يتراجع Silver بشكل طفيف مع إبقاء التضخم المدفوع بالطلب مخاطر تشديد Fed في دائرة التركيز

يتراجع سعر الفضة بشكل طفيف يوم الثلاثاء مع تعزيز المخاوف بشأن التضخم للتوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.
وحذّر عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي من أن قوة الطلب تسهم أيضاً في ضغوط الأسعار.
غير أن تراجع أسعار النفط والآمال بإعادة فتح مضيق هرمز يقدمان بعض الدعم للمعدن النفيس.

تنخفض الفضة (XAG/USD) بنسبة 0.38% يوم الثلاثاء، ويتم تداولها قرب 65.85 دولاراً وقت كتابة هذا التقرير. ولا يزال المعدن الأبيض تحت الضغط مع تعزيز المستثمرين توقعاتهم بمزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، في ظل تزايد قلق مسؤولي البنك المركزي الأمريكي من أن التضخم لا تدفعه فقط أسعار الطاقة المرتفعة، بل أيضاً قوة الطلب.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي يوم الاثنين إن الطلب القوي قد يسهم في التضخم إلى جانب أسعار الطاقة والرسوم الجمركية وصدمات العرض الأخرى. كما حذّر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري خلال عطلة نهاية الأسبوع من أن الضغوط التضخمية المرتفعة لا تعود فقط إلى ارتفاع أسعار النفط.

ويُعد هذا التمييز مهماً بالنسبة لتوقعات السياسة النقدية. فعلى عكس صدمة مؤقتة في إمدادات الطاقة، فإن التضخم المدعوم بقوة الطلب المحلي قد يتطلب بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ووفقاً لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق حالياً احتمالاً يقارب 90% بأن يقدم الاحتياطي الفيدرالي على رفع إضافي واحد على الأقل لأسعار الفائدة هذا العام.

وتمثل هذه التوقعات عاملاً معاكِساً للفضة، التي لا توفر أي عائد، وبالتالي تميل إلى فقدان جاذبيتها عندما ترتفع أسعار الفائدة وعوائد السندات. وكان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع بالفعل سعر الفائدة المرجعي بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي إلى نطاق 3.75%-4%، بينما يتوقع 16 من أصل 18 من صناع السياسات زيادة إضافية واحدة على الأقل هذا العام.

غير أن التطورات في الشرق الأوسط قد تغيّر سريعاً توقعات التضخم. فقد عرضت إيران إعادة فتح مضيق هرمز خلال سبعة أيام إذا رفعت الولايات المتحدة حصارها على الموانئ الإيرانية وخففت الضغط العسكري، وفقاً لوكالة كيودو نيوز نقلاً عن مسؤول إيراني رفيع. وقد يشجع فتح هذا الممر المائي الاستراتيجي على مزيد من التراجع في أسعار النفط ويخفف المخاوف التضخمية. كما أن أي انخفاض إضافي في أسعار الطاقة قد يقلص تدريجياً الضغوط على توقعات أسعار الفائدة الأمريكية ويوفر بعض الدعم للفضة.

وفي الوقت نفسه، يتخلى الدولار الأمريكي (USD) عن بعض مكاسبه السابقة. ويتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 100.45 بعد أن بلغ 100.67 في وقت سابق من اليوم، وهو أعلى مستوى له منذ 30 يوليو. ويحد تراجع الدولار الأمريكي من الضغط على الفضة في الوقت الراهن، إذ إن ضعف الدولار الأمريكي يجعل المعدن عموماً أقل تكلفة للمستثمرين الذين يستخدمون عملات أخرى.

ويتجه اهتمام المستثمرين الآن إلى اجتماع مقرر يوم الثلاثاء بين قادة من الولايات المتحدة وعدة دول خليجية على هامش اجتماعات الجمعية العامة للأمم المتحدة (UN) في نيويورك. ومن المتوقع أن تركز المناقشات جزئياً على السبل الممكنة لزيادة إمدادات النفط من الشرق الأوسط. ومع ذلك، لا تزال التوترات الجيوسياسية مرتفعة عقب تهديدات جديدة متبادلة بين واشنطن وطهران خلال عطلة نهاية الأسبوع، في حين لم يتم بعد تأكيد احتمال عقد اجتماع بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الإيراني مسعود بزشكيان.

