ธนาคารกลางยุโรป (ECB): ความเสี่ยงที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะมีแนวโน้มไปทางด้านขาขึ้น – Nomura
นักกลยุทธ์ของ Nomura คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ 2.50% และจะคงไว้ที่ระดับดังกล่าวในอนาคตอันใกล้ พวกเขามองว่าจะมีการปรับขึ้นอีกครั้งหลังจากปรับลดลงสู่ระดับเป็นกลางในปี 2025 เพื่อรับมือกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่าน และไม่คาดว่า ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอีกหลายปีข้างหน้า
ECB ถูกมองว่าจะปรับขึ้นดอกเบี้ยและคงไว้ในระดับสูง
"เราคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ต่อเนื่องจากการปรับขึ้นในเดือนมิถุนายน เราเชื่อว่าธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหลังจากปรับลดลงสู่ระดับใกล้เคียงเป็นกลางในปี 2025 เพื่อส่งสัญญาณว่าจะรับมือกับผลกระทบเงินเฟ้อรอบสองจากสงครามอิหร่าน เราไม่ได้คาดการณ์ว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหลังเดือนกันยายน แต่ขอเน้นว่าความเสี่ยงต่อประมาณการของเรายังคงเอนเอียงอย่างชัดเจนไปทางการปรับขึ้นเพิ่มเติม จากความตึงเครียดที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง และเราไม่คาดว่า ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอีกหลายปีข้างหน้า"
"การเติบโตของ GDP ในยูโรโซนอยู่ใกล้เคียงกับศักยภาพในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมา หากตัดไอร์แลนด์ซึ่งมีความผันผวนสูงออกจากการคำนวณ GDP จะพบว่าการเติบโตค่อนข้างทรงตัวที่ราว 0.3% เมื่อเทียบรายไตรมาสนับตั้งแต่ต้นปี 2024 อัตราการเติบโตนี้สอดคล้องกับช่วงประมาณการที่เป็นไปได้ของการเติบโตทางเศรษฐกิจตามศักยภาพ (0.27-0.33% เมื่อเทียบรายไตรมาส) ซึ่งเรามองว่าเป็นอีกเหตุผลที่สนับสนุนให้ ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก"
"อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่นานมานี้ได้เกิดการเปลี่ยนแปลงในประมาณการช่วงอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางในเชิงนามของธนาคารกลางต่าง ๆ โดยประมาณการของ ECB ได้ขยับขึ้นจากราว 1.25%-2.50% ในครึ่งหลังของปี 2023 เป็น 1.75%-2.50% ในปี 2026 (กล่าวคือ ขอบล่างและค่ากลางสูงขึ้น) ขณะที่ประมาณการของ Riksbank ต่ำกว่าช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แม้จะมีการอัปเดตไม่บ่อยนัก และอยู่ที่ 1.50%-3.00% ดังนั้น เมื่อช่วงดังกล่าวมีค่ากลางใกล้เคียงกันมากขึ้น ธนาคารกลางทั้งสองแห่งจึงมีอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สอดคล้องกันมากขึ้นโดยธรรมชาติในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ขณะที่ขอบล่างของสวีเดนซึ่งขณะนี้ต่ำกว่า ECB อธิบายได้ว่าทำไมอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Riksbank จึงต่ำกว่าในปัจจุบัน"
"แม้ในบางช่วงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของพวกเขาจะเคลื่อนไหวใกล้เคียงกัน แต่ Riksbank, Norges Bank และ SNB ไม่จำเป็นต้องดำเนินนโยบายตาม ECB เสมอไป ขณะนี้ธนาคารกลางยุโรปทั้งหมดเหล่านี้กำลังเผชิญผลกระทบจากแรงกระแทกราคาพลังงานโลกอันเนื่องมาจากสงครามอิหร่าน ซึ่งทำให้มีแนวโน้มมากขึ้นที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ภาวะเงินเฟ้อพื้นฐานที่แตกต่างกันอยู่ก่อนแล้ว ระดับอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับระดับเป็นกลาง การเคลื่อนไหวของ FX และกลไกการส่งผ่านอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ตลอดจนเหตุผลเชิงโครงสร้างอื่น ๆ ล้วนทำให้รูปแบบการตอบสนองของผู้กำหนดนโยบายแตกต่างกัน"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
