من المرجح أن تواصل الروبية الهندية تراجعها الذي شهدته الأسبوع الماضي يوم الثلاثاء
- من المتوقع أن يفتتح الروبية الهندية على انخفاض مقابل الدولار الأمريكي يوم الثلاثاء بعد عطلة نهاية أسبوع ممتدة.
- ومن المتوقع على نطاق واسع أن يرفع Fed أسعار الفائدة يوم الأربعاء.
- وقد دفعت المخاوف من مزيد من الضغوط على إمدادات الطاقة العالمية أسعار النفط إلى الارتفاع.
من المتوقع أن يواصل الروبية الهندية هبوطه الحاد الذي شهده الأسبوع السابق مقابل الدولار الأمريكي (USD) بعد عطلة نهاية أسبوع طويلة يوم الثلاثاء. وظلت الأسواق المالية الهندية عبر الأسهم والسلع والعملات مغلقة يوم الاثنين بسبب احتفالات غانيش تشاتورثي.
وخلال الأسبوع الماضي، تراجعت العملة الهندية بشكل ملحوظ مقابل الدولار الأمريكي، مع ارتفاع زوج USD/INR بنسبة 1.1% إلى قرب 95.55.
وأدى الارتفاع الكبير في عوائد سندات الخزانة الأمريكية نتيجة تصاعد جديد في توقعات التشدد من جانب Federal Reserve (Fed)، عقب صدور تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة لشهر أغسطس بأعلى من المتوقع، إلى جانب الارتفاع المستمر في أسعار النفط، إلى انخفاض حاد في قيمة الروبية الهندية الأسبوع الماضي.
وتؤدي عوائد السندات الأمريكية الأعلى إلى تقليص جاذبية العملات الحساسة للمخاطر. كما أن العملات التابعة لاقتصادات، مثل الهند، التي تعتمد بشكل كبير على واردات النفط لتلبية احتياجاتها من الطاقة، تميل إلى الأداء الضعيف في بيئة ترتفع فيها أسعار النفط.
ما الذي قد يتسبب في موجة بيع إضافية للروبية الهندية يوم الثلاثاء؟
قد يؤدي المزيد من الارتفاع في كل من عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأسعار النفط إلى تسارع الضغوط على الروبية الهندية. وحتى وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بالقرب من قممها الجديدة عند 4.99%، وهو مستوى لم يُسجل منذ نوفمبر 2023.
وقد ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية وسط مخاوف من أن يقوم Federal Reserve (Fed) برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) إلى 3.75%-4.75% في إعلان السياسة النقدية يوم الأربعاء.
ويتوقع الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman (BBH) أن تكسر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC سلسلة التثبيت لخمس مرات متتالية، مشيرين إلى أن "اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تستعد لتقديم رفع بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 3.75% و4.00% يوم الأربعاء، ما يمثل أول رفع منذ يوليو 2023". وترى BBH أن "التضخم الأمريكي الذي لا يزال أعلى من المستوى المستهدف واستقرار سوق العمل يبرران رفع الفائدة"، كما تشير إلى أن تمركزات السوق تميل بالفعل بقوة نحو هذه النتيجة، إذ إن "العقود الآجلة لأموال Fed تسعّر احتمالاً يقارب 90% لرفع الفائدة هذا الأسبوع".
Brent يواصل مكاسبه مع تصاعد مخاطر الإمدادات في الشرق الأوسط
يسلط محللون في Deutsche Bank الضوء على أن التحرك الأخير في Brent جاء "في أعقاب الإغلاق الاحترازي لخط أنابيب سعودي رئيسي في وقت متأخر من يوم الجمعة بعد الهجمات الأخيرة، وتأجيل الاجتماع المخطط له اليوم بين إيران ودول خليجية أخرى لمناقشة إنشاء ممر شحن مؤقت عبر مضيق هرمز". ويشيرون إلى أن هذه التطورات عززت مخاوف السوق بشأن أمن الإمدادات الإقليمية ومسارات الشحن الرئيسية.
الأسئلة الشائعة حول الروبية الهندية
تُعد الروبية الهندية (INR) واحدة من أكثر العملات حساسية للعوامل الخارجية. فسعر النفط الخام (إذ تعتمد البلاد بدرجة كبيرة على النفط المستورد)، وقيمة الدولار الأمريكي — حيث يُجرى معظم التبادل التجاري بالدولار الأمريكي — ومستوى الاستثمار الأجنبي، جميعها عوامل مؤثرة. كما أن التدخل المباشر من قبل بنك الاحتياطي الهندي (RBI) في أسواق FX للحفاظ على استقرار سعر الصرف، إلى جانب مستوى أسعار الفائدة الذي يحدده RBI، يُعدان أيضاً من العوامل الرئيسية المؤثرة في الروبية.
يتدخل بنك الاحتياطي الهندي (RBI) بنشاط في أسواق الفوركس للحفاظ على استقرار سعر الصرف، بما يساعد على تسهيل التجارة. بالإضافة إلى ذلك، يسعى RBI إلى الحفاظ على معدل التضخم عند هدفه البالغ 4% من خلال تعديل أسعار الفائدة. وعادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تعزيز الروبية. ويعود ذلك إلى دور "تجارة العائد" التي يقترض فيها المستثمرون في البلدان ذات أسعار الفائدة المنخفضة لوضع أموالهم في بلدان تقدم أسعار فائدة أعلى نسبياً والاستفادة من الفارق.
تشمل العوامل الاقتصادية الكلية التي تؤثر في قيمة الروبية التضخم، وأسعار الفائدة، ومعدل النمو الاقتصادي (GDP)، والميزان التجاري، وتدفقات الاستثمار الأجنبي. ويمكن أن يؤدي ارتفاع معدل النمو إلى زيادة الاستثمار الخارجي، مما يدفع الطلب على الروبية إلى الارتفاع. كما أن تراجع سلبية الميزان التجاري سيؤدي في نهاية المطاف إلى تقوية الروبية. وتُعد أسعار الفائدة الأعلى، ولا سيما الحقيقية منها (أسعار الفائدة مطروحاً منها التضخم)، إيجابية أيضاً للروبية. كما يمكن أن تؤدي بيئة الإقبال على المخاطر إلى زيادة تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر وغير المباشر (FDI وFII)، وهو ما يفيد الروبية أيضاً.
يُعد ارتفاع التضخم، ولا سيما إذا كان أعلى نسبياً من نظراء الهند، عاملاً سلبياً للعملة بشكل عام لأنه يعكس تراجع قيمتها نتيجة زيادة المعروض. كما يزيد التضخم من تكلفة الصادرات، ما يؤدي إلى بيع المزيد من الروبيات لشراء الواردات الأجنبية، وهو ما يضغط سلباً على الروبية. وفي الوقت نفسه، يؤدي ارتفاع التضخم عادةً إلى قيام بنك الاحتياطي الهندي (RBI) برفع أسعار الفائدة، وقد يكون ذلك إيجابياً للروبية بسبب زيادة الطلب من المستثمرين الدوليين. وينطبق الأثر المعاكس على انخفاض التضخم.
