Euro : les tensions politiques en France accentuent la volatilité – Rabobank

Les stratégistes de Rabobank Joe DeLaura et Florence Schmit soulignent la montée du risque politique en France, alors que les manifestations et les pillages font fortement grimper les rendements obligataires français et que les autorités envisagent des couvre-feux. Ils estiment que l’Union européenne ne peut pas laisser la France échouer, mais se demandent si le Rassemblement national (RN), parti français d’extrême droite, peut être autorisé à réussir. Ils mettent ainsi en lumière un dilemme de politique monétaire pour la BCE, susceptible de peser sur l’euro et, plus largement, sur la stabilité de l’UE.

Troubles en France et dilemme pour la BCE

« Hier, le marché obligataire a vivement réagi aux graves manifestations et pillages en France (ainsi qu’en Belgique et en Italie, après des manifestations pacifiques en Espagne et au Portugal), avec une hausse des rendements à dix ans de 13 points de base en France, de 8 points de base en Italie et de 3 points de base en Allemagne. »

« Même en nous concentrant uniquement sur les indicateurs budgétaires, les coûts d’emprunt français à dix ans dépassent désormais leur niveau de vendredi de l’équivalent d’une demi-hausse de taux. »

« Bien entendu, on ne peut pas laisser la France échouer, compte tenu de son importance au sein de l’UE. Mais peut-on pour autant laisser le RN réussir ? »

« Le choix binaire hypothétique, évoqué à mots couverts au nom de la realpolitik, oppose un sauvetage de la France par la BCE si nécessaire, au prix d’un affaiblissement de l’euro et de la colère de l’Allemagne, à une absence d’intervention, au détriment de la stabilité économique, politique et financière de l’UE. »

« Mais la BCE pourrait-elle protéger tous les autres de la contagion française et laisser Paris régler ses propres problèmes ? »

« Quoi qu’il arrive désormais, une volatilité accrue semble bien plus probable qu’un “retour à la moyenne”. »

(Cet article a été rédigé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)