ปอนด์อังกฤษ: BoE คงอัตราดอกเบี้ย ชะลอ QT และความเสี่ยงจากการปรับคาดการณ์ใหม่ในเชิงผ่อนคลาย – BBH
Elias Haddad แห่ง Brown Brothers Harriman (BBH) คาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% โดยมีแนวโน้มลงมติ 6–3 เนื่องจากการชะลอตัวของการเติบโตของค่าจ้างและเงินเฟ้อภาคบริการในสหราชอาณาจักร (UK) เปิดทางให้หยุดพักการปรับนโยบายได้ BoE ยังเตรียมชะลอการลดขนาดงบดุลผ่านมาตรการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงปริมาณ (QT) ขณะที่ตลาดกำลังสะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 125 bps ซึ่ง Haddad มองว่ามากเกินไป ทำให้เงินปอนด์มีความเสี่ยงต่อการประเมินเส้นทางอัตราดอกเบี้ยใหม่ในเชิงผ่อนคลาย
เส้นทางอัตราดอกเบี้ยและ QT กำหนดแนวโน้ม GBP
"ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ถูกคาดหมายอย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% เป็นการประชุมติดต่อกันครั้งที่หก (วันพฤหัสบดี) โดยมีแนวโน้มที่จะลงมติ 6-3 อีกครั้ง โดย Megan Greene, Catherine L Mann และ Huw Pill สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 25bps อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวของการเติบโตของค่าจ้างใน UK และเงินเฟ้อภาคบริการ ทำให้ BoE มีพื้นที่เพียงพอที่จะคงท่าทีไว้ ข้อมูลตลาดแรงงานของ UK เดือนกรกฎาคม (วันอังคาร) และ CPI เดือนสิงหาคม (วันพุธ) คาดว่าจะช่วยตอกย้ำแนวโน้มดังกล่าว"
"BoE ยังมีแนวโน้มที่จะลดความเร็วในการลดการถือครองพันธบัตร (มาตรการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงปริมาณ หรือ QT) ส่วนหนึ่งเป็นเพราะปริมาณพันธบัตรครบกำหนดที่จะทยอยออกจากระบบในปีหน้ามีขนาดเล็กลงมาก เราคาดว่า BoE จะลดการปรับลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษจาก 70 พันล้านปอนด์ เหลือ 50 พันล้านปอนด์ ในช่วงเดือนตุลาคม 2026 ถึงกันยายน 2027 โดยเมื่อมีพันธบัตรครบกำหนดมูลค่า 30.5 พันล้านปอนด์ในช่วงเวลาดังกล่าว ก็จะทำให้การขายพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษเชิงรุกยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ราว 20 พันล้านปอนด์"
"อย่างไรก็ดี การลดขนาดงบดุลที่ช้าลงไม่น่าจะเพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น"
"เส้นอัตราแลกเปลี่ยนสว็อปสะท้อนการคาดการณ์ว่ามีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoE รวม 125bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า สู่ระดับ 5.00% ซึ่งในมุมมองของเรา ถือว่ารุนแรงเกินไป และทำให้ GBP เปราะบางต่อการประเมินใหม่ในเชิงผ่อนคลายจาก BoE ช่องว่างผลผลิตติดลบของ UK อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (ปัจจุบันอยู่ที่ 3.75%) ที่อยู่ใกล้ขอบบนของกรอบอัตราดอกเบี้ยสมดุลที่ BoE ประเมินไว้ที่ 2% ถึง 4% อยู่แล้ว รวมถึงแนวโน้มของนโยบายการคลังที่เข้มงวดขึ้น ล้วนเป็นปัจจัยที่สนับสนุนวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยที่ไม่รุนแรงนัก"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
