Punti chiave
- La liquidità misura la facilità con cui un asset può essere acquistato o venduto vicino al suo prezzo corrente senza causare movimenti di prezzo significativi.
- Un'elevata liquidità offre generalmente spread bid-ask più ridotti, maggiore profondità di mercato, slippage inferiore e un'esecuzione degli ordini più efficiente.
- La liquidità dovrebbe essere valutata attraverso più indicatori, tra cui spread, volume di trading, profondità del book degli ordini, slippage, impatto sul prezzo e resilienza del mercato.
- La liquidità è dinamica e può variare in base allo strumento, alla dimensione dell'ordine, alla sessione di trading, alla partecipazione al mercato, alle notizie, alla volatilità e alle condizioni di stress del mercato.
- La liquidità di mercato riflette condizioni di esecuzione misurabili, mentre la liquidità buy-side, la liquidità sell-side e i liquidity sweep sono interpretazioni grafiche di potenziali concentrazioni di ordini.
Che cos'è la liquidità?
La liquidità misura la facilità con cui un asset può essere negoziato al suo prezzo di mercato corrente o a un prezzo vicino.
Un mercato liquido presenta un numero sufficiente di acquirenti, venditori e ordini eseguibili affinché le transazioni possano avvenire senza richiedere un ampio aggiustamento del prezzo. In genere, un trader può entrare o uscire da un mercato liquido in modo più efficiente perché esiste un interesse di trading sufficiente intorno al prezzo corrente.
Un mercato illiquido presenta meno ordini disponibili o un minore interesse di trading. Un trader potrebbe dover accettare un prezzo peggiore, suddividere un ordine più grande in transazioni più piccole o attendere più a lungo per l'esecuzione.
La liquidità di mercato dipende quindi da due caratteristiche importanti: la facilità di esecuzione e un impatto limitato sul prezzo. La sola rapidità di esecuzione non indica una forte liquidità se un ordine muove il mercato in modo sostanziale.
Comprendere la liquidità diventa più semplice quando il concetto viene collegato direttamente all'esecuzione degli ordini, agli spread, alla profondità di mercato e alle controparti disponibili.
Che cos'è la liquidità nel trading?
La liquidità nel trading descrive la facilità con cui i trader possono entrare o uscire dalle posizioni senza muovere in modo sostanziale il prezzo di mercato.
Un mercato altamente liquido presenta generalmente una partecipazione attiva e un numero sufficiente di ordini eseguibili vicino al prezzo corrente. Queste condizioni possono favorire spread più ridotti, un'esecuzione più fluida e un minore impatto sul prezzo.
Un mercato con scarsa liquidità presenta meno interesse di trading disponibile vicino al prezzo corrente. Anche un ordine di dimensioni relativamente moderate può assorbire diversi livelli di prezzo quando la profondità di mercato è ridotta.
La liquidità non corrisponde quindi semplicemente al numero di trader presenti in un mercato. Anche la quantità eseguibile disponibile ai prezzi rilevanti determina l'efficienza con cui le operazioni possono essere completate.
Questo rapporto diventa più chiaro esaminando il modo in cui acquirenti, venditori e ordini interagiscono.
Come funziona la liquidità di mercato?
La liquidità di mercato funziona attraverso la disponibilità di acquirenti, venditori e ordini eseguibili a diversi livelli di prezzo.
Ogni transazione richiede una controparte. Un acquirente ha bisogno di qualcuno disposto a vendere, mentre un venditore ha bisogno di qualcuno disposto ad acquistare. La quantità disponibile a ciascun prezzo determina quanto può essere negoziato di un ordine prima di raggiungere il successivo prezzo disponibile.
Diagramma di flusso della liquidità di mercato > Ordine inviato > Controparti disponibili > Profondità di mercato assorbita > Esecuzione dell'operazione > Impatto sul prezzo o slippage
Un mercato con una quantità eseguibile consistente intorno al prezzo corrente può generalmente assorbire ordini più grandi in modo più efficiente. In un mercato poco profondo, un ordine può dover attraversare diversi prezzi prima che l'intera transazione venga completata.
