مؤشر S&P 500: أرباح قوية لكن مخاطر التقييمات المبالغ فيها – NBC
يسلط استراتيجيو National Bank of Canada (NBC) الضوء على أن مؤشر S&P 500 سجل مستوى قياسيًا مرتفعًا جديدًا في أغسطس، مدعومًا بموسم أرباح قوي للغاية للربع الثاني مع نمو في ربحية السهم (EPS) بنحو 50% على أساس سنوي. ومع ذلك، يحذرون من أن توقعات ربحية السهم المستقبلية، ولا سيما لقطاع تكنولوجيا المعلومات، مرتفعة المتطلبات، في حين أن علاوة مخاطر الأسهم السلبية مقارنةً بالعوائد المرتفعة لسندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل تجعل المؤشر حساسًا لأي خيبة أمل في الأرباح أو أي ارتفاع متجدد في العوائد.
قوة الأرباح مقابل علاوة المخاطر
"بعد تراجعين شهريين متتاليين، سجل مؤشر S&P 500 مستوى قياسيًا مرتفعًا جديدًا في أغسطس. ولا شك أن هذا الارتداد قد حظي بدعم من موسم أرباح قوي في الربع الثاني، حيث أعلنت الشركات المدرجة في المؤشر عن نمو في ربحية السهم بلغ في المتوسط نحو 50% على أساس سنوي، بقيادة قطاعات الطاقة وخدمات الاتصالات والسلع الاستهلاكية التقديرية."
"وعلى أساس متحرك لاثني عشر شهرًا، تنمو الأرباح الفعلية لمؤشر S&P 500 الآن بأسرع وتيرة لها منذ جيل كامل، باستثناء الارتدادات التي أعقبت فترات الركود."
"لذا، ومن أجل الحفاظ على الزخم، سيتعين الوفاء بتوجيهات الأرباح، لا سيما في قطاع تكنولوجيا المعلومات، حيث تبدو التوقعات مرتفعة المتطلبات بشكل خاص، مع توقع نمو ربحية السهم بأكثر من 40% خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة."
"ومع استمرار مضاعفات السعر إلى الأرباح المستقبلية في التحرك حول مستوى 20، يظل عائد أرباح مؤشر S&P 500 منخفضًا مقارنةً بالعوائد المرتفعة لسندات الحكومة طويلة الأجل، ما يبقي علاوة مخاطر الأسهم في المنطقة السلبية للمرة الأولى منذ أكثر من 20 عامًا. وكما توضح تجربة 1997–2000، يمكن أن تستمر علاوة مخاطر الأسهم السلبية لبعض الوقت. غير أن البيئة تميل إلى أن تصبح أكثر صعوبة مع اقتراب عوائد السندات لأجل 30 عامًا من 5.5% أو تجاوزها."
"تكتسب عوائد السندات أهمية خاصة بالنسبة لأسهم النمو، إذ إن تقييماتها أكثر حساسية للتغيرات في معدلات الخصم، كما أنها كانت من بين أكبر المستفيدين من موضوع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
"وتشكل الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي الآن حصة كبيرة من القيمة السوقية في العديد من أسواق الأسهم الرئيسية، ولا سيما في الولايات المتحدة، وكذلك في الأسواق الناشئة واليابان."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
