الدولار الأمريكي: تسعير الاحتياطي الفيدرالي يخلق مخاطر غير متماثلة – BBH
يقول إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) إن الدولار الأمريكي (USD) لا يزال مدعومًا بعزوف المستثمرين عن المخاطرة بفعل الطاقة قبيل قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). ومع تسعير الأسواق بالفعل لتشديد كبير من جانب Fed، يرى أن المخاطر غير متماثلة بالنسبة إلى USD، مع مكاسب صعودية محدودة في حال صدور نتيجة تميل إلى التشدد، لكن مع مخاطر هبوطية أكبر إذا جاءت المفاجأة مائلة إلى التيسير. ويضيف حداد أن الظروف الاقتصادية الأمريكية الحالية لا تبرر دورة تشديد قوية.
مسار Fed يرسم ملامح توقعات الدولار
"يحافظ USD على مكاسب هذا الأسبوع، التي جاءت مدفوعة بعزوف عن المخاطرة ناجم عن صدمة الطاقة. وقد استقر الهبوط في السندات والأسهم مع توقف الارتفاع المفرط في أسعار النفط الخام. ومما يثير القلق أن لدى إيران كل الحوافز للإبقاء على التوتر مرتفعًا قبيل انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر والإضرار بالجمهوريين."
"في الوقت الراهن، تتجه جميع الأنظار إلى قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) اليوم (7:00 مساءً بتوقيت لندن، 2:00 ظهرًا بتوقيت نيويورك). ومن المتوقع أن تقدم اللجنة على رفع بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق مستهدف بين 3.75% و4.00% بعد خمس مرات متتالية من التثبيت، في أول رفع منذ يوليو 2023. ويبرر استمرار التضخم الأمريكي فوق المستوى المستهدف واستقرار سوق العمل زيادة أسعار الفائدة."
"تُسعّر العقود الآجلة لأسعار فائدة Fed احتمالًا بنسبة 94% لرفع الفائدة اليوم. وبناءً على ذلك، فإن انقسام الأصوات، والتحديثات على ملخص التوقعات الاقتصادية، والمؤتمر الصحفي لرئيس Fed كيفن وورش، ستوجه رد فعل السوق."
"يشير منحنى المبادلات بالفعل إلى تشديد يقارب 100 نقطة أساس خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة: 25 نقطة أساس اليوم، ورفع آخر بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، ونحو 50 نقطة أساس إضافية بحلول سبتمبر 2027. وهذا يخلق مخاطر غير متماثلة بالنسبة إلى USD، مع مكاسب محدودة في حال جاءت النتيجة متشددة، لكن مع مخاطر هبوطية أكبر إذا جاءت المفاجأة مائلة إلى التيسير."
"في رأينا، لا يبرر الاقتصاد الأمريكي دورة تشديد قوية. فتباطؤ نمو الأجور ذو أثر انكماشي على التضخم، كما أن سياسة Fed تقييدية إلى حد ما بالفعل مقارنة بمعدل الفائدة الاسمي المحايد البالغ نحو 3.00%."
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
