الدولار الأمريكي: أداء متباين في ظل مخاطر الاحتياطي الفيدرالي والتجارة – Scotiabank
يسلط استراتيجيو Scotiabank، شون أوزبورن وإريك ثيوريت، الضوء على تباين أداء الدولار الأمريكي (USD) في وقت تقيّم فيه الأسواق ارتفاع أسعار النفط، وقوة الين الياباني (JPY)، وتصاعد التوترات التجارية الأمريكية. ويؤكدان تنامي الضغوط السياسية على الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لخفض أسعار الفائدة، رغم أن عقود المبادلة لا تزال تسعّر احتمالًا بنحو 60% لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر، مع اعتبار بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) المقبلة في الولايات المتحدة (US) حاسمة لتوجهات السياسة النقدية.
مسار Fed والتوترات التجارية عاملان رئيسيان
"يتباين أداء الدولار الأمريكي مع تقييم الأسواق لارتفاع أسعار النفط — إذ يقترب خام Brent من 100 دولار عقب الهجمات على البنية التحتية النفطية السعودية — وضعف الأسهم وارتفاع عوائد السندات الأمريكية (إلى جانب منحنى عائد سندات الخزانة الأكثر انحدارًا قليلًا)."
"كما تتصاعد التوترات التجارية، إذ لجأ الرئيس ترامب إلى وسائل التواصل الاجتماعي خلال الأيام القليلة الماضية لاستهداف كندا مع فرض أوتاوا رسومًا جمركية مضادة. وبدا الرئيس أيضًا وكأنه يهدد بحرب تجارية أوسع ما لم يقم Fed بخفض أسعار الفائدة، وذلك في منشور يوم الجمعة الماضي عقب بيانات الوظائف القوية، في وقت يبدو فيه أن حملة الإدارة للضغط من أجل خفض الفائدة قد انتقلت إلى مستوى أعلى. كما ألمح نائب الرئيس فانس الأسبوع الماضي إلى أن Fed ينبغي أن يخفف السياسة النقدية."
"غير أن النهج الاقتصادي التقليدي لا يزال يبقي صقور Fed في حالة قلق، مع توجيه رئيسة Fed في كليفلاند، هاماك، نداءً أخيرًا يوم الجمعة لتشديد السياسة قبل بدء فترة الصمت الخاصة باجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). وستكون بيانات التضخم هذا الأسبوع حاسمة قبيل قرار السياسة النقدية في 16 سبتمبر."
"وقال Warsh إنه يريد إحراز تقدم نحو مستوى 2% «بسرعة»، بينما أشار كل من Waller وWilliams إلى وجود دلائل على تباطؤ التضخم، بما يلغي الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة في الوقت الراهن."
"يجب أن تكون مؤشرات التقدم في التضخم واضحة في بيانات PPI هذا الأسبوع (الخميس) وCPI (الجمعة) حتى يتمكن Fed من التثبيت. ولا تزال عقود المبادلة تميل إلى ترجيح فكرة الرفع، إذ تسعّر عقود OIS احتمالًا يقارب 60% لخطوة تشديد بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