وبالنسبة للفضة، تظل تطورات أسعار الطاقة مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بتوقعات أسعار الفائدة الأمريكية. وقد يؤدي استمرار تراجع أسعار النفط بما يخفف الضغوط التضخمية إلى الضغط على توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي ودعم المعدن الأبيض. وعلى العكس، فإن ظهور أدلة إضافية على أن التضخم لا يزال مدعوماً بقوة الطلب قد يبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول ويواصل ممارسة الضغط على الفضة.

الأسئلة الشائعة حول الفضة

لماذا يستثمر الناس في الفضة؟

الفضة معدن نفيس يحظى بتداول واسع بين المستثمرين. وقد استُخدمت تاريخياً كمخزن للقيمة ووسيلة للتبادل. وعلى الرغم من أنها أقل شعبية من الذهب، فقد يلجأ المتداولون إلى الفضة لتنويع محافظهم الاستثمارية، أو لقيمتها الجوهرية، أو كوسيلة تحوط محتملة خلال فترات التضخم المرتفع. ويمكن للمستثمرين شراء الفضة المادية على شكل عملات أو سبائك، أو تداولها عبر أدوات مثل الصناديق المتداولة في البورصة، التي تتبع سعرها في الأسواق العالمية.

ما العوامل التي تؤثر في أسعار الفضة؟

يمكن أن تتحرك أسعار الفضة بفعل مجموعة واسعة من العوامل. فقد يؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي أو المخاوف من ركود عميق إلى ارتفاع سعر الفضة نظراً لوضعها كملاذ آمن، وإن كان ذلك بدرجة أقل من الذهب. وباعتبارها أصلاً لا يدر عائداً، تميل الفضة إلى الارتفاع مع انخفاض أسعار الفائدة. كما تعتمد تحركاتها أيضاً على سلوك الدولار الأمريكي (USD)، إذ إن الأصل مُسعّر بالدولار (XAG/USD). ويميل الدولار القوي إلى كبح سعر الفضة، في حين يُرجح أن يدفع الدولار الأضعف الأسعار إلى الارتفاع. كما يمكن لعوامل أخرى مثل الطلب الاستثماري، وإمدادات التعدين — فالفضة أكثر وفرة بكثير من الذهب — ومعدلات إعادة التدوير أن تؤثر أيضاً في الأسعار.

كيف يؤثر الطلب الصناعي في أسعار الفضة؟

تُستخدم الفضة على نطاق واسع في الصناعة، ولا سيما في قطاعات مثل الإلكترونيات أو الطاقة الشمسية، إذ تتمتع بواحدة من أعلى درجات التوصيل الكهربائي بين جميع المعادن، متفوقة على النحاس والذهب. ويمكن أن تؤدي زيادة الطلب إلى رفع الأسعار، بينما يميل تراجعه إلى خفضها. كما يمكن أن تسهم ديناميكيات اقتصادات الولايات المتحدة والصين والهند في تقلبات الأسعار؛ ففي الولايات المتحدة، ولا سيما الصين، تستخدم القطاعات الصناعية الكبيرة الفضة في عمليات متنوعة، بينما يلعب طلب المستهلكين في الهند على المعدن النفيس لأغراض المجوهرات دوراً رئيسياً أيضاً في تحديد الأسعار.

كيف تتفاعل أسعار الفضة مع تحركات الذهب؟

تميل أسعار الفضة إلى اتباع تحركات الذهب. فعندما ترتفع أسعار الذهب، غالباً ما تحذو الفضة حذوها، نظراً لتشابه مكانتهما كأصول ملاذ آمن. وقد تساعد نسبة الذهب إلى الفضة، التي تُظهر عدد أونصات الفضة اللازمة لمعادلة قيمة أونصة واحدة من الذهب، في تحديد التقييم النسبي بين المعدنين. وقد يعتبر بعض المستثمرين أن ارتفاع هذه النسبة مؤشر على أن الفضة مقومة بأقل من قيمتها، أو أن الذهب مقوم بأعلى من قيمته. وعلى العكس من ذلك، قد تشير النسبة المنخفضة إلى أن الذهب مقوم بأقل من قيمته مقارنة بالفضة.

المقال التالي