النفط: صدمة المعروض تُبقي الأسعار مرتفعة – NBC

يعيد إيثان كوري من National Bank of Canada (NBC) تقييم تسعير النفط، مسلطًا الضوء على الاضطرابات المستمرة في الشرق الأوسط، وتراجع الاحتياطيات، ونقص المنتجات المكررة. ويرى أن هذه العوامل تُبقي منحنى West Texas Intermediate (WTI) عند مستويات مرتفعة، مع استمرار قيود الإمدادات في دعم بيئة تسعير أعلى ولمدة أطول. وحتى إذا تحسنت ظروف الإمدادات، فقد تستغرق إعادة بناء المخزونات سنوات، ما يترك أسواق النفط عرضة لضغوط سعرية مستمرة.

الاضطرابات المستمرة تدعم ارتفاع أسعار الخام

"على الرغم من بادرة الأمل في يوليو عندما كانت حركة المرور المرئية عبر مضيق هرمز تتعافى (لكنها لم تتعافَ بالكامل بأي حال)، فقد تراجعت أحجام العبور وأُجبرت على الاختفاء عن الأنظار، مع استمرار أحجام الخام الحالية في الأداء دون مستويات ما قبل الحرب بما يصل إلى النصف. كما أن الشحنات المعاد توجيهها لم تسمح بتعويض كامل أيضًا، إذ إن اضطرابات الإمدادات الناجمة عن الهجمات على ناقلات النفط والبنية التحتية السعودية تُظهر هشاشة قنوات الإمداد المتبقية. وبينما كان تداول عقود النفط الفورية بطبيعته متقلبًا بفعل هذه العناوين، واصل منحنى العقود الآجلة الارتفاع تدريجيًا، مع إشارة العقود الأطول أجلًا إلى أن التأثيرات السعرية للإمدادات المستمرة المتوقفة أو الأقل من طاقتها المحتملة ستستمر."

"لكن الأكثر تأثيرًا كان العجز في المنتجات المكررة، الذي أدى إلى ارتفاع حاد في هوامش التكرير، وظهر ذلك في أسعار قياسية عند محطات الوقود. ولا تزال الإمدادات العالمية الحيوية من البنزين والديزل من الشرق الأوسط وروسيا مختنقة، في حين أن مراكز التكرير الأخرى إما تعمل بكامل طاقتها وغير قادرة على إضافة المزيد من الإمدادات بشكل ملموس (كما هو الحال في الولايات المتحدة)، أو أنها تعاني من مشكلات في توافر الخام. والأسوأ من ذلك هو مواسم الصيانة الدورية للمصافي المحتملة المقبلة، التي قد تقلص الإمدادات في الوقت الذي تكون فيه الحاجة إليها في ذروتها، مما يدعم موجات ارتفاع الأسعار."

"ولا يوجد حل سهل لمعالجة هذا العجز أيضًا — فحتى إذا تمت استعادة الإمدادات، فقد يستغرق الأمر سنوات حتى تعود المخزونات إلى مستوياتها الطبيعية بالكامل، وهو ما قد يعني بقاء الأسعار مرتفعة لفترة أطول."

"وعلى الرغم من التراجع عن ذروة الأسعار الفورية للنفط، فإن الضغوط على صناع السياسات للاستجابة لا تزال تتزايد مع استمرار تماسك منحنى العقود الآجلة."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)