ดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวรักษากำไรไว้เหนือระดับ 99.50 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี
- ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นจากความกังวลว่าเฟดอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หลังแรงเทขายพันธบัตรทั่วโลกผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีขึ้นสู่ระดับ 4.80%
- ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นหนุนราคาน้ำมันดิบ เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและความเป็นไปได้ที่เฟดจะคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม
- BBH เตือนว่าภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะดันส่วนชดเชยความเสี่ยงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐให้สูงขึ้น ทำให้ดอลลาร์เปราะบางต่อแรงกดดันด้านการคลัง
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งใช้วัดมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ (USD) เทียบกับ 6 สกุลเงินหลัก ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่สอง และเคลื่อนไหวอยู่บริเวณ 99.70 ในช่วงการซื้อขายเอเชียวันพุธ
ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับสูงขึ้นและราคาน้ำมันที่พุ่งแรง ซึ่งได้จุดชนวนความกังวลอีกครั้งเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและโอกาสของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยได้รับแรงหนุนจากแรงเทขายพันธบัตรทั่วโลก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นสู่ 4.80% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 ขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นหลังราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการสู้รบที่ยกระดับขึ้นระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่การไหลเวียนของพลังงานจากตะวันออกกลางจะหยุดชะงัก
ขณะเดียวกัน ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดจากสหรัฐให้ภาพรวมที่ผสมผสานต่อมุมมองของตลาดในวงกว้าง โดยตำแหน่งงานว่าง JOLTS เดือนกรกฎาคมลดลงต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 7.27 ล้านตำแหน่ง ขณะที่ดัชนี ISM Manufacturing PMI ชะลอลงเล็กน้อยจาก 55.6 สู่ 54.6 ในเดือนสิงหาคม แม้ต่ำกว่าคาดการณ์ แต่ PMI ยังคงอยู่ในโซนขยายตัวอย่างชัดเจน สะท้อนถึงภาคการผลิตที่ยังแข็งแกร่ง ขณะนี้นักลงทุนกำลังจับตารายงานการจ้างงาน ADP ที่จะประกาศในเร็ว ๆ นี้ และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ เพื่อประเมินทิศทางการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐ
แรงหนุนดอลลาร์ถูกจำกัดจากส่วนชดเชยความเสี่ยงด้านการคลังที่เพิ่มขึ้น
นักกลยุทธ์จาก Brown Brothers Harriman ชี้ว่า Bessent ได้โต้แย้งมุมมองที่ว่าการปรับขึ้นล่าสุดของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐสะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการคลังของสหรัฐเป็นหลัก โดยระบุแทนว่าเป็นผลจาก “ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเมื่อเทียบกับตลาดพันธบัตรหลักอื่น ๆ” อย่างไรก็ตาม พวกเขาเตือนว่า “การทำผลงานได้ดีกว่าในเชิงเปรียบเทียบไม่ได้ทำให้ความเสี่ยงด้านการคลังหายไป” พร้อมเตือนว่า “ภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะผลักดันส่วนชดเชยอายุของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐให้สูงขึ้นในที่สุด ทำให้ USD เปราะบางมากขึ้นในช่วงเวลาที่เกิดแรงกดดันด้านการคลัง”
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับดอลลาร์สหรัฐ
ดอลลาร์สหรัฐ (USD) เป็นสกุลเงินทางการของสหรัฐอเมริกา และเป็นสกุลเงินที่ใช้โดยพฤตินัยในอีกหลายประเทศ ซึ่งมีการหมุนเวียนใช้งานควบคู่ไปกับธนบัตรท้องถิ่น ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 88% ของมูลค่าการซื้อขายในตลาดฟอเร็กซ์ทั่วโลกทั้งหมด หรือเฉลี่ย 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน ตามข้อมูลปี 2022 หลังสงครามโลกครั้งที่สอง USD เข้ามาแทนที่เงินปอนด์สเตอร์ลิงของอังกฤษในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก ตลอดช่วงประวัติศาสตร์ส่วนใหญ่ ดอลลาร์สหรัฐมีทองคำหนุนหลัง จนกระทั่งข้อตกลง Bretton Woods ในปี 1971 ที่ทำให้มาตรฐานทองคำสิ้นสุดลง
ปัจจัยสำคัญที่สุดเพียงปัจจัยเดียวที่ส่งผลต่อมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐคือนโยบายการเงิน ซึ่งกำหนดโดยเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) เฟดมีพันธกิจ 2 ประการ ได้แก่ การรักษาเสถียรภาพด้านราคา (ควบคุมเงินเฟ้อ) และการส่งเสริมการจ้างงานเต็มศักยภาพ เครื่องมือหลักในการบรรลุเป้าหมายทั้งสองนี้คือการปรับอัตราดอกเบี้ย เมื่อราคาปรับตัวสูงขึ้นเร็วเกินไปและเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งช่วยหนุนมูลค่าของ USD แต่เมื่อเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 2% หรืออัตราการว่างงานสูงเกินไป เฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะกดดัน Greenback
ในสถานการณ์รุนแรง เฟดยังสามารถพิมพ์ดอลลาร์เพิ่มและใช้นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ได้ QE คือกระบวนการที่เฟดเพิ่มการไหลเวียนของสินเชื่ออย่างมีนัยสำคัญในระบบการเงินที่ติดขัด นี่เป็นมาตรการนโยบายที่ไม่เป็นแบบแผน ซึ่งใช้เมื่อสินเชื่อแห้งเหือดเพราะธนาคารไม่ยอมปล่อยกู้ให้กันเอง (จากความกลัวว่าคู่สัญญาอาจผิดนัดชำระ) ถือเป็นทางเลือกสุดท้ายเมื่อการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะให้ผลลัพธ์ตามที่ต้องการ นี่คือเครื่องมือหลักที่เฟดใช้ต่อสู้กับภาวะสินเชื่อตึงตัวที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ปี 2008 โดยเฟดจะพิมพ์ดอลลาร์เพิ่มและนำไปซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจากสถาบันการเงินเป็นหลัก โดยทั่วไปแล้ว QE มักทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง
Quantitative Tightening (QT) คือกระบวนการตรงกันข้าม โดยเฟดจะหยุดซื้อพันธบัตรจากสถาบันการเงิน และไม่นำเงินต้นจากพันธบัตรที่ถืออยู่ซึ่งครบกำหนดไปลงทุนซื้อใหม่ โดยทั่วไปแล้วถือเป็นปัจจัยบวกต่อดอลลาร์สหรัฐ
