美元：殖利率受限，承受壓力－OCBC
OCBC 策略師 Sim Moh Siong 與 Christopher Wong 表示，隨著擴大美國公債回購壓低美國長天期殖利率，美元已跌至5月以來最低水準。他們預期，受抑制的殖利率以及仍按兵不動的聯準會，將使美元在短期內持續承壓，市場焦點將轉向聯準會主席 Warsh 下週於 Jackson Hole 發表的演說。
美元走軟，殖利率受限
「美元（即 DXY）跌至5月以來最弱水準，而在美國財政部宣布擴大長天期公債回購後，美國長天期公債殖利率下滑。財政部將在下一個再融資季度（9月9日至11月4日）把較長天期回購操作規模由 20 億美元提高至至少 40 億美元。」
「即便如此，此舉顯示財政部對長期殖利率上升感到不安，並應有助於在短期內抑制長天期殖利率進一步走高。不過，推升殖利率上行的結構性力量仍然存在，包括龐大的 AI 相關融資需求、持續的財政赤字，以及日本公債殖利率上升。」
「如果長天期殖利率實際上受到壓制，那麼為了維持美國公債對外國投資人的吸引力，美元走弱可能是其中一項權衡。美元隔夜全面走弱，也再度引發市場對貨幣貶值的擔憂，支撐黃金與瑞郎的需求；瑞郎具備許多與黃金相似的避險與零殖利率特性。」
「回購公告帶動殖利率下滑後，市場注意力重新轉回聯準會。7 月 FOMC 會議紀要顯示，決策官員正在討論進一步升息的可能性，但尚未認定短期內有必要收緊政策。自 7 月會議以來公布的經濟數據，也降低了進一步政策緊縮的迫切性。」
「下一個關鍵事件是聯準會主席 Warsh 下週在堪薩斯市聯準銀行 Jackson Hole 年會上的演說。在缺乏明確前瞻指引的情況下，我們預期不會釋出明顯偏鷹的訊息。若聯準會維持按兵不動，美元短期內可能持續承壓。」
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