สหราชอาณาจักร: งบประมาณเผชิญข้อจำกัดด้านความยืดหยุ่นทางการคลัง - Nomura

Nomura คาดการณ์ในบทวิเคราะห์ก่อนการแถลงงบประมาณของสหราชอาณาจักรว่า Healey รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง จะยอมให้วงเงินเผื่อเหลือทางการคลังลดลงมาอยู่ที่ราว 15 พันล้านปอนด์ ในการแถลงงบประมาณครั้งแรกของเขาวันที่ 28 ตุลาคม หลังการเปิดเผยข้อมูลการคลังภาครัฐเดือนกันยายน ยอดขาดดุลเงินสดไม่ได้สูงเกินคาดอีกต่อไป Nomura คาดว่าความต้องการระดมทุนในปี 2026-27 จะสูงกว่าแผน 4 พันล้านปอนด์ โดยจะระดมทุนส่วนนี้ผ่านการออกพันธบัตรรัฐบาลและตั๋วเงินคลังเพิ่มเติมในสัดส่วนเท่ากัน

ปัจจัยกดดันจำกัดความยืดหยุ่นทางการคลัง

"ในการแถลงงบประมาณครั้งแรกของเขา (เวลา 12.30 น. วันพุธที่ 28 ตุลาคม) Healey รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง มีแนวโน้มจะยอมให้วงเงินเผื่อเหลือทางการคลังลดลงมาอยู่ที่ราว 15 พันล้านปอนด์ หลังการเปิดเผยข้อมูลการคลังภาครัฐเดือนกันยายนในวันนี้ ยอดขาดดุลเงินสดไม่ได้สูงเกินคาดอีกต่อไป อย่างไรก็ตาม เรามองว่าอัตราเงินไหลเข้า NS&I ที่ลดลง ประกอบกับความจำเป็นในการช่วยเหลือด้านค่าครองชีพตลอดช่วงฤดูหนาว จะทำให้ความต้องการระดมทุนในปี 2026-27 สูงกว่าแผน 4 พันล้านปอนด์"

"เราตั้งสมมติฐานว่าจะระดมทุนส่วนนี้ผ่านการออกพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มเติม (2 พันล้านปอนด์) และตั๋วเงินคลังเพิ่มเติม (2 พันล้านปอนด์) ในสัดส่วนเท่ากัน เมื่อเทียบกับแผนเดิมที่กำหนดไว้ที่ 246.2 พันล้านปอนด์ และ 5 พันล้านปอนด์ ตามลำดับ"

"รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังได้จำกัดทางเลือกของตนเองในการอุดช่องว่างทางการคลัง หลังตัดทางเลือกในการขึ้นภาษีหลายประเภทออกไปแล้ว (ไม่ขึ้นอัตราภาษีเงินได้ ภาษีมูลค่าเพิ่ม หรือเงินสมทบประกันสังคม ตามที่ระบุไว้ในแถลงการณ์นโยบายหาเสียงของพรรคแรงงานปี 2024 และขณะนี้ได้เพิ่มภาษีกำไรจากการขายสินทรัพย์เข้าไปในรายการดังกล่าวด้วย) การขึ้นอัตราภาษีมากกว่าบนฐานภาษีที่แคบกว่า เพื่อจัดเก็บรายได้ให้ได้เท่ากัน อาจส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรม เมื่อเทียบกับการขึ้นอัตราภาษีน้อยกว่าบนฐานภาษีที่กว้างกว่า"

"ในด้านอื่น ประเด็นที่น่าจับตาอาจเป็นการตัดสินใจใด ๆ ของกระทรวงการคลังที่จะใช้ศักยภาพทางการเงินของสถาบันการเงินภาครัฐเพื่อกระตุ้นการลงทุน แม้การดำเนินการดังกล่าวจะต้องอาศัยทั้งการเข้าร่วมของภาคเอกชนและความเต็มใจของรัฐบาลที่จะขยายโครงการต่าง ๆ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วยในการเขียน และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)