الذهب: جاكسون هول يُبقي مخاطر التماسك مرتفعة - OCBC

لا يزال Christopher Wong من OCBC متفائلاً بشأن الذهب، لكنه يقول إن الارتداد يبدو أكثر نضجاً على نحو متزايد مع ارتفاع التضخم الأكثر تماسكاً بما يدعم العوائد والدولار الأمريكي. ويُعد Jackson Hole الاختبار الاقتصادي الكلي الفوري، مع مقاومة عند 4700–4769 ودعم عند 4574، يليه 4520.

نبرة بناءة لكن مع مقاومة رئيسية

"لا نزال متفائلين بشأن الذهب، رغم أن الارتداد أصبح أكثر نضجاً بعد الارتفاع الأخير. إن عدم القدرة على الحفاظ على المكاسب قرب القمم الأخيرة، والارتداد اللاحق في العوائد والدولار الأمريكي عقب صدور مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الأقوى، كلها عوامل لا تدعم ملاحقة الارتفاعات في الأجل القريب."

"أصبح Jackson Hole الآن الاختبار الرئيسي على المدى القريب. وستبحث الأسواق عن قدر أكبر من الوضوح بشأن دالة رد فعل الاحتياطي الفيدرالي. وقد يؤدي خطاب يعزز الحاجة إلى مزيد من تشديد السياسة إلى تجدد الضغوط الصعودية على العوائد والدولار الأمريكي وإطالة فترة تماسك الذهب. وعلى العكس، إذا أقر Warsh بتشديد الأوضاع المالية وأبقى العتبة أمام رفع آخر مرتفعة نسبياً، فقد تتراجع العوائد والدولار الأمريكي مجدداً، ما يعيد فتح المجال أمام مزيد من الصعود للذهب."

"تأتي المقاومة المهمة التالية عند 4700 (القمة الأخيرة)، و4769 (تصحيح فيبوناتشي 50% من قمة 2026 إلى قاعها). واختراق هذه المستويات يضع المقاومة التالية قرب 4890 و4965 (فيبوناتشي 61.8%)."

"الدعم عند 4574 (فيبوناتشي 38.2%)، و4520، و4380 (المتوسطان المتحركان لـ21 و100 يوم) و4333 (فيبوناتشي 23.6%)."

"ومع ذلك، تُظهر لوحتنا الأسبوعية صورة أكثر تشجيعاً لتدفقات الاستثمار. فقد واصلت حيازات صناديق الذهب المتداولة ETF الارتفاع تدريجياً، في حين زادت أيضاً صافي المراكز الشرائية للأموال المُدارة في أحدث أسبوع مشمول بالتقرير. وقد أُعيد بناء التمركزات من المستويات المنخفضة السابقة، لكنها لا تزال دون المستويات الأكثر امتداداً التي شوهدت عند القمم السابقة."

"وتضيف المخاوف المالية الأمريكية طبقة أخرى من الدعم. فإلى جانب القنوات التقليدية المتمثلة في العوائد والدولار الأمريكي، قد تسهم المخاوف بشأن المصداقية المالية أيضاً في الدعم الهيكلي للذهب. وقد ارتفعت مدفوعات الفائدة الصافية الأمريكية بشكل حاد كنسبة من الإيرادات الفيدرالية، من نحو 9% في 2022 إلى ما يقرب من 19% في 2025. وخلال الفترة نفسها، ارتفعت أسعار الذهب أيضاً بشكل حاد."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)