印度盧比：Standard Chartered 認為 RBI 的緊縮路徑將較為溫和
渣打銀行策略師 Anubhuti Sahay 與 Saurav Anand 預期，印度儲備銀行（RBI）將在 FY27 累計升息 50 個基點，分別於 2026 年 10 月與 12 月實施，理由是經濟活動展現韌性，以及 8 月貨幣政策委員會（MPC）會議紀要偏向鷹派。他們指出，若通膨意外走高，存在上行風險，但仍認為本輪升息週期幅度有限，並將這些舉措視為相對當前水準的政策正常化。
Repo 利率升息被視為正常化
「我們目前預測 repo 利率將升息 50 個基點（先前預測：按兵不動），分別於 2026 年 10 月與 12 月各升 25 個基點，背景是經濟活動具韌性，以及 8 月貨幣政策委員會（MPC）會議紀要偏向鷹派。」
「由於多數委員明確對於若通膨壓力趨於全面化則進一步升息的情境持開放態度，現在看來更早升息的可能性已提高。」
「尤其值得注意的是，RBI 總裁表示，隨著通膨自去年的 2% 回升並在 FY27 朝 5% 正常化，repo 利率可能需要自 5.25% 的水準進行重新校準。」
「我們對 repo 利率升息 50 個基點的預測面臨兩項風險。第一，若通膨壓力強於預期——例如因地緣政治緊張局勢持續——我們可能會看到額外一到兩次升息。目前，我們對 FY27 的 CPI 預測為 4.9%。第二，MPC 可能會在 12 月而非 10 月開始升息。然而，我們認為若等到 12 月才行動，可能會使其反應函數看起來偏慢，因為在 10 月 MPC 會議後立即公布的通膨數據很可能升破 5%。」
「整體而言，雖然我們預期將會升息，且若通膨更高，升息次數存在上行風險，但我們預計當前這一輪升息週期仍將維持溫和。」
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