Riksbank: วงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่จำกัดเมื่อเทียบกับ ECB – Nomura
นักกลยุทธ์ของ Nomura คาดว่าธนาคารกลางสวีเดน หรือ Riksbank จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 และปรับขึ้นเพียงครั้งเดียว 25 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 2.00% ในช่วงต้นปี 2027 โดยพวกเขามองว่าเงินเฟ้อของสวีเดนที่อ่อนตัวลง ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่ขยายตัวต่ำกว่าศักยภาพ และอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางซึ่งอยู่ในระดับต่ำกว่า เป็นเหตุผลสนับสนุนแนวโน้มที่อยู่ต่ำกว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) แม้ในอดีตอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสวีเดนจะสูงกว่าก็ตาม
คาดอัตราดอกเบี้ยสวีเดนตามหลังยูโรโซน
"เราคาดว่า Riksbank จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ตลอดช่วงที่เหลือของปี และปรับขึ้นหนึ่งครั้งสู่ 2.00% ในช่วงต้นปี 2027 ขณะที่เงินเฟ้อทยอยปรับขึ้นเข้าใกล้เป้าหมาย และการเติบโตของ GDP ที่เร่งตัวขึ้นสร้างแรงกดดันด้านราคา"
"อย่างไรก็ตาม เราไม่คาดว่า Riksbank จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB ในปีนี้ ดังนั้นคำถามสำคัญคือ เมื่อพิจารณาจากความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายทั้งสอง การคาดการณ์ของเราต่อเศรษฐกิจทั้งสองแห่งสอดคล้องกันหรือไม่?"
"แล้วเหตุใดเราจึงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Riksbank จะอยู่ต่ำกว่า ECB ตลอดช่วงประมาณการของเรา ทั้งที่ในอดีตเคยสูงกว่า? เหตุผลสำคัญ ได้แก่ การประเมินอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางของ Riksbank สำหรับสวีเดนได้ลดลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ไม่ได้ลดลงมากเท่ากับในยูโรโซนเมื่ออิงจากการประเมินของ ECB เอง”"
"อย่างไรก็ดี สวีเดนยังเผชิญกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่ายูโรโซนในปี 2023 เนื่องจาก Riksbank ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจบ่งชี้ว่านโยบายการเงินส่งผลกระทบต่ออุปสงค์รวมได้รวดเร็วยิ่งกว่าเดิม ผลกระทบอย่างรวดเร็วต่อกระแสเงินสดของภาคครัวเรือนจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย อาจทำให้ Riksbank ระมัดระวังมากขึ้นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันเงินเฟ้อในปัจจุบัน หากมีความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ (แม้ไตรมาส 2 ปี 2026 จะแข็งแกร่ง แต่การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจล่าสุดยังเปราะบาง และอัตราการว่างงานอยู่ในระดับสูง)"
"สำหรับ Riksbank, Norges Bank และ ECB เราได้จัดทำกราฟแสดงพัฒนาการของการประเมินอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เป็นกลางในช่วงเวลาต่าง ๆ โดยใช้ช่วงประมาณการที่งานวิจัยของธนาคารกลางเหล่านี้เสนอไว้ การประเมินอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางซึ่งโดยทั่วไปสูงกว่าสำหรับ Riksbank และ Norges Bank เมื่อเทียบกับ ECB ช่วยอธิบายได้ว่าทำไมธนาคารกลางในกลุ่มสแกนดิเนเวียเหล่านี้จึงมักมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
