Reino Unido: orçamento tem margem de manobra fiscal limitada - Nomura

A prévia do orçamento britânico elaborada pelo Nomura prevê que o ministro das Finanças, Healey, permita que a margem de manobra fiscal caia para cerca de £15 bilhões em seu primeiro orçamento, em 28 de outubro. Após os dados das contas públicas de setembro, o déficit de caixa já não está surpreendendo para cima. O Nomura projeta que a necessidade de financiamento em 2026-27 supere a previsão em £4 bilhões, com esse valor financiado em partes iguais por emissões adicionais de títulos públicos britânicos (gilts) e títulos do Tesouro de curto prazo (T-bills).

Fatores adversos limitam a flexibilidade fiscal

"Em seu primeiro orçamento (às 12h30 de quarta-feira, 28 de outubro), o ministro das Finanças, Healey, provavelmente permitirá que a margem de manobra fiscal caia para cerca de £15 bilhões. Após os dados das contas públicas de setembro divulgados hoje, o déficit de caixa já não está surpreendendo para cima. Ainda assim, acreditamos que a combinação de um ritmo menor de captação pela NS&I e da necessidade de medidas de apoio ao custo de vida durante o inverno fará com que a necessidade de financiamento em 2026-27 supere a previsão em £4 bilhões."

"Pressupomos que esse valor será coberto em partes iguais por emissões adicionais de gilts (£2 bilhões) e T-bills (£2 bilhões) em relação aos planos existentes, que previam £246,2 bilhões e £5 bilhões, respectivamente."

"O ministro limitou sua margem de manobra para cobrir o déficit fiscal ao descartar diversos aumentos de impostos: não haverá elevação das alíquotas do imposto de renda, do IVA ou das contribuições para a seguridade social, conforme previsto no manifesto trabalhista de 2024, e o imposto sobre ganhos de capital foi agora acrescentado a essa lista. Aumentar mais as alíquotas sobre uma base tributária menor, em vez de elevá-las menos sobre uma base mais ampla, para obter a mesma arrecadação pode gerar efeitos comportamentais."

"Em outra frente, o foco pode recair sobre qualquer decisão do Tesouro de usar a capacidade potencial de financiamento das instituições financeiras públicas para impulsionar o investimento, embora isso exija a adesão do setor privado, além da disposição do governo para ampliar seus programas."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)