Acquirenti, venditori e abbinamento degli ordini
Acquirenti e venditori creano liquidità di mercato inserendo ordini che possono interagire con quelli degli altri partecipanti al mercato.
Gli ordini limite specificano i prezzi ai quali i partecipanti sono disposti ad acquistare o vendere. Gli ordini a mercato cercano un'esecuzione immediata contro gli ordini disponibili.
Ad esempio, un ordine di acquisto a mercato interagisce normalmente per primo con il prezzo di vendita più basso disponibile. Se la quantità presente a quel prezzo non è sufficiente, la parte restante deve essere eseguita contro ordini di vendita a prezzi più elevati.
Il rapporto è diretto:
minore quantità disponibile vicino al prezzo corrente > più livelli di prezzo assorbiti > maggiore impatto potenziale sul prezzo.
I market maker e gli altri fornitori di liquidità possono contribuire con ulteriore interesse di trading quotando continuamente prezzi di acquisto e di vendita. Tuttavia, la liquidità complessiva dipende comunque dalla quantità di interesse eseguibile disponibile nell'intero mercato.
Spread, profondità e resilienza
Spread, profondità di mercato, impatto sul prezzo e resilienza descrivono diverse dimensioni della liquidità di mercato.
Lo spread bid-ask è la differenza tra il prezzo di acquisto più alto disponibile e il prezzo di vendita più basso disponibile. Uno spread più ridotto indica generalmente un minore attrito immediato nella transazione.
La profondità di mercato descrive la quantità eseguibile disponibile nei livelli di prezzo vicini. Un mercato può avere uno spread ridotto ma una profondità limitata se è disponibile solo una piccola quantità.
L'impatto sul prezzo misura quanto un ordine modifica il prezzo di mercato durante l'esecuzione.
La resilienza descrive la rapidità con cui l'interesse di trading e la profondità di mercato si ricostituiscono dopo che le transazioni hanno temporaneamente ridotto la liquidità disponibile.
Queste dimensioni spiegano perché la liquidità non dovrebbe essere valutata utilizzando un solo indicatore.
Come si misura la liquidità?
La liquidità di mercato può essere valutata considerando insieme spread bid-ask, volume di trading, profondità di mercato, slippage e impatto sul prezzo.
| Misura della liquidità | Che cosa indica | Interpretazione tipica |
|---|---|---|
| Spread bid-ask | Distanza tra i migliori prezzi di acquisto e vendita | Spread più ridotti indicano generalmente una maggiore compattezza dei prezzi |
| Volume di trading | Quantità negoziata durante un periodo | Una maggiore attività può sostenere la liquidità |
| Profondità di mercato | Quantità disponibile ai prezzi vicini | Una maggiore profondità può aiutare ad assorbire ordini più grandi |
| Slippage | Differenza tra il prezzo di esecuzione atteso e quello effettivo | Uno slippage maggiore può indicare condizioni di esecuzione più deboli |
| Impatto sul prezzo | Movimento del prezzo causato da un ordine | Un impatto inferiore suggerisce generalmente una maggiore capacità di assorbire le operazioni |
Nessuna singola misura fornisce un quadro completo, poiché ogni indicatore descrive un diverso aspetto della liquidità.
Spread bid-ask
Lo spread bid-ask misura la differenza immediata di prezzo tra acquirenti e venditori.
Uno spread ridotto significa che il bid più alto e l'ask più basso sono vicini. Un trader che desidera un'esecuzione immediata attraversa quindi un divario di prezzo più contenuto.
Uno spread più ampio aumenta la differenza tra i prezzi di acquisto e vendita disponibili. Spread più ampi possono verificarsi quando meno partecipanti sono disposti a quotare prezzi competitivi o quando le condizioni di mercato diventano incerte.
Lo spread misura la compattezza dei prezzi, ma da solo non rivela quanta quantità sia disponibile.
Volume di trading e turnover
Il volume di trading misura la quantità di un asset negoziata durante un periodo specifico.
