日圓：套利交易平倉推動兌美元漲幅擴大 - DBS
DBS Group Research 經濟學家 Philip Wee 指出，日圓（JPY）已成為 2026 年美元指數（DXY）成分貨幣中表現最佳的貨幣，USD/JPY 已跌破其 2025 年底的 156.70 水準。他認為，在主要趨勢線跌破後，USD/JPY 面臨更大的下行風險；同時，7 月下旬美日聯合干預、財政疑慮轉向華盛頓，以及日圓更廣泛走強，均削弱了套利交易，並強化了日圓的避險吸引力。
日圓表現領先，套利交易走弱
「JPY 已扭轉頹勢，成為今年表現最佳的 DXY 貨幣，隔夜兌美元年初至今升值 1.5%。」
「除了跌破 2025 年底的 156.70 水準外，USD/JPY 由於跌破一條主要趨勢線，下行風險也有所增加。」
「7 月下旬的美日聯合干預是一個改變局勢的關鍵，建立了更強有力的官方支撐，以防止日圓無序貶值。」
「美國財政部長 Scott Bessent 於 8 月 18 日宣布將長天期美國公債回購規模加倍，也使財政赤字憂慮從東京轉向華盛頓。」
「日圓漲勢擴大至美元以外的貨幣，這一點意義重大，削弱了套利交易；而在川普第二任期的大部分時間裡，正是套利交易削弱了日圓傳統上的避險地位。」
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