หยวนจีน: สถานะการถือครองที่ต่ำกว่าระดับเหมาะสมเริ่มคลายตัว ท่ามกลางความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อฟื้นตัว – BNY
Geoff Yu จาก BNY ชี้ว่า CNY เป็นตัวนอกกรอบหลักในตะกร้าสกุลเงินถ่วงน้ำหนักการค้าของสหรัฐฯ โดยมีพฤติกรรมสวนทางกับสกุลเงินสำคัญอื่น ๆ CNY ไม่สามารถตอบสนองเชิงบวกต่อการตัดสินใจของเฟดและกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม–สิงหาคม ขณะที่การเติบโตภายในประเทศที่อ่อนแอยิ่งตอกย้ำคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบาย หากอัตราผลตอบแทนในจีนปรับสูงขึ้นจากการคาดการณ์ภาวะเงินเฟ้อฟื้นตัว ก็มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการทยอยปิดสถานะ CNY ที่ถือครองต่ำกว่าปกติเพิ่มเติม โดยมีผลกระทบต่อ USD อย่างจำกัด
กระแสเงินทุนของเงินหยวนจีนแตกต่างอย่างชัดเจน
"ตัวนอกกรอบหลักคือ CNY ซึ่งมีพฤติกรรมตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับสกุลเงินสำคัญอื่น ๆ ในตะกร้าสกุลเงินถ่วงน้ำหนักการค้าของสหรัฐฯ CNY ไม่ได้ตอบสนองเชิงบวกเลยต่อการตัดสินใจของเฟดและกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม"
"เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนของจีนทั้งเส้น (รวมถึงอัตราดอกเบี้ยเงินสด) ปรับลดลงต่ำกว่าระดับของญี่ปุ่นในหลายช่วงของปีนี้ ก็เป็นเรื่องยากที่จะมองบวกต่อการถือครองสกุลเงินนี้ แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดสปอตจะทำผลงานได้ดีเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น"
"แม้ว่า CNY มักเป็นสกุลเงินหลักที่ได้รับความสนใจในด้านการค้าโลก แต่อิทธิพลต่อการค้าของสหรัฐฯ กำลังลดลง เวียดนามมีดุลการค้าเกินดุลกับสหรัฐฯ มากกว่าจีนแล้ว แม้ว่าสินค้าจำนวนมากจะเป็นการส่งผ่านก็ตาม"
"หากอัตราผลตอบแทนในจีนเริ่มขยับสูงขึ้นจากการคาดการณ์ภาวะเงินเฟ้อฟื้นตัว ก็มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการทยอยปิดสถานะ CNY ที่ถือครองต่ำกว่าปกติเพิ่มเติม กระบวนการนี้น่าจะมีนัยต่อ USD น้อยกว่าเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต"
"ขณะเดียวกัน ให้ติดตามกระแสเงินทุนไหลเข้า CNY ที่ขับเคลื่อนโดยการฟื้นตัวของเงินเฟ้อในจีน ซึ่งเป็นปัจจัยชดเชยที่ชัดเจนที่สุดต่อการฟื้นตัวในวงกว้างของการถือครองดอลลาร์"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