Un volume elevato compare spesso nei mercati attivi, poiché transazioni frequenti indicano una partecipazione significativa. Tuttavia, il volume di trading non equivale alla liquidità.
Un mercato può registrare un volume di trading considerevole pur avendo una profondità di mercato ridotta o spread instabili. Il volume dovrebbe quindi essere interpretato insieme ad altri indicatori di liquidità, anziché essere utilizzato come unica misura.
Profondità del book degli ordini
La profondità del book degli ordini misura la quantità disponibile per l'acquisto o la vendita a più livelli di prezzo.
Un mercato più profondo contiene una maggiore quantità eseguibile intorno al prezzo corrente. Una maggiore profondità può consentire la negoziazione di ordini più grandi senza assorbire molti livelli di prezzo.
Un mercato poco profondo presenta una quantità disponibile inferiore. Di conseguenza, un ordine relativamente più piccolo può attraversare diversi prezzi prima che l'esecuzione sia completata.
La profondità visualizzata nel book degli ordini è particolarmente utile quando sono disponibili dati affidabili sugli ordini a livello di mercato o di sede di negoziazione.
Slippage e impatto sul prezzo
Lo slippage è la differenza tra il prezzo di esecuzione atteso e il prezzo al quale un ordine viene effettivamente eseguito.
Lo slippage può aumentare quando la liquidità al prezzo richiesto o attualmente visualizzato è insufficiente. Un ordine più grande può assorbire la quantità disponibile e continuare a essere eseguito a prezzi progressivamente diversi.
L'impatto sul prezzo descrive il movimento di mercato associato a tale esecuzione.
Il rapporto può essere riassunto come segue:
minore liquidità disponibile > maggiore profondità di mercato assorbita > maggiore slippage potenziale e impatto sul prezzo.
Liquidità elevata e liquidità ridotta
Una liquidità elevata favorisce generalmente spread più ridotti, mercati più profondi e un'esecuzione più efficiente, mentre una liquidità ridotta aumenta il rischio di spread più ampi, slippage e movimenti di prezzo più marcati.
| Caratteristica | Liquidità elevata | Liquidità ridotta |
|---|---|---|
| Partecipazione al mercato | Più acquirenti e venditori attivi | Meno acquirenti e venditori attivi |
| Spread bid-ask | Generalmente più ridotto | Spesso più ampio |
| Profondità di mercato | Generalmente maggiore | Generalmente minore |
| Esecuzione degli ordini | Più facile eseguire ordini di grandi dimensioni | Gli ordini più grandi possono essere più difficili da eseguire |
| Slippage | Generalmente inferiore in condizioni normali | Maggiore rischio di slippage |
| Impatto sul prezzo | Minore per ordini comparabili | Maggiore per ordini comparabili |
Una liquidità elevata non significa che un asset non possa subire movimenti di prezzo significativi. Allo stesso modo, una liquidità ridotta non indica che il prezzo debba muoversi in una direzione specifica.
La liquidità descrive l'efficienza con cui possono avvenire le transazioni, mentre la volatilità descrive l'entità e la velocità delle variazioni di prezzo.
Il grado di liquidità varia inoltre tra azioni, coppie forex e altri strumenti negoziati.
Liquidità nelle azioni, nel forex e nei mercati finanziari
La liquidità nelle azioni, nel forex e negli altri mercati finanziari dipende dall'attività di trading, dalla partecipazione al mercato, dalla profondità disponibile e dalle condizioni di mercato correnti.
Le azioni negoziate attivamente presentano spesso una liquidità maggiore perché molti partecipanti sono disposti a effettuare transazioni durante l'intera sessione di trading. I titoli negoziati meno attivamente possono avere spread più ampi e una minore quantità disponibile vicino al prezzo corrente.
La liquidità del forex varia tra le coppie di valute e i periodi di trading. Le principali coppie di valute attirano generalmente una partecipazione al mercato più ampia, mentre le combinazioni di valute negoziate meno frequentemente possono avere una minore liquidità disponibile.
La liquidità può variare anche durante la giornata di trading. Un mercato può presentare una liquidità maggiore quando i principali centri finanziari sono attivi e una liquidità minore durante i periodi più tranquilli.
