United Kingdom: Belanjawan berdepan ruang fiskal yang terhad - Nomura

Tinjauan awal belanjawan UK oleh Nomura menjangkakan Menteri Kewangan Healey akan membenarkan ruang fiskal menyusut kepada sekitar £15 bilion dalam pembentangan belanjawan pertamanya pada 28 Oktober. Susulan data kewangan awam September, defisit tunai tidak lagi melebihi jangkaan. Nomura mengunjurkan keperluan pembiayaan bagi 2026-27 akan melebihi unjuran sebanyak £4 bilion, yang akan dibiayai secara sama rata melalui penerbitan tambahan bon kerajaan UK (gilt) dan bil Perbendaharaan (T-bill).

Faktor penghalang mengehadkan fleksibiliti fiskal

"Dalam pembentangan belanjawan pertamanya (12.30 tengah hari, Rabu, 28 Oktober), Menteri Kewangan Healey berkemungkinan membenarkan ruang fiskal menyusut kepada sekitar £15 bilion. Susulan data kewangan awam September yang dikeluarkan hari ini, defisit tunai tidak lagi melebihi jangkaan. Namun, kami berpendapat gabungan kadar aliran masuk NS&I yang lebih rendah dan keperluan untuk menyediakan bantuan kos sara hidup sepanjang musim sejuk akan menyebabkan keperluan pembiayaan bagi 2026-27 melebihi unjuran sebanyak £4 bilion."

"Kami mengandaikan lebihan keperluan ini akan dipenuhi secara sama rata melalui penerbitan tambahan gilt (£2 bilion) dan T-bill (£2 bilion) berbanding rancangan sedia ada (masing-masing sebanyak £246.2 bilion dan £5 bilion)."

"Menteri Kewangan telah mengehadkan ruang tindakannya untuk menampung jurang fiskal setelah menolak pelbagai kenaikan cukai (tiada kenaikan kadar cukai pendapatan, VAT atau insurans nasional seperti yang digariskan dalam manifesto Parti Buruh 2024, dengan cukai keuntungan modal kini turut dimasukkan dalam senarai itu). Kesan terhadap tingkah laku mungkin timbul apabila kadar cukai dinaikkan dengan lebih besar ke atas asas cukai yang lebih kecil (berbanding kenaikan kadar cukai yang lebih kecil ke atas asas yang lebih luas) untuk menjana hasil yang sama."

"Selain itu, tumpuan mungkin terarah kepada sebarang keputusan Perbendaharaan untuk memanfaatkan potensi keupayaan kewangan institusi kewangan awam bagi merangsang pelaburan, walaupun langkah itu memerlukan penyertaan sektor swasta serta kesediaan kerajaan untuk memperluas programnya."

(Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)