Florín húngaro: la adopción del euro para 2032 redefine las perspectivas del HUF – Commerzbank

Tatha Ghose, de Commerzbank, informa de que el MNB mantuvo su tipo de interés de referencia en el 5,50 % y conservó el corredor de tipos a un día, pero la inflación desestacionalizada sugiere que los tipos reales podrían volverse negativos pronto. Más importante aún, el respaldo explícito del primer ministro Peter Magyar a la adopción del euro implica que la incorporación a la moneda única de aquí a 2032 es ahora el escenario central de Commerzbank. Ghose sostiene que este giro político podría reducir la prima de riesgo de Hungría en los próximos años.

La política del MNB y la senda hacia el euro marcan el rumbo del HUF

«El Banco Nacional de Hungría (MNB) mantuvo ayer sin cambios su tipo de interés de referencia en el 5,50 % y conservó el corredor de tipos a un día del 4,50 % al 6,50 %. El MNB citó los elevados precios de la energía, el aumento de los rendimientos a escala mundial y la incertidumbre en los mercados financieros, al tiempo que subrayó que cumplirá el nuevo objetivo de inflación del 2,5 % dentro de su horizonte de política monetaria. El MNB encuentra motivos de tranquilidad en la tasa de inflación interanual de septiembre del 1,6 % y en la tasa de inflación subyacente del 1,9 % interanual».

«Por supuesto, estas tasas interanuales resultan engañosas: nuestros indicadores preferidos, los de variación mensual desestacionalizada, han vuelto a acelerarse en los últimos meses y ahora avanzan a un ritmo superior al objetivo. Aunque el ritmo de aumento del IPCA subyacente no se aceleró en septiembre (véase el gráfico inferior izquierdo), esto se debe únicamente a que la inflación subyacente podría tardar más en reaccionar a las perturbaciones de precios a las que nos enfrentamos actualmente. En cualquier caso, el tipo de interés real de Hungría, calculado a partir de la inflación mensual, podría entrar pronto en terreno negativo. Esto difícilmente sería compatible con el compromiso declarado del MNB de mantener unos tipos reales positivos, especialmente cuando se prevé que la inflación se acelere hasta el 3,1 % en 2027».

«El segundo tema de las noticias de ayer, de mayor trascendencia, fue la adopción del euro. El apoyo explícito e incondicional del primer ministro Peter Magyar implica que la adopción del euro de aquí a 2032 debe convertirse ahora en nuestro escenario central para las perspectivas del forinto. Una vez transcurrido ese plazo, el tipo de cambio del forinto dejará de existir».

«En definitiva, Magyar envió una señal valiosa a los mercados: la adopción del euro suele criticarse por privar a un país pequeño de una libertad crucial en materia de política monetaria. Aceptar esa concesión a cambio de una mayor integración y de la posible estabilidad que ofrece el respaldo del BCE supone una ruptura decisiva con el unilateralismo de la era de Orbán. Esta convergencia ideológica, por sí sola, podría reducir la prima de riesgo de Hungría en los próximos años».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)