الدولار الأمريكي: يبدو أن تسعير مسار الاحتياطي الفيدرالي مبالغ فيه – Societe Generale

يرى Kit Juckes من Societe Generale أن تسعير العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي قد يكون يقترب من نهاية موجته الصعودية الثالثة هذا العام، مع توقعات حالية تقل قليلًا عن 5%، في حين ارتفع الدولار الأمريكي (USD) بالتوازي مع كل إعادة تسعير. ويشير إلى أن أي ارتفاع إضافي في تسعير المعدل النهائي لأموال الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يتطلب مفاجأة صعودية كبيرة في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI) في الولايات المتحدة، ما يحد من أي قوة إضافية للدولار ناتجة عن أسعار الفائدة.

إعادة تسعير الفيدرالي واستجابة الدولار

"يبدو أننا نقترب من نهاية الموجة الصعودية الثالثة في تسعير الفيدرالي هذا العام. وقد دفعت هذه الزيادات في التسعير الآجل لأموال الاحتياطي الفيدرالي (الفعلية) لأجل 12 شهرًا الدولار إلى الارتفاع في كل مرة."

"لقد ساعدت إعادة تسعير أسعار الفائدة الآجلة لأجل عام واحد من 3.2% إلى 3.8% في بداية أزمة الخليج على دفع مؤشر DXY فوق 100؛ كما أن بلوغ 4.2% دفع DXY فوق 101، وأدى ارتفاع تسعير الفائدة إلى ما فوق 4.5% إلى وصول DXY إلى 102. ويقع التسعير الحالي لمعدل أموال الاحتياطي الفيدرالي الرئيسي عند أقل قليلًا من 5%، وهو أعلى بمقدار 20 نقطة أساس من أعلى تقدير بين 65 متوقعًا في استطلاع Bloomberg، وأعلى بـ50 نقطة أساس من متوسط التوقعات."

"كانت التساؤلات حول مدى ارتفاع عوائد السندات سمة بارزة في كثير من النقاشات الأخيرة. وحقيقة أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بلغ 13% وأن أموال الاحتياطي الفيدرالي كانت فوق 15% في أول يوم عمل لي عام 1984 تذكير بألا نشعر بدهشة مفرطة من ارتفاع العوائد (فالعوائد المنخفضة في فترة ما بعد الأزمة المالية العالمية كانت غير اعتيادية بقدر ما كانت عليه العوائد المرتفعة في أوائل التسعينيات)، لكن الارتفاع الحاد في عوائد السندات سيؤدي بعض العمل نيابة عن الفيدرالي، وسيتعين أن تأتي بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي غدًا أعلى بكثير من قراءة الإجماع البالغة 2.5% إذا أردنا أن نرى أي ارتفاع إضافي في تسعير السوق للمعدل النهائي لأموال الاحتياطي الفيدرالي."

"لقد تحرك الدولار، في معظم الأحيان، بالتوازي مع ارتفاع توقعات أسعار الفائدة الأمريكية. لكن ليس من الضروري أن يستمر ذلك."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)