Taylor ของ BoE กล่าวว่าแรงกระแทกด้านพลังงานที่ยืดเยื้ออาจตอกย้ำเหตุผลในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อลัน เทย์เลอร์ สมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) กล่าวว่า “นโยบายการเงินไม่ควรตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคาพลังงานแบบกลไกอัตโนมัติ” แม้จะยอมรับว่าหาก “แรงกดดันเพิ่มขึ้นและเกิดผลกระทบรอบสอง” BoE ก็ควรประเมินนโยบายการเงินใหม่

ในการประชุม BoE ครั้งล่าสุด เทย์เลอร์ลงมติให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่เสียงส่วนใหญ่เลือกคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% เทย์เลอร์เสริมว่า เหตุผลสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะชัดเจนยิ่งขึ้น หาก “ราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน”

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ประเด็นสำคัญ:

การตอบสนองเชิงนโยบายที่เหมาะสมคือการเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิด แต่ยังคงมีวินัย

นโยบายการเงินไม่ควรตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคาพลังงานแบบกลไกอัตโนมัติ หากการเคลื่อนไหวดังกล่าวยังคงเป็นเพียงแรงกระแทกด้านราคาสัมพัทธ์เป็นหลัก

หากแรงกดดันเพิ่มขึ้นและผลกระทบรอบสองเริ่มมีอิทธิพลมากขึ้น การประเมินเชิงนโยบายก็จำเป็นต้องเปลี่ยนแปลง

เมื่อถึงจุดหนึ่ง หลังจากความเสี่ยงด้านพลังงานคลี่คลายลง นโยบายจะต้องปรับไปในอีกทิศทางหนึ่ง

ภาระในการพิสูจน์ความจำเป็นของการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม ควรตั้งอยู่บนหลักฐานว่าผลกระทบรอบสองกำลังมีอิทธิพลมากขึ้นจริง

สำหรับผม เหตุผลในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังไม่น่าโน้มน้าว เว้นแต่ราคาพลังงานจะยังคงสูงเป็นเวลานาน และส่งสัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่ากำลังถ่ายทอดไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่ฝังตัวในวงกว้าง

อย่างน้อยจนถึงขณะนี้ เศรษฐกิจแสดงให้เห็นว่ามีความเปราะบางต่อการเกิดซ้ำของพลวัตเงินเฟ้อแบบที่เห็นในปี 2022 น้อยลง

มีความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อที่ไม่อาจมองข้ามได้

หลักฐานบ่งชี้ว่าไม่ได้เกิดแรงกระแทกเงินเฟ้อในวงกว้าง

จุดยืนนโยบายในปัจจุบันมีความเข้มงวดเพียงพอแล้ว

ราคาปอนด์สเตอร์ลิงในเดือนนี้

ตารางด้านล่างแสดงการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ของปอนด์สเตอร์ลิงอังกฤษ (GBP) เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักที่ระบุไว้ในเดือนนี้ ปอนด์สเตอร์ลิงอังกฤษแข็งแกร่งที่สุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์นิวซีแลนด์

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		2.51%	2.58%	-1.40%	2.43%	2.74%	5.09%	3.29%
EUR	-2.51%		0.08%	-3.79%	-0.08%	0.23%	2.50%	0.76%
GBP	-2.58%	-0.08%		-3.89%	-0.16%	0.14%	2.44%	0.71%
JPY	1.40%	3.79%	3.89%		3.87%	4.19%	6.51%	4.81%
CAD	-2.43%	0.08%	0.16%	-3.87%		0.31%	2.54%	0.84%
AUD	-2.74%	-0.23%	-0.14%	-4.19%	-0.31%		2.28%	0.56%
NZD	-5.09%	-2.50%	-2.44%	-6.51%	-2.54%	-2.28%		-1.71%
CHF	-3.29%	-0.76%	-0.71%	-4.81%	-0.84%	-0.56%	1.71%

แผนที่ความร้อนแสดงการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ของสกุลเงินหลักเมื่อเทียบกันและกัน โดยสกุลเงินฐานจะเลือกจากคอลัมน์ด้านซ้าย ขณะที่สกุลเงินอ้างอิงจะเลือกจากแถวด้านบน ตัวอย่างเช่น หากคุณเลือกปอนด์สเตอร์ลิงอังกฤษจากคอลัมน์ด้านซ้าย แล้วเลื่อนไปตามแนวนอนไปยังดอลลาร์สหรัฐ การเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ที่แสดงในช่องจะหมายถึง GBP (ฐาน)/USD (อ้างอิง)

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ BoE

ธนาคารกลางอังกฤษทำอะไร และส่งผลต่อปอนด์อย่างไร?

ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เป็นผู้กำหนดนโยบายการเงินสำหรับสหราชอาณาจักร เป้าหมายหลักคือการบรรลุ “เสถียรภาพด้านราคา” หรืออัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวที่ 2% เครื่องมือที่ใช้เพื่อบรรลุเป้าหมายนี้คือการปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้พื้นฐาน BoE กำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ใช้ปล่อยกู้ให้ธนาคารพาณิชย์ และธนาคารต่าง ๆ ใช้ปล่อยกู้ระหว่างกัน ซึ่งเป็นตัวกำหนดระดับอัตราดอกเบี้ยโดยรวมในระบบเศรษฐกิจ ทั้งนี้ยังส่งผลต่อมูลค่าของปอนด์สเตอร์ลิง (GBP) ด้วย

นโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษมีอิทธิพลต่อสเตอร์ลิงอย่างไร?

เมื่อเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางอังกฤษ ธนาคารจะตอบสนองด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้ต้นทุนในการเข้าถึงสินเชื่อของประชาชนและภาคธุรกิจสูงขึ้น ซึ่งเป็นผลบวกต่อปอนด์สเตอร์ลิง เพราะอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้สหราชอาณาจักรเป็นสถานที่ที่น่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุนทั่วโลกในการนำเงินมาพักไว้ เมื่อเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่าเป้าหมาย นั่นเป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัว และ BoE จะพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อให้สินเชื่อมีต้นทุนถูกลง โดยหวังว่าธุรกิจจะกู้ยืมเพื่อลงทุนในโครงการที่สร้างการเติบโต ซึ่งเป็นผลลบต่อปอนด์สเตอร์ลิง

Quantitative Easing (QE) คืออะไร และส่งผลต่อปอนด์อย่างไร?

ในสถานการณ์รุนแรง ธนาคารกลางอังกฤษสามารถใช้นโยบายที่เรียกว่า Quantitative Easing (QE) ได้ QE คือกระบวนการที่ BoE เพิ่มการไหลเวียนของสินเชื่ออย่างมีนัยสำคัญในระบบการเงินที่ติดขัด QE เป็นนโยบายทางเลือกสุดท้ายเมื่อการลดอัตราดอกเบี้ยไม่สามารถให้ผลลัพธ์ที่จำเป็นได้ กระบวนการของ QE เกี่ยวข้องกับการที่ BoE พิมพ์เงินเพื่อซื้อสินทรัพย์ ซึ่งโดยปกติคือพันธบัตรรัฐบาลหรือหุ้นกู้ภาคเอกชนที่ได้รับอันดับความน่าเชื่อถือ AAA จากธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ โดยทั่วไป QE มักส่งผลให้ปอนด์สเตอร์ลิงอ่อนค่าลง

Quantitative tightening (QT) คืออะไร และส่งผลต่อปอนด์สเตอร์ลิงอย่างไร?

Quantitative tightening (QT) เป็นกระบวนการตรงกันข้ามกับ QE และถูกนำมาใช้เมื่อเศรษฐกิจกำลังแข็งแกร่งขึ้นและเงินเฟ้อเริ่มปรับสูงขึ้น ขณะที่ใน QE ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะซื้อพันธบัตรรัฐบาลและหุ้นกู้ภาคเอกชนจากสถาบันการเงินเพื่อกระตุ้นให้ปล่อยกู้ แต่ใน QT นั้น BoE จะหยุดซื้อพันธบัตรเพิ่ม และหยุดนำเงินต้นจากพันธบัตรที่ครบกำหนดซึ่งถือครองอยู่มาลงทุนใหม่ โดยทั่วไปแล้วถือเป็นปัจจัยบวกต่อปอนด์สเตอร์ลิง

บทความถัดไป