Un asset non dovrebbe quindi essere classificato come permanentemente liquido o illiquido. La liquidità cambia in base allo strumento, alla dimensione dell'ordine, alla sessione di trading, alla partecipazione, alla volatilità e alle condizioni di mercato correnti.
Che cosa significano liquidità buy-side e sell-side?
Nella terminologia di trading ICT e Smart Money Concepts, la liquidità buy-side si riferisce generalmente a concentrazioni presunte di ordini di acquisto al di sopra dei massimi di riferimento, mentre la liquidità sell-side si riferisce generalmente a concentrazioni presunte di ordini di vendita al di sotto dei minimi di riferimento.
| Termine di trading | Posizione tipica sul grafico | Interpretazione tipica |
|---|---|---|
| Liquidità buy-side | Sopra gli swing high o i massimi uguali | Area in cui possono concentrarsi gli ordini buy stop |
| Liquidità sell-side | Sotto gli swing low o i minimi uguali | Area in cui possono concentrarsi gli ordini sell stop |
La liquidità buy-side e sell-side non coincide con la liquidità di mercato convenzionale.
La liquidità di mercato descrive condizioni di esecuzione misurabili come spread, profondità di mercato, slippage e impatto sul prezzo. La liquidità buy-side e sell-side sono termini grafici utilizzati da alcuni trader per individuare aree in cui potrebbero concentrarsi gli ordini.
Separare questi significati evita di confondere la terminologia grafica con la definizione finanziaria più ampia di liquidità.
Dove individuano la liquidità i trader sui grafici?
I trader che utilizzano sistemi grafici basati sulla liquidità individuano comunemente potenziali aree di liquidità intorno a swing high, swing low, massimi uguali e minimi uguali.
Uno swing high può attirare l'attenzione perché sopra il massimo precedente potrebbero trovarsi ordini stop di posizioni short e ordini di acquisto sul breakout. Uno swing low può attirare un'attenzione analoga perché sotto il minimo precedente potrebbero trovarsi sell stop e ordini di vendita sul breakout.
Tuttavia, un normale grafico dei prezzi non mostra direttamente la quantità esatta di ordini nascosti a tali livelli.
Le aree di liquidità basate sui grafici sono quindi deduzioni fondate sulla struttura dei prezzi, mentre la profondità di mercato, gli spread quotati e le transazioni eseguite forniscono informazioni di mercato direttamente osservabili.
Liquidity sweep e liquidità di mercato osservabile
Un liquidity sweep è un'interpretazione grafica in cui il prezzo attraversa una presunta area di liquidità e poi inverte la direzione, mentre la liquidità di mercato osservabile si riferisce a condizioni di trading ed esecuzione misurabili.
| Interpretazione del liquidity sweep | Liquidità di mercato osservabile |
|---|---|
| Basata sul comportamento del prezzo intorno a presunte concentrazioni di ordini | Basata su spread, profondità, transazioni e impatto sul prezzo |
| Comunemente individuata intorno ai massimi o minimi precedenti | Misurata utilizzando dati di mercato e di esecuzione |
| Presuppone che gli ordini possano concentrarsi vicino a livelli di prezzo visibili | Utilizza informazioni di mercato direttamente osservabili, ove disponibili |
| Un'inversione può essere interpretata come uno sweep | Il solo movimento del prezzo non rivela le intenzioni dei partecipanti |
Il movimento del prezzo al di sopra di un massimo precedente o al di sotto di un minimo precedente è direttamente osservabile.
Il motivo esatto di tale movimento non è necessariamente osservabile dal solo grafico. Un grafico dei prezzi non può dimostrare quali partecipanti abbiano causato il movimento o se una determinata istituzione abbia deliberatamente preso di mira uno specifico gruppo di ordini.
Perché la liquidità cambia?
