الين الياباني يواجه صعوبة أمام الدولار الأمريكي قبيل صدور بيانات التوظيف الأمريكية للقطاع الخاص
- يتراجع الين الياباني أمام الدولار الأمريكي وسط شكوك بشأن قوة الين الأخيرة.
- وقد دعم التدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان الين بشكل ملحوظ.
- ويترقب المستثمرون بيانات التغير في التوظيف ADP الأمريكية وبيانات الوظائف غير الزراعية NFP لشهر يوليو.
تخلى الين الياباني (JPY) عن مكاسبه المبكرة واستقر قرب مستوى 157.70 مقابل الدولار الأمريكي (USD) خلال الجلسة الأوروبية يوم الأربعاء. وارتد زوج USD/JPY صعودًا مع تعرض عملة منطقة آسيا والمحيط الهادئ لضغوط، في وقت أصبح فيه المستثمرون أكثر حذرًا بشأن استدامة قوته الأخيرة.
وقد تفوق الين الياباني في أدائه خلال الأيام القليلة الماضية من التداول بفضل التدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان لمواجهة "التقلبات المفرطة والتحركات غير المنتظمة في الين الياباني خلال الأشهر الأخيرة"، بحسب وزارة المالية اليابانية (MoF).
ومع ذلك، يرى خبراء السوق أن قوة الين مؤقتة وأن هناك حاجة إلى مزيد من الإجراءات لجعلها مستدامة.
يُنظر إلى دعم اليابان للين على أنه كسب للوقت بينما يظل التركيز منصبًا على العوامل الأساسية
ويرى محللو MUFG/BTMU أن الجهود الرسمية الأخيرة لتحقيق الاستقرار في الين من المرجح أن تكون محدودة النطاق، مشيرين إلى أنه "في المحصلة، نتوقع أن يظل التدخل الأمريكي لدعم الين صغيرًا نسبيًا من حيث الحجم". ويقرون بأن "التدخل المشترك قد يثبت فعالية أكبر في المساعدة على دعم الين على المدى القريب"، لكنهم يشددون على أن مثل هذه الإجراءات "لا يمكنها سوى كسب الوقت"، إذ "ستكون هناك حاجة أيضًا إلى تغير في العوامل الأساسية لتشجيع انعكاس مستدام لاتجاه ضعف الين القائم خلال السنوات الخمس الماضية".
وتتبنى TD Securities الرأي نفسه، إذ تصف "أحدث حلقة من تدخل JPY بأنها شراء الحكومة اليابانية للوقت في سوق FX لكي تُحدث السياسة المالية بشكل جوهري طلبًا عالميًا على الأصول المقومة بالين الياباني". ووفقًا لمحلليها، فإن "الخطة تتمثل في أن يشتري التدخل في سوق FX الوقت اللازم لنجاح سياساتها ولانخفاض USD بشكل ملموس على أمل صدور بيانات اقتصادية أمريكية أضعف أو ظهور عامل هبوطي جديد للدولار خارج USDJPY". ومع ذلك، يحذرون من أنه "ما لم يقدم بنك اليابان سلسلة من الزيادات السريعة (ربما كل ربع سنة) إلى 2%، فإننا نعتقد أن الاتجاه يتمثل في استئناف USDJPY مساره الصاعد – إذ يبلغ 1y1y OIS لليابان 1.9% مقابل 4.1% للولايات المتحدة، أي فارق 2.2%".
وفي الوقت نفسه، يتداول الدولار الأمريكي على انخفاض طفيف قبيل صدور بيانات التغير في التوظيف ADP الأمريكية لشهر يوليو، والمقرر نشرها عند الساعة 12:15 بتوقيت غرينتش.
ويتوقع اقتصاديون في Deutsche Bank قراءة أقوى قليلًا لسوق العمل الأمريكي، مع وصول الوظائف في القطاع الخاص إلى 65 ألفًا، ارتفاعًا من 49 ألفًا سابقًا.
ومن المتوقع أن يكون لبيانات التوظيف في القطاع الخاص الأمريكي تأثير ملموس على توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed).
وفي وقت لاحق من هذا الأسبوع، سيولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا لبيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) لشهر يوليو، والمقرر صدورها يوم الجمعة.
الأسئلة الشائعة حول الين الياباني
يُعد الين الياباني (JPY) إحدى أكثر العملات تداولًا في العالم. وتتحدد قيمته على نطاق واسع بأداء الاقتصاد الياباني، ولكن بصورة أكثر تحديدًا بسياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو شهية المخاطرة لدى المتداولين، من بين عوامل أخرى.
تتمثل إحدى مهام بنك اليابان في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد أساسية بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان مباشرة في أسواق العملات أحيانًا، عمومًا لخفض قيمة الين، رغم أنه يمتنع عن القيام بذلك كثيرًا بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وقد تسببت السياسة النقدية شديدة التيسير التي اتبعها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في تراجع الين أمام العملات الرئيسية النظيرة له بسبب اتساع التباين في السياسات بين بنك اليابان وغيره من البنوك المركزية الكبرى. وفي الآونة الأخيرة، قدم التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التيسير بعض الدعم للين.
على مدى العقد الماضي، أدى تمسك بنك اليابان بسياسة نقدية شديدة التيسير إلى اتساع التباين في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، وهو ما رجح كفة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. وقد أدى قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجيًا عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية رئيسية أخرى، إلى تضييق هذا الفارق.
غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه ملاذ آمن للاستثمار. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلًا إلى توجيه أموالهم إلى العملة اليابانية بسبب ما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر مخاطرة للاستثمار فيها.
