Ungarn: Fiskalische Straffung mit Blick auf Euro-Beitritt – BNY

Geoff Yu von BNY Mellon zufolge hat sich Ungarn in Mittel- und Osteuropa als positives Beispiel bei der Haushaltskonsolidierung hervorgetan und zieht Konsolidierungsmaßnahmen vor, um bis 2030 der Eurozone beizutreten. Ambitionierte Defizitsenkungen, die politische Bereitschaft, für schwierige Reformen politisches Kapital einzusetzen, und die Ausrichtung der Geldpolitik auf die Ziele des Eurobeitritts eröffnen klare Gesamtrenditechancen für ungarische Anleihen. Die Anpassungen werden allerdings als Austeritätspolitik beschrieben, auch wenn sie nicht so genannt werden.

Budapest führt regionale Konsolidierungsbemühungen an

„Ungarn hat diese Risiken ernst genommen: Die jüngste Haushaltsankündigung würde das Land bei einer Umsetzung zu einem klaren positiven Ausreißer beim Defizitabbau machen, mit dem ausdrücklichen Ziel eines Eurobeitritts. Die Märkte haben Anlagen in ungarische Anleihen mit längerer Duration in diesem Jahr bereits belohnt. Wenn Budapest die Maßnahmen erfolgreich umsetzt, könnten die übrigen Länder Mittel- und Osteuropas ihre eigenen Rahmenwerke überdenken und damit zu einer umfassenden Neubewertung von Anleihen mit längerer Duration in der Region beitragen.“

„Das Mandat der neuen ungarischen Regierung hebt sich deutlich ab. Der Haushalt zeigt, dass sie die fiskalischen Anpassungen, wie die ungarische Zentralbank selbst sagt, zeitlich ‚vorzieht‘ und politisches Kapital für die wohl schwierigsten Reformen einsetzt.“

„Die Gesamtrenditechancen ungarischer Vermögenswerte sind klar erkennbar, sofern das Land innerhalb der von der Regierung gesetzten Frist bis 2030 dem Wechselkursmechanismus II (WKM II) beitritt. Weitere wichtige Reformen sind erforderlich, etwa der Beitritt zur Bankenunion und Reformen der Aufsicht. Wir halten diese Schritte jedoch weder für umstritten noch für schwierig.“

„Die Pläne, die Ungarn diese Woche angekündigt hat, sind äußerst ambitioniert, werden aber sehr hohe Kosten verursachen. Die Regierung strebt an, das Haushaltsdefizit im kommenden Jahr auf 4,9 % zu senken. Auf Grundlage aktueller Schätzungen entspricht dies einem Rückgang um rund 2,5 Prozentpunkte des BIP. Das ist Austeritätspolitik, auch wenn sie nicht so genannt wird. Einen solchen Kurs hat Ungarn seit über einem Jahrzehnt nicht mehr verfolgt, schon gar nicht freiwillig.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)