La liquidità cambia perché la partecipazione al mercato, la disponibilità degli ordini, la volatilità, le notizie, l'orario e le condizioni di trading variano continuamente.
| Condizione di mercato | Possibile effetto sulla liquidità |
|---|---|
| Sessione di trading attiva | Maggiore partecipazione e mercati potenzialmente più profondi |
| Periodo di trading tranquillo | Minore attività e profondità potenzialmente ridotta |
| Importante annuncio economico | Rapide variazioni di spread, profondità ed esecuzione |
| Stress di mercato | I partecipanti possono ridurre gli ordini disponibili |
| Periodo festivo | Una minore partecipazione può ridurre la liquidità |
| Strumento molto negoziato | Una partecipazione più ampia può sostenere la liquidità |
Lo stesso mercato può quindi mostrare condizioni di liquidità diverse nell'arco della stessa giornata di trading.
Uno strumento normalmente liquido può subire riduzioni temporanee della profondità disponibile durante notizie inattese o periodi di stress del mercato. Gli spread possono ampliarsi quando i partecipanti sono meno disposti a quotare prezzi vicini tra loro.
La liquidità dovrebbe quindi essere valutata utilizzando le condizioni di mercato correnti, anziché essere considerata una caratteristica fissa.
Perché la liquidità è importante per trader e investitori?
La liquidità è importante perché influisce direttamente sui costi di transazione, sulla qualità dell'esecuzione, sull'impatto sul prezzo e sulla possibilità di entrare o uscire da una posizione.
| Fattore di liquidità | Perché è importante |
|---|---|
| Spread bid-ask | Influisce sul costo immediato di entrata e uscita |
| Slippage | Influisce sulla corrispondenza tra l'esecuzione e il prezzo atteso |
| Profondità di mercato | Determina quanta quantità può essere negoziata vicino al prezzo corrente |
| Impatto sul prezzo | Mostra con quale intensità un ordine può muovere il mercato |
| Possibilità di uscita | Influisce sulla facilità con cui una posizione può essere chiusa |
Per i trader, una liquidità debole può far sì che il prezzo di esecuzione effettivo sia diverso dal prezzo visibile prima dell'invio dell'ordine.
Per gli investitori, la liquidità influisce sull'efficienza con cui un asset può essere convertito in denaro quando è necessario uscire.
Il rischio di liquidità si verifica quando un asset non può essere negoziato nella quantità, nel momento o al prezzo desiderati senza una concessione significativa. Valutare la liquidità aiuta quindi a distinguere il rischio di esecuzione dalla questione separata relativa alla previsione di rialzo o ribasso del prezzo dell'asset.
Domande frequenti sulla liquidità
Il denaro contante è considerato liquido nel trading?
Il denaro contante è altamente liquido perché non deve essere venduto prima di poter essere utilizzato, sebbene la liquidità nel trading si riferisca generalmente alla facilità con cui gli asset negoziati sul mercato possono essere acquistati o venduti.
Un asset può avere un volume di trading elevato ma una liquidità ridotta?
Sì. Un volume di trading elevato indica che è in corso una notevole attività di negoziazione, ma la liquidità dipende anche da spread, profondità di mercato e impatto sul prezzo. Il solo volume non fornisce una valutazione completa della liquidità.
Che cosa accade quando la liquidità è molto bassa?
Una liquidità molto bassa può causare spread bid-ask più ampi, maggiore slippage, una profondità di mercato più ridotta e movimenti di prezzo più marcati quando gli ordini vengono eseguiti.
La liquidità rimane invariata durante l'intera giornata di trading?
No. La liquidità cambia al variare delle sessioni di trading, della partecipazione, della disponibilità degli ordini, della volatilità e delle condizioni di mercato.
Una liquidità elevata è sempre migliore per i trader?
Una liquidità elevata migliora generalmente le condizioni di esecuzione favorendo spread più ridotti, mercati più profondi e un minore impatto sul prezzo, ma non determina se un'operazione sarà redditizia.
La liquidità buy-side e sell-side è uguale alla liquidità di mercato?
No. La liquidità di mercato descrive condizioni di esecuzione misurabili, mentre la liquidità buy-side e sell-side sono termini utilizzati da alcuni sistemi di trading per descrivere concentrazioni presunte di ordini intorno ai livelli del grafico.
