รูปีอินเดีย: ดัชนี PMI สะท้อนการเติบโตและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ – Commerzbank

ฝ่ายอินเดียของ Commerzbank ระบุว่า ดัชนี PMI เบื้องต้นเดือนกันยายนชี้ให้เห็นถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงปลายไตรมาส 3 โดยทั้งดัชนีภาคการผลิตและภาคบริการอยู่สูงกว่าระดับ 50 อย่างชัดเจน อุปสงค์ภายในประเทศยังคงแข็งแกร่ง แต่ราคาปัจจัยการผลิตและราคาผลผลิตที่อยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะในภาคการผลิต ยังคงทำให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขึ้นอยู่ในระดับสูง ธนาคารคาดว่า RBI จะยังคงระมัดระวังและอยู่ในโหมดรอดูสถานการณ์ ขณะที่ USD/INR ได้รับแรงหนุนจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในวงกว้างและกระแสเงินทุนไหลออกจากพอร์ตการลงทุน

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

โมเมนตัมการเติบโตท่ามกลางแรงกดดันด้านราคา

"ดัชนี PMI ภาคการผลิตเบื้องต้นเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นสู่ 55.7 จาก 52.8 ในเดือนสิงหาคม ตัวเลขนี้ถือเป็นระดับสูงสุดในรอบเจ็ดเดือน โดยได้แรงหนุนจากอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น ดัชนียังคงอยู่สูงกว่าระดับ 50 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งภาวะเป็นกลางอย่างสบาย และสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว การขยายตัวของคำสั่งซื้อใหม่เร่งตัวขึ้นและแซงหน้าการเติบโตในภาคบริการ การขยายตัวดังกล่าวนำโดยอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ เวชภัณฑ์ และผลิตภัณฑ์อาหาร"

"ดัชนี PMI ภาคบริการเบื้องต้นเพิ่มขึ้นสู่ 55.8 จาก 54.1 ในเดือนสิงหาคม แตะระดับสูงสุดในรอบสามเดือน อย่างไรก็ตาม ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคม 2026 ที่ 59.8 การเติบโตของธุรกิจใหม่แข็งแกร่งขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ที่มั่นคงขึ้นสำหรับบริการขนส่งและซอฟต์แวร์ อย่างไรก็ดี การเติบโตของคำสั่งซื้อส่งออกใหม่ชะลอลงและตามหลังภาคการผลิต"

"โดยรวมแล้ว ดัชนี PMI เบื้องต้นเดือนกันยายนบ่งชี้ว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจกลับมามีโมเมนตัมอีกครั้งในช่วงปลายไตรมาส 3 โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ภายในประเทศที่ยืดหยุ่นทั้งในภาคการผลิตและภาคบริการ ขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านราคาปัจจัยการผลิตและราคาผลผลิตที่ยังอยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะในภาคการผลิต บ่งชี้ว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อพื้นฐานด้านขาขึ้นยังคงอยู่ในระดับสูง"

"แม้ว่าเงินเฟ้อ CPI ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันจะเฉลี่ยอยู่ที่ 3.8% ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ปีงบประมาณ 2026-2027 ของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ที่ 5.0% แต่การคงอยู่ของแรงกดดันด้านต้นทุนบ่งชี้ว่า ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มจะยังคงจุดยืนที่ระมัดระวัง ซึ่งสนับสนุนมุมมองของเราว่า RBI จะยังคงอยู่ในโหมดรอดูสถานการณ์ โดยราคาน้ำมันดิบโลกที่สูงขึ้นและหลักฐานของผลกระทบรอบสองยังคงเป็นความเสี่ยงขาขึ้นต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ"

"ในตลาดฟอเร็กซ์ USD/INR ปรับขึ้น 0.2% สู่ 95.93 เมื่อวานนี้ โดยได้แรงหนุนจากความแข็งแกร่งของ USD ในวงกว้างและกระแสเงินทุนไหลออกจากพอร์ตของนักลงทุนต่างชาติ นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นมูลค่า USD338mn และพันธบัตรมูลค่า USD134mn จนถึงขณะนี้ของสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ดี Poonam Gupta รองผู้ว่าการ RBI ให้ความเห็นว่า มี "เหตุผลที่สมควร" สำหรับการแข็งค่าของ INR โดยอ้างถึงมูลค่าประเมินในตลาดต่างประเทศที่ตึงตัวขึ้น งบดุลของธนาคารในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น และโอกาสที่พันธบัตรอินเดียจะถูกนำไปรวมในดัชนีโลกในฐานะปัจจัยสนับสนุน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป