الدولار الأمريكي: مزيج بيانات الوظائف غير الزراعية والتضخم يعقّد مسار الاحتياطي الفيدرالي – BNY
يسلط استراتيجيو BNY، جون فيليس وديفيد تام، الضوء على تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر يوليو وإصدارات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) المقبلة باعتبارها مدخلات رئيسية للاحتياطي الفيدرالي. ويرون أن التوقعات المجمع عليها تدور حول 80,000 وظيفة، مع مستوى تعادل يقارب 50,000 للحفاظ على استقرار معدل البطالة. وقد تؤدي قراءة أضعف إلى خفض عوائد السندات لأجل عامين وتوقعات رفع أسعار الفائدة. ويؤكدان أن التضخم اللزج، وصدمات العرض، والإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، ومحدودية المعروض من العمالة، هي عوامل تُبقي تسعير أسعار الفائدة الأمريكية غير مستقر.
الوظائف، ومؤشر أسعار المستهلك، وتعلّم السياسة
"يشهد هذا الأسبوع صدور تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر يوليو يوم الجمعة، وتشير توقعات السوق حاليًا إلى نحو 80,000 وظيفة جديدة. ولا نعتقد أن "معدل التعادل" في الوظائف يتجاوز كثيرًا 50,000 وظيفة شهريًا، إن تجاوزها أصلًا. وفي الوقت الحالي، لا يتطلب الأمر مكاسب شهرية كبيرة في التوظيف للحفاظ على استقرار معدل البطالة، وذلك بفضل تباطؤ نمو القوة العاملة بدرجة كبيرة مقارنة بما كان عليه قبل الجائحة."
"التضخم لزج، لكنه يتأثر أيضًا بشدة بصدمات العرض. كما أن التوسع في بناء قدرات الذكاء الاصطناعي يثير تساؤلات بشأن آفاق الإنفاق الرأسمالي وتأثيره في الوظائف والإنتاجية."
"المعروض من العمالة مقيد، ما يجعل استنتاجات سوق العمل محفوفة بعدم اليقين، كما أن ملامح الاحتياطي الفيدرالي الجديد لا تزال تتكشف. وبشكل عام، فإنها مجموعة معقدة من العوامل التي يصعب على السوق تسعيرها، ومن غير المرجح أننا وصلنا إلى حالة استقرار بعد."
"سيعقب تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) الصادر يوم الجمعة قراءة إضافية واحدة لـ NFP وقراءتان إضافيتان لمؤشر أسعار المستهلك (CPI). كما يُعد خطاب Warsh في جاكسون هول في نهاية الشهر حدثًا رئيسيًا آخر، رغم أننا، نظرًا لقصر سجله حتى الآن، لا نتوقع الكثير من الوضوح المحدد بشأن أسعار الفائدة."
"يواصل السوق — والاقتصاديون — التعلّم بشأن Fed بقيادة Warsh."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
