Ungheria: stretta fiscale in vista dell’ingresso nell’euro – BNY

Geoff Yu di BNY Mellon sostiene che l’Ungheria si sia distinta positivamente sul piano dei conti pubblici nell’Europa centrale e orientale, anticipando gli interventi di risanamento per puntare all’ingresso nell’Eurozona entro il 2030. Ambiziosi tagli al deficit, la disponibilità a investire capitale politico in riforme difficili e l’allineamento della politica monetaria agli obiettivi di adozione dell’euro offrono una chiara opportunità di rendimento totale per le obbligazioni ungheresi, sebbene l’aggiustamento venga descritto come austerità a tutti gli effetti, anche se non dichiarata tale.

Budapest guida la spinta al risanamento dei conti pubblici nella regione

«L’Ungheria ha preso sul serio questi rischi: le misure di bilancio annunciate di recente, se attuate, distinguerebbero nettamente il Paese in positivo sul fronte della riduzione del deficit, con l’obiettivo esplicito di adottare l’euro. Quest’anno i mercati hanno già premiato l’esposizione alla duration ungherese. Se Budapest attuerà efficacemente il piano, gli altri Paesi dell’Europa centrale e orientale potrebbero rivedere i propri quadri di riferimento, contribuendo a una rivalutazione complessiva della duration nella regione.»

«Il mandato del nuovo governo ungherese si distingue da quello degli altri governi e il bilancio indica che l’esecutivo, per usare le parole della stessa banca centrale ungherese, sta “anticipando” l’aggiustamento dei conti pubblici e investendo capitale politico in quelle che sono probabilmente le riforme più difficili.»

«L’opportunità di rendimento totale offerta dalle attività ungheresi è chiara se il Paese entrerà nell’ERM II entro la scadenza del 2030 fissata dal governo. Sono necessarie altre importanti riforme, come l’ingresso nell’unione bancaria e le riforme della vigilanza, ma non riteniamo che questi passaggi siano controversi o difficili da realizzare.»

«I piani annunciati questa settimana dall’Ungheria sono estremamente ambiziosi, ma comporteranno un costo molto elevato. Il governo punta a ridurre il deficit di bilancio al 4,9% il prossimo anno, con un calo di circa 2,5 punti percentuali di PIL sulla base delle stime attuali. Si tratta di austerità a tutti gli effetti, anche se non dichiarata tale: una strada che l’Ungheria non tenta da oltre un decennio e che certamente non ha intrapreso volontariamente.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)