ดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่าลง ขณะที่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยหนุนดอลลาร์สหรัฐ

• ดอลลาร์นิวซีแลนด์ขยายการปรับตัวลงเป็นวันที่สองติดต่อกัน ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น
• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางหนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แม้ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐจะออกมาคละเคล้ากัน
• ตัวเลขการจ้างงานของนิวซีแลนด์ที่อ่อนแอลงยิ่งตอกย้ำคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะคุมเข้มนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไปเท่านั้น

ณ เวลาที่เขียนในวันพฤหัสบดี NZD/USD เคลื่อนไหวอยู่แถว 0.5880 ลดลง 0.10% ในวันดังกล่าว โดยคู่เงินยังคงเผชิญแรงกดดันจากอุปสงค์ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ที่กลับมาอีกครั้ง ขณะที่นักลงทุนแสวงหาสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระลอกใหม่ในตะวันออกกลาง การโจมตีทางอากาศของอิสราเอลในตอนใต้ของเลบานอนได้จุดชนวนภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงขึ้นอีกครั้ง แม้ว่ารายงานที่ระบุว่าอิหร่านและโอมานกำลังสรุปข้อตกลงเกี่ยวกับเส้นทางเดินเรือชั่วคราวผ่านช่องแคบฮอร์มุซ จะช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานที่ยืดเยื้อได้บ้าง

ดอลลาร์สหรัฐได้รับประโยชน์จากการถือครองเชิงป้องกันความเสี่ยงนี้ แม้ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐรอบล่าสุดจะยังออกมาคละเคล้ากัน โดยจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกรายสัปดาห์ขยับขึ้นสู่ 199K ในสัปดาห์ที่แล้ว จากตัวเลขก่อนหน้าที่ปรับทบทวนเป็น 198K แต่ยังต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 202K การประกาศดังกล่าวเกิดขึ้นต่อเนื่องจากรายงานการจ้างงาน ADP ที่อ่อนแอกว่าในวันพุธ ขณะนี้นักลงทุนกำลังหันไปจับตารายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ในวันศุกร์ เพื่อประเมินภาวะตลาดแรงงานสหรัฐให้ชัดเจนยิ่งขึ้น

ตลาดยังคงปรับลดคาดการณ์ต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) อย่างต่อเนื่อง ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch โอกาสของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ในเดือนกันยายน ลดลงมาอยู่ที่ 56.9% จาก 63.4% เมื่อสัปดาห์ก่อน เนื่องจากเทรดเดอร์เชื่อมากขึ้นว่าการชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของตลาดแรงงานอาจทำให้ธนาคารกลางเลือกใช้นโยบายที่ระมัดระวังมากขึ้น

ขณะเดียวกัน ดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) ยังคงถูกกดดันจากข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอกว่าคาด รายงานดังกล่าวตอกย้ำคาดการณ์ว่า Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) จะยังคงคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไป แม้ว่าตลาดยังคงให้น้ำหนักเต็มที่ต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ในการประชุมเดือนกันยายน ล่าสุดผู้กำหนดนโยบายส่งสัญญาณว่าการคุมเข้มเพิ่มเติมอาจยังจำเป็นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อให้กลับมาอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเต็มที่

NZD อ่อนค่าลงจากภาวะตลาดแรงงานที่ยังมีส่วนเกิน แต่แนวโน้มการคุมเข้มของ RBNZ ยังคงอยู่

นักกลยุทธ์ของ BBH ระบุว่า “NZD และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรนิวซีแลนด์ร่วงลง” หลังการเปิดเผยข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดของนิวซีแลนด์ โดยให้เหตุผลว่า “การจ้างงานและการเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่งในไตรมาส 2 บดบังภาวะหย่อนตัวที่ยังคงอยู่ในตลาดแรงงาน” พวกเขาชี้ว่า การจ้างงาน “พุ่งขึ้น 0.5% q/q เทียบกับ 0.1% ในไตรมาส 1 สูงกว่าที่ตลาดคาดและสูงกว่าประมาณการของ RBNZ ที่ 0.1% อย่างมาก” ขณะที่ “ค่าจ้างประจำภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 0.7% q/q (consensus & RBNZ: 0.6%) เทียบกับ 0.5% ในไตรมาส 1” อย่างไรก็ตาม BBH เน้นว่า “การจ้างงานที่แข็งแกร่งถูกหักล้างมากกว่าด้วยอุปทานแรงงานที่เพิ่มขึ้น” โดยอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงาน “เพิ่มขึ้น 0.2ppt สู่ 70.7%” ซึ่ง “ทำให้อัตราว่างงานสูงขึ้นและบ่งชี้ถึงอุปทานแรงงานส่วนเกิน” ในมุมมองของพวกเขา ภาวะหย่อนตัวของตลาดแรงงานสะท้อนชัดจากข้อเท็จจริงที่ว่า “อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น 0.2ppt สู่ 5.6% (consensus & RBNZ: 5.4%) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2015 และอัตราการใช้แรงงานไม่เต็มศักยภาพเพิ่มขึ้น 0.9ppt สู่ 13.8% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2013”

แม้สกุลเงินจะอ่อนค่าลงและอัตราว่างงานสูงขึ้น แต่ BBH มองว่า “NZD ยังมีพื้นที่ที่จะค่อย ๆ ปรับขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่” โดยอ้างถึง “เงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย แนวโน้มการเติบโตภายในประเทศที่เอื้ออำนวยมากขึ้น และอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่อยู่ใกล้ขอบล่างของช่วงอัตราดอกเบี้ยสมดุลของ RBNZ (2.20%-4.10%)” ว่าเป็นปัจจัยที่ “สนับสนุนให้ RBNZ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม” พวกเขาระบุว่า “เส้นอัตราแลกเปลี่ยนสวอปสะท้อนการคุมเข้มสะสมเกือบ 100bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า สู่ระดับ 3.50%” ด้าน TD Securities เห็นพ้องกันว่าการคุมเข้มนโยบายยังคงเป็นไปได้ โดยระบุว่า “แม้รายงานวันนี้จะออกมาคละเคล้ากัน แต่เราเชื่อว่า RBNZ ยังมีช่องว่างในการขึ้นดอกเบี้ยอีก 25bps ในเดือนกันยายน เนื่องจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องในไตรมาส 3”