分析師一致認為：印度盧比應可從立場偏鷹的 RBI 與強勁外匯存底中獲得支撐

印度盧比 (INR)目前在穩健的總體經濟基本面與龐大的央行外匯存底之間取得平衡，同時也面對印度儲備銀行 (RBI) 再度轉趨鷹派的政策語氣。儘管強勁的國內需求與出口表現持續支撐經濟成長，但最新公布的政策會議紀要顯示，央行官員對通膨外溢效應愈發審慎。在全球能源波動與季風風險持續存在的情況下，市場參與者正評估 RBI 是否會維持當前暫停立場，或在本財政年度稍晚被迫考慮收緊政策。

7,000億美元外匯存底支撐 RBI 穩定維持政策不變

根據Commerzbank分析師指出，印度經濟基礎依然穩固，並受到具韌性的國內消費支撐。在通膨預估為 5%，且外匯存底回升至 7,000 億美元以上的情況下，央行已建立起抵禦外部大宗商品衝擊的防線，使其得以在 5.25% 的附買回利率上維持觀望立場。

印度盧比仍容易受到全球原油與黃金價格上漲的影響。然而，外匯存底已回升至 7,000 億美元以上，這使 RBI 在壓力再度出現時，具備更大的能力來平抑波動。

鷹派會議紀要重燃政策收緊風險

DBS Group Research指出，RBI 最新的政策會議紀要所呈現的語氣，明顯較官方公開訊息更為鷹派。隨著委員會成員提到投入成本開始滲透至更廣泛的消費類別，總裁 Sanjay Malhotra 表示，若通膨加快升溫，央行已準備好收緊政策；而副總裁 Gupta 則明確打消了市場對降息的猜測。

會議紀要中的表述顯示，四位成員傾向中性至審慎的看法，而副總裁 Gupta 採取了更為堅定的語氣，徹底打消降息預期；總裁則支持暫停，但認為若通膨自此加速升溫，將有必要採取更廣泛的政策收緊措施（...）。由於預期 2027 財政年度下半年的平均通膨將明顯高於 5%，投資人可能會提前將潛在的收緊風險反映在價格中。

銀行預期官方干預將使盧比韌性受限於 96.00 附近

各家銀行預計印度盧比整體將維持大致穩定。Commerzbank預期，在 7,000 億美元外匯存底與穩健成長的支撐下，該貨幣將持續受到緩衝，從而抵消短期能源價格風險。DBS Group Research強調，在央行強力進場將 USD/INR 漲勢限制在96.00上方天花板附近的情況下，任何市場對 RBI 收緊政策的重新定價，都將為盧比提供額外的結構性支撐。

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