S&P 500: ผลประกอบการแข็งแกร่ง แต่มีความเสี่ยงจากมูลค่าประเมินที่ตึงตัว – NBC

นักกลยุทธ์ของ National Bank of Canada (NBC) ชี้ว่า S&P 500 ได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ในเดือนสิงหาคม โดยได้รับแรงหนุนจากฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ ด้วยการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ราว 50% เมื่อเทียบรายปี อย่างไรก็ตาม พวกเขาเตือนว่าคาดการณ์ EPS ล่วงหน้า โดยเฉพาะในกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ อยู่ในระดับที่ท้าทาย ขณะที่ส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้นที่ติดลบเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาวที่อยู่ในระดับสูง ทำให้ดัชนีมีความอ่อนไหวต่อความผิดหวังด้านผลประกอบการหรือการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนอีกครั้ง

ความแข็งแกร่งของผลประกอบการเทียบกับส่วนชดเชยความเสี่ยง

"หลังจากปรับตัวลดลงติดต่อกันสองเดือน S&P 500 ได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ในเดือนสิงหาคม การฟื้นตัวครั้งนี้ได้รับแรงหนุนอย่างไม่ต้องสงสัยจากฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่ง โดยบริษัทในดัชนีรายงานการเติบโตของกำไรต่อหุ้นเฉลี่ยราว 50% เมื่อเทียบรายปี นำโดยกลุ่มพลังงาน บริการสื่อสาร และสินค้าฟุ่มเฟือย"

"เมื่อพิจารณาแบบ 12 เดือนย้อนหลัง กำไรของ S&P 500 ในขณะนี้กำลังเติบโตในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบหลายทศวรรษ หากไม่นับการฟื้นตัวหลังภาวะถดถอย"

"ดังนั้น เพื่อรักษาโมเมนตัมไว้ แนวโน้มผลประกอบการจะต้องเป็นไปตามที่คาด โดยเฉพาะในกลุ่ม IT ซึ่งความคาดหวังอยู่ในระดับสูงมาก โดยคาดว่ากำไรต่อหุ้นจะเติบโตมากกว่า 40% ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า"

"แม้อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้ายังคงเคลื่อนไหวอยู่แถว 20 เท่า แต่อัตราผลตอบแทนจากกำไรของ S&P 500 ยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุยาวที่อยู่ในระดับสูง ส่งผลให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้นอยู่ในแดนลบเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 20 ปี ดังที่ประสบการณ์ในช่วงปี 1997–2000 แสดงให้เห็นว่า ส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้นที่ติดลบสามารถคงอยู่ได้ระยะหนึ่ง อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมมักจะท้าทายมากขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเข้าใกล้หรือขยับขึ้นเหนือ 5.5%"

"อัตราผลตอบแทนพันธบัตรมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อหุ้นเติบโต ซึ่งมูลค่ามีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราคิดลดมากกว่า และยังเป็นหนึ่งในกลุ่มที่ได้รับประโยชน์มากที่สุดจากธีมการลงทุนด้าน AI

"ปัจจุบัน บริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI มีสัดส่วนมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดจำนวนมากในตลาดหุ้นหลักหลายแห่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกา รวมถึงในตลาดเกิดใหม่และญี่ปุ่นด้วย"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)