헝가리: 유로존 가입을 위한 재정 긴축 – BNY

BNY Mellon의 Geoff Yu는 헝가리가 2030년까지 유로존 가입을 추진하기 위해 재정 건전화를 조기에 집중적으로 추진하면서 중동부 유럽(CEE)에서 재정 측면의 긍정적인 예외로 부상했다고 평가한다. 과감한 재정적자 감축, 어려운 개혁에 정치적 자본을 투입하려는 의지, 유로존 가입 목표에 부합하는 통화정책은 헝가리 채권의 뚜렷한 총수익 기회를 뒷받침한다. 다만 이러한 조정은 명칭만 다를 뿐 사실상 긴축이라는 평가다.

헝가리, 역내 재정 건전화 주도

“헝가리는 이러한 위험을 심각하게 받아들였다. 최근 발표한 예산안이 실행된다면 헝가리는 유로존 가입이라는 명확한 목표 아래 재정적자 감축에서 단연 돋보이는 긍정적 사례가 될 것이다. 올해 시장에서는 이미 헝가리 채권의 듀레이션 투자가 보상을 받았다. 헝가리 정부가 계획을 충실히 이행한다면 중동부 유럽의 다른 국가들도 자국의 정책 체계를 재검토할 수 있으며, 이는 역내 채권 듀레이션에 대한 전반적인 재평가로 이어질 수 있다.”

“헝가리 새 정부가 부여받은 국정 운영 권한은 남다르다. 예산안을 보면 헝가리 중앙은행의 표현대로 재정 조정을 ‘조기에 집중적으로 추진’하고 있으며, 가장 어려운 개혁이라고 할 만한 과제들에 정치적 자본을 투입하고 있다.”

“헝가리가 정부가 정한 시한인 2030년까지 유럽환율조정메커니즘 II(ERM II)에 가입한다면 헝가리 자산의 총수익 기회는 분명하다. 은행동맹 가입과 감독체계 개혁 등 다른 주요 개혁도 필요하지만, 이러한 조치가 논란이 되거나 추진하기 어려울 것으로 보지는 않는다.”

“헝가리가 이번 주 발표한 계획은 매우 야심 차지만, 상당히 큰 비용을 수반할 것이다. 정부는 내년 재정적자를 GDP 대비 4.9%로 낮추는 것을 목표로 하고 있다. 현재 추정치 기준으로 GDP 대비 약 2.5%포인트를 줄이는 것이다. 이는 명칭만 다를 뿐 사실상 긴축이다. 헝가리가 10년 넘게 시도하지 않았던 정책이며, 자발적으로 추진한 것은 더더욱 아니다.”

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