الدولار الأمريكي: خطاب وارش ينطوي على مخاطر تفاعل غير متماثل للدولار الأمريكي – Commerzbank
يشير فولكمار باور من Commerzbank إلى أن الدولار الأمريكي استقر بعد انتكاسة الأسبوع الماضي، مع اعتبار خطاب Kevin Warsh في Jackson Hole الاختبار الرئيسي التالي. ويتوقع باور القليل من حيث التوجيهات المستقبلية بشأن رفع أسعار الفائدة في سبتمبر، لكنه يسلط الضوء على احتمال مناقشة تغيير مقياس التضخم الذي يعتمده الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن مُخفِّض نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو ما قد يُفسَّر على أنه إشارة تميل إلى التيسير بالنسبة للدولار.
توجيهات Warsh ومخاطر هدف التضخم
"بعد الانتكاسة في نهاية الأسبوع الماضي، استقر الدولار الأمريكي هذا الأسبوع وتمكن من الارتفاع بشكل طفيف أمام اليورو وكذلك معظم العملات الأخرى. إلا أن اليوم يحمل الاختبار التالي: خطاب Kevin Warsh في Jackson Hole."
"بالنسبة للأسواق، من المرجح أن يتركز الاهتمام على أمرين على وجه الخصوص: أولًا، مدى وضوح حديثه بشأن احتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر. وثانيًا، ما إذا كان سيلمح إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يغيّر، في إطار مجموعات العمل الخمس، المؤشر المحدد الذي يشير إليه هدف التضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي."
"ومن المرجح أن يؤدي مثل هذا التلميح إلى وأد توقعات رفع أسعار الفائدة في مهدها، وأن تفسره السوق على أنه إشارة تميل إلى التيسير. وقد يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط نتيجة لذلك. ولذلك، فإن نقطة انطلاق الدولار الأمريكي اليوم غير متناظرة إلى حد ما."
"أما النقطة الثانية فهي مثيرة للاهتمام للغاية. فعلى الرغم من أن Warsh شدد مرارًا في الأسابيع الأخيرة على أن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% غير قابل للتفاوض، فإنه لم يذكر صراحةً مُخفِّض نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في هذا السياق. ولذلك، قد يكون الاحتياطي الفيدرالي على الأقل بصدد النظر في تطبيق مقياس مختلف للتضخم. وفي هذا السياق، جرى ذكر متوسط التضخم المُقتطع الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي في دالاس مرارًا في الأسابيع الأخيرة. وفي الوقت الحالي، يبدو هذا المؤشر أفضل بكثير من مُخفِّض نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)."
"وفي حين أنني أرى أن حدوث مفاجأة تميل إلى التشدد وتلمح إلى رفع أسعار الفائدة أمر غير مرجح، فإن ذلك سيقدم بالتأكيد دعمًا كبيرًا للدولار الأمريكي. أما التصريحات المتعلقة بالابتعاد عن مُخفِّض نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، فمن المرجح أن يكون تأثيرها الفوري أقل وضوحًا."
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
