانكوك يوم الجمعة سيدفع الدولار الأمريكي والذهب غير المدرّ للعائد. ومع ذلك، تشير الخلفية الأساسية إلى أن أي تحرك صعودي لاحق يُرجّح أن يواجه عمليات بيع وأن يظل محدودًا.

يُنظر إلى مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي كمحرك رئيسي لتوقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي

يسلط محللون في Societe Generale الضوء على أن «الحدث الرئيسي غير الجيوسياسي هذا الأسبوع يأتي يوم الأربعاء مع صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي»، والذي يرونه محوريًا لتسعير الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب. ويجادلون بأنه «إذا شهدنا ارتفاعًا في التضخم الأساسي إلى 2.5% (وهو إجماع السوق)، فستكون هناك فرصة ضئيلة لأي تحول في توقعات السوق: لا رفع للفائدة هذا الشهر، ولكن احتمال قوي جدًا لرفعها في ديسمبر ورفع آخر في الربع الأول».

الرسم البياني لـ XAU/USD على إطار 4 ساعات

التحليل الفني

يبقى زوج XAU/USD محصورًا ضمن نطاق قائم منذ أسبوعين، في إشارة إلى تماسك هبوطي على خلفية التراجع من أعلى مستوى تأرجحي شهري في أغسطس. علاوة على ذلك، يظل المعدن النفيس مكبوحًا دون المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لفترة 100 على الرسم البياني لأربع ساعات، وهو ما يؤكد الانحياز السلبي على المدى القريب. كما يستقر مؤشر تقارب/تباعد المتوسطات المتحركة (MACD) بشكل طفيف في المنطقة السلبية، ما يلمّح إلى تلاشي الزخم الصعودي. وفي الوقت نفسه، يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب مستوى 55 إلى نبرة صعودية بناءة ولكنها آخذة في التهدئة بشكل متواضع مع تماسك سعر الذهب دون الحاجز الرئيسي.

وعليه، فإن أي تحرك صعودي لاحق قد يواجه مقاومة أولية قرب المتوسط المتحرك البسيط لفترة 100 عند 4,204 دولارات. ويلي ذلك الحد العلوي لنطاق التداول، حول 4,218 دولارًا، مع تشكل تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند 4,241 دولارًا كعقبة تالية قبل ظهور منطقة عرض أوسع بين تصحيح 50.0% عند 4,328 دولارًا ومستوى 38.2% عند 4,415 دولارًا، وذلك قبل تصحيح 23.6% عند 4,523 دولارًا والقمة الدورية قرب 4,697 دولارًا. وعلى الجانب الهبوطي، يتوافق الدعم الفوري عند تصحيح 78.6% عند 4,117 دولارًا، وأي كسر واضح دونه سيُنظر إليه كمحفز جديد للمتداولين على الهبوط، كاشفًا عن القاع الهيكلي حول القاع التأرجحي السابق عند 3,959 دولارًا.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)