전염 효과 (Contagion) 정의

전염 효과는 한 시장, 국가, 부문 또는 자산군의 금융 스트레스가 다른 곳으로 확산되는 현상입니다. 이는 한 곳의 문제가 더 광범위한 금융 사건으로 번지게 할 수 있습니다.

전염 효과는 직접적인 금융 연결고리나 투자자 행동을 통해 퍼집니다. 은행, 펀드, 기업, 정부는 동일한 자산이나 거래상대방에 대한 익스포저를 보유할 수 있으며, 투자자들은 신뢰가 약해지면 전반적으로 매도에 나설 수 있기 때문에 스트레스는 그 발생 원천을 훨씬 넘어 가격, 수익률, 환율, 신용 스프레드, 유동성에까지 영향을 미칩니다.

전염 효과는 시스템 리스크와 동일하지 않습니다. 시스템 리스크는 전체 금융 시스템이 마비되거나 붕괴할 위험을 뜻하고, 전염 효과는 한 부분의 충격이 나머지로 전달되는 경로를 뜻합니다. 반대로 개별적 충격이 해당 시장 내부에만 머무는 경우는 전염 효과가 발생하지 않은 사례입니다.

전염 효과 (Contagion) 예시

한 국가가 자국 통화를 평가절하한 뒤, 한 신흥시장에서 통화 위기가 시작됩니다. 그러자 투자자들은 다른 신흥시장 통화에서도 같은 위험이 발생할 수 있다고 우려해 익스포저를 줄입니다.

서로 직접 관련이 없는 여러 통화가 약세를 보이고, 채권 수익률은 상승하며, 주식시장은 지역 전반에서 하락합니다. 이는 한 국가의 스트레스가 투자자의 위험 축소와 자본 유출을 통해 다른 시장으로 확산되었기 때문에 금융 전염 효과입니다.