الين الياباني: قد تعيد مخاطر التدخل إحياء المراكز الشرائية التكتيكية - BNY
يقول جيف يو من BNY إن بيع الين الياباني قد استنفد مساره إلى حد كبير، في حين أن عودة زوج USD/JPY نحو مستوى 160 تُبقي مخاطر التدخل في دائرة التركيز بقوة. ويشير البنك إلى أن تمركزات السوق لم تتحول بعد بشكل حاسم إلى مراكز شراء على الين الياباني، لكنه يرى مجالًا لعودة شراء الين تكتيكيًا إذا عادت الأسواق لتوقع تدخل رسمي.
مخاطر التدخل ترسّخ مستويات USD/JPY
"تدور الانكشافات بدلًا من أن تنعكس. فقد استنفد بيع الين الياباني مساره إلى حد كبير مع قيام مخاطر التدخل بوضع سقف لزوج USD/JPY قرب 160، كما يحل المستثمرون المؤسسيون محل مستثمري التجزئة بوصفهم المشترين الهامشيين لأسهم أشباه الموصلات في الأسواق الناشئة بمنطقة آسيا والمحيط الهادئ، فيما يضعف الطلب العابر للحدود على سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل من دون أن يتحول إلى بيع صريح. والقاسم المشترك هو زيادة الانتقائية: لا يزال المستثمرون مستعدين لتحمل المخاطر، ولكن مع قدر أقل من التسامح تجاه حالة عدم اليقين المرتبطة بالسياسات والرافعة المالية والآجال."
"تُظهر بياناتنا أن بيع الين الياباني - سواء على أساس إجمالي أو على جانب الدولار - قد انتهى إلى حد كبير. وقد جاءت مبيعات كثيفة بعد الجولة الأولى من التدخل في يوليو، في إشارة إلى أن السوق كانت تستغل فرصة قوة الين الياباني إما لإعادة الانخراط في صفقات الكاري تريد أو للتحوط من الانكشافات المحلية. وحتى الرياح المعاكسة التي أحدثها قرار FOMC في يوليو والإعلان الأحدث عن إعادة شراء سندات الخزانة لم تغيّر هذا المسار."
"بعد إنفاق ما يقرب من 96.4 مليار دولار (مع دعم إضافي من وزارة الخزانة الأمريكية)، عاد زوج USD/JPY إلى مستوى 160، بما يؤكد صحة مراكز بيع الين الياباني ومراكز شراء USD/JPY."
"ومع ذلك، فقد توقفت مبيعات الين الياباني. وعلى الرغم من قواعد IMF المتعلقة بالتدخل، يبدو أن مستوى 160 هو «السقف» الصلب للأسواق. ولم يتحول السوق بالكامل بعد إلى مراكز شراء على الين الياباني (أو تقليص مراكز البيع)، لكن تكرار ما حدث في أوائل يوليو - أي الشراء قبل التدخل - يظل ممكنًا."
"وعند التقييمات الحالية، يظل السوق في حالة يقظة كاملة تجاه احتمال التدخل في أي وقت."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
