유로화: 프랑스 정치 불안에 변동성 확대 – 라보은행

라보방크의 전략가 Joe DeLaura와 Florence Schmit는 시위와 약탈로 프랑스 국채 수익률이 급등하고 당국이 통행금지령을 검토하는 가운데 프랑스의 정치적 위험이 커지고 있다고 지적했다. 이들은 유럽연합(EU) 내에서 프랑스가 무너지도록 내버려 둘 수는 없다고 주장하면서도, 프랑스 극우 정당인 국민연합(RN)의 성공을 허용할 수 있을지에 대해서는 의문을 제기했다. 이는 유로화와 EU 전반의 안정성에 부담을 줄 수 있는 유럽중앙은행(ECB)의 정책적 딜레마를 부각한다.

프랑스의 혼란과 ECB의 딜레마

“어제 프랑스에서 벌어진 격렬한 시위와 약탈에 채권시장도 거센 반응을 보였다. 앞서 스페인과 포르투갈에서 평화로운 시위가 벌어진 데 이어 벨기에와 이탈리아에서도 시위와 약탈이 발생했다. 프랑스 10년물 국채 수익률은 13bp, 이탈리아는 8bp, 독일은 3bp 상승했다.”

“재정 지표만 보더라도 프랑스의 10년물 차입금리는 이제 금요일보다 한 차례 금리 인상 폭의 절반만큼 높아졌다.”

“물론 EU 내에서 프랑스가 차지하는 중요성을 고려하면 프랑스가 무너지도록 내버려 둘 수는 없다. 그렇다고 RN의 성공을 허용할 수 있을까?”

“물밑에서 거론되는 현실정치적 양자택일은 이렇다. 필요할 경우 ECB가 프랑스를 구제하되 유로화가 타격을 입고 독일의 분노를 사는 대가를 치르거나, 구제하지 않는 대신 EU의 경제·정치·시장 안정성을 희생하는 것이다.”

“하지만 ECB가 프랑스발 위기의 전염으로부터 다른 모든 나라를 구제하고, 프랑스 정부에는 스스로 혼란을 수습하도록 맡길 수 있을까?”

“이제 어떤 일이 벌어지든 ‘평균 회귀’보다는 변동성이 더 커질 가능성이 훨씬 높아 보인다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)