เงินเยนญี่ปุ่น: ผลกระทบต่อเนื่องจาก JGB หนุนให้ JPY แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ – OCBC
Sim Moh Siong และ Christopher Wong จาก OCBC ชี้ให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวที่ปรับตัวสูงขึ้นกำลังส่งอิทธิพลต่อเส้นอัตราผลตอบแทนทั่วโลกและเงินเยนญี่ปุ่นมากขึ้นเรื่อย ๆ ขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักความเป็นไปได้สูงต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในเดือนกันยายน แต่ความพร้อมของผู้กำหนดนโยบายต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมยังคงไม่แน่นอน นักกลยุทธ์ยังคงเป้าหมาย USD/JPY ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 163 และจะมีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นก็ต่อเมื่อ BoJ ส่งสัญญาณเส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยที่แข็งกร้าวมากขึ้น
จับตาเส้นทางของ BoJ และอัตราผลตอบแทน JGB
"ส่วนหนึ่งของการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะยาว โดยเฉพาะในสหรัฐฯ สะท้อนถึงอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้น ซึ่งขับเคลื่อนโดยการขาดดุลงบประมาณที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง และความต้องการระดมทุนของภาคธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเหล่านี้ยังไม่สามารถอธิบายการเคลื่อนไหวดังกล่าวได้ทั้งหมด"
"อีกปัจจัยหนึ่งที่ไม่ควรมองข้ามคือผลกระทบต่อเนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ระยะยาวที่เพิ่มขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับการอ่อนค่าของ JPY และมุมมองที่ว่า BoJ ยังคงตามหลังสถานการณ์ ยังไม่ได้คลี่คลายลงอย่างเต็มที่ แม้จะมีการแทรกแซงตลาด FX ร่วมกันระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ และการถกเถียงที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการเร่งจังหวะการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ"
"ตลาดกำลังให้น้ำหนักมากขึ้นต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในเดือนกันยายน โดยความน่าจะเป็นโดยนัยเพิ่มขึ้นสู่ราว 80% จาก 50% เมื่อต้นเดือนสิงหาคม หาก BoJ เร่งการทำให้นโยบายกลับสู่ภาวะปกติ และ JPY หลุดพ้นจากสถานะสกุลเงินสำหรับการระดมทุนต้นทุนต่ำ ค่าเงินก็ควรแข็งค่าขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป"
"การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรายไตรมาสต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027 จะเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญต่อการแข็งค่าของ JPY ที่ยั่งยืนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังไม่ชัดเจนว่าผู้กำหนดนโยบายมีความพร้อมมากน้อยเพียงใดต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมหลังเดือนกันยายนหรือตุลาคม"
"เรายังคงเป้าหมาย USD/JPY ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 163 แต่เราอาจมีมุมมองเชิงบวกต่อ JPY มากขึ้น หาก BoJ ส่งสัญญาณเส้นทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่แข็งกร้าวมากขึ้น หรือหากญี่ปุ่นสนับสนุนการนำเงินทุนกลับประเทศอย่างจริงจัง รวมถึงผ่านสถาบันต่าง ๆ เช่น GPIF"